航民股份：印染龙头稳增 未来业绩值得期待

　　长江证券

　　事件描述：

　　航民股份于今日发布2011年年报，主要业绩如下：

　　公司全年业绩增长较为稳定。

　　公司全年实现营业收入243337.93万元，同比增长8.29%；实现营业利润36187.52万元，同比增长7.76%；归属于母公司所有者的净利润26460.10万元，同比增长12.52%；每股收益为0.62元，同比增长10.71%。

　　2011年度利润分配预案为：以截至2011年12月31日止本公司总股本423,540,000股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2元(含税)，合计派发现金84,708,000.00元，剩余未分配利润全部结转至下一年度。

　　维持“推荐”评级。

　　公司对其传统强项业务印染的扩产将增强公司生产能力，扩大公司市场份额，稳固公司在行业的龙头地位。国家对节能减排管理对落后产能的淘汰，具有龙头地位的公司将获得更大的市场份额。同时公司不断调整产业结构，改造升级，公司在非织造布业务的快速发展带来公司新的利润增长点。

　　我们预计公司2012、2013年EPS分别为0.74、0.88元，对应目前股价PE分别为8.59、7.23倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：下游服装产品成交量下滑的风险。