金发科技：化工新材料的领军企业

　　

 平安证券  

公司是目前国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业，未来还将积极拓展其他多种化工新材料产品，其中将主要发展完全生物降解塑料。

    未来中国改性塑料市场需求将稳定增长。

    伴随着下游家电、汽车等快速发展，以及“以塑代钢”、“以塑代木”的快速拉动，我国改性塑料行业发展迅速，过去十年表观消费量复合增长率约20%。汽车产销量快速增长是我国改性塑料市场增长的主要方面，其推动车用改性塑料消费量的占比由24.6%迅速提升至40.6%。我国改性塑料存在较大发展空间，“以塑代钢”、“以塑代木”等将继续推动未来我国改性塑料市场需求稳定增长，我们预计增长率约15%。

    未来公司改性塑料销量增长主要来源于车用改性塑料。

    公司车用改性塑料销量快速增长，国内市场占有率由2007 年的4.2%提升至2010 年的7.5%。随着通过认证的汽车企业逐渐增多，以及即将增发募投的“年产80 万吨环保高性能汽车用塑料生产建设项目”，我们预计，未来公司车用改性塑料销量仍将快速增长。车用改性塑料将是未来公司业绩的重要增长点。

    化工新材料业务发展的主要方面是降解塑料。

    公司完全生物降解塑料一期 3 万吨/年项目已于2011 年10 月工业化。全球完全生物降解塑料是典型的卖方垄断市场，产品供不应求。公司产品定位于国际市场，出口占比约95%。降解塑料业务将是未来公司业绩的重要增长点。