东方精工：不断成长的瓦楞纸箱成套设备专家

　　光大证券

　　公司简介：

　　国内瓦楞纸印刷成套设备龙头企业，产品定位高端，盈利能力强，现金流强健。

　　下游行业成长空间广阔，行业整合带来旺盛需求。

　　1、下游瓦楞纸箱消费增速稳定。近年来平均增速为18%-20%。中国瓦楞纸箱人均消费18公斤，是台湾的1/5，和美国差距更大。未来增速不低于15%，增长空间广阔。

　　2、公司下游瓦楞纸箱行业的特点是：大市场，小企业，三级纸箱厂数量众多，质量和服务竞争水平。因此随着消费和制造业升级，瓦楞纸箱行业也出现了整合的必然趋势。东方精工定位高端市场，下游客户主要是一线全国性瓦楞纸箱厂如国际纸业、合兴包装 等，正是全国扩张投资的领头企业。东方精工将从下游行业整合中受益、并和龙头企业一起成长。

　　3、海外市场：欧美市场需求长期稳定，新兴市场开拓带来快速增长。