隆基股份：单晶专业制造商静候光伏春天

　　隆基股份(601012)在主板发行上市。公司是全球知名的单晶硅棒/硅片生产企业，横向MCZ单晶生产技术国际领先，兼具出色的成本控制能力与客户优势。光伏行业长期看好，短期存在较大的波动性。

　　投资要点:

　　公司是全球单晶硅棒/硅片生产知名企业。公司主营单晶硅棒/硅片的生产、研发与销售，产品包括6/6.5/8英寸单晶硅棒/硅片；2011年单晶硅棒/硅片产能分别为970MW和710MW，单晶生产中的横向MCZ技术处于国际领先水平。

　　光伏行业长期看好，短期承压。受有限石化资源等因素影响，光伏发电行业前景无限；产能过剩、欧债危机、美国双反等多因素致行业景气短期难以反转向上；高效单晶硅电池技术是光伏发电技术重要发展方向；受政策影响，国内光伏市场渐起。

　　公司竞争优势。公司在单晶硅棒/硅片领域行业地位显著，起草的《太阳能电池用硅单晶切割片》行业标准获得“全国半导体材料技术标准化优秀奖”一等奖；横向MCZ技术全球领先，且具备出色的成本控制能力，技术与成本优势使公司盈利能力领先行业水平，同时拥有无锡尚德等长期合作客户。

　　募集项目分析：公司本次公开发行股票7500万股，募集资金用于年产500MW单晶硅棒/硅片建设项目，总投资137031万元。募投项目将解决公司产能瓶颈，提升公司市场占有率，凭借技术优势、成本控制能力与客户优势，新增产能消化有基础。

　　盈利预测与公司估值：预测公司2012年、2013年每股收益分别为1.07元和1.36元，建议给予公司2012年18-20倍的市盈率，对应合理价值区间为19.26-21.40元。

　　风险提示：光伏行业巨幅波动；原材料价格上涨及技术替代风险。

(作者:何卫江)