中国中铁：资金缓解现曙光 结构转型进行中

　　华泰证券

　　公司2011前三季度营业收入3357.88亿元，同比增长13.92%，低于去年同期22.12%，增速下降8.2个百分点。归属于上市公司所有者净利润36.27亿元，同比下降33.15%，与去年同期相比增速下降43.35个百分点。扣非后净利润33.44亿元，同比下降38.37%，比去年同期增速低46.17个百分点。公司2011三季度经营净现金流继续恶化，为-242.73亿元，去年同期为49.18亿元。铁路投资放缓对于公司而言利弊互现，短期铁路板块业绩爆发不可能，但是工期更加科学却利于公司盈利，未来毛利率水平可能有所回升。