智飞生物：国际合作进一步深化

　　中投证券

　　

 和默沙东的合作如期深化，未来合作研发、生产是方向：公司本次合作是继2011年4月和默沙东合作代理23价肺炎多糖疫苗和麻腮风三联疫苗后的又一次深入合作，本次合作意向是一个长期合作协议，未来将以在中国大陆本土研发生产为导向；轮状病毒疫苗是未来有望超过10亿元规模的潜力产品：默沙东五价重配轮状病毒疫苗在国内已经做完二期临床。本次合作公司将于默沙东共同投资轮状病毒疫苗的三期临床试验，完成该产品的临床及生产注册，未来公司将负责该产品在大陆的推广和销售。轮状病毒疫苗国内仅有兰州所生产单价苗，产品较低端，预计未来默沙东产品开发后将定位高端，我们预计定价有望超过200元，销售超过500万剂，市场规模即可上10亿，是未来的一个潜力品种。

    公司研发产品定位清晰--新型疫苗，未来市场潜力大，回报高：和默沙东合作的疫苗包括轮状病毒、合胞病毒疫苗等；自主研发包括15价肺炎结合、23价肺炎、结核疫苗、ACYW135四价结合、EV71等品种，公司研发产品定位清晰均是新型疫苗，未来属于填补或者补充市场空白型，市场空间大、回报率高。