涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　华业地产：地产增长可期，矿业锦上添花 　

　　11年公司实现商品房销售收入23.74亿元，同比增7.02%。12年1季度销售回暖，销售收入主要来自通州东方玫瑰家园项目，预计该项目今年实现销售金额12亿元。公司项目分布各地，大连、长春、武汉项目陆续入市，可售量充足，预计12年全年实现销售金额约26亿元。

　　11年公司实现营业收入24.02亿元，同比增长6.8%，结算面积22.57万平米。归属于上市公司股东的净利润4.48亿元，同比上升53.5%。EPS0.69元，略高于我们0.68元的预测。净利润的大幅提升主要来自于毛利率的提高，毛利率同比上升12.9个百分点。11年主力结算项目北京华业东方玫瑰家园12年将继续结算，预计高毛利将持续。净利率18.7%，同比上升5.7个百分点。

　　公司深耕通州，在通州拥有134.5万平的土地储备，600亩通州东小马村和750亩通州李庄的一级开发项目。依托于通州"现代化国际新城"的战略定位、未来便利的交通及完善的配套，公司将在通州核心区打造"新北京中心",引进高端酒店、商业等，发展前景广阔，高增长可期。

　　11年，公司布局矿业，打造公司新的利润增长点。公司重点关注金矿，在新疆和陕西分别收购矿产权，目前已详查的小燕子沟一带金矿拥有金矿20吨，远景储量50吨，增厚公司RNAV2.8元。12年将加快推进收购建设等进展，力争年内投产并产生效益。

　　高杠杆运作，偿债压力增大，但仍可控。11年末公司持有货币资金3.36亿元短期借款3.85亿元，一年内到期的非流动负债10.99亿元，短期偿债压力增大。资产负债率67%，扣除预收账款后负债率64%，净负债率114%，负债水平升高。随着销售回款持续，以及通过银行等金融机构进行新的融资，财务风险仍可控。

　　保守预计公司12-13年EPS0.80元、1.14元，12年业绩弹性较大，金矿等或将增厚收益。RNAV15.3元，RNAV67折交易，投资价值被低估。未来12个月合理股价为15元，维持“推荐”评级。

　　(中投证券 李少明)

　　烽火通信：中期受益宽带化，长期受益于IP化和物联网 　

　　投资逻辑：

　　2012年三大运营商资本开支结构性利好光通信：根据三大运营商年报披露。

　　期间发布的资本开支计划，我们预计2012年运营商资本开支合计3590亿元(同比增长9%)，其中交换、数据通信、传输网和移动回传网络、接入网等相关投资增长1476亿元(增长20%)，结构性利好光通信产业；

　　国家宽带计划和三大运营商竞争结构的驱动下，我们看好今后光通信需求的持续增长：3月30日工信部相关会议上，工信部及三大运营商均明确了2012年的宽带发展计划，利好光通信建设。同时，我们认为出于挖掘现有固网资源盈利能力、全业务竞争以及维护用户粘性等方面考虑，运营商仍将继续加大光通信的建设力度，我们看好今后光通信需求的持续增长。

　　我们认为烽火通信是被忽略了的A股IP设备标的和物联网设备及解决方案。

　　供应商：公司数据通信产品在电信级市场尤其是边缘网有较为稳固的现网份额，并拥有视频监视等产品线。控股烽火星空在移动行业信息化解决方案市场上增长迅速。我们认为公司有数据通信产品和企业信息化解决方案的基本资源。另一方面，我们看好物联网撬动巨大流量带动的网络升级扩容机遇，以及公司向物联网市场提供通信设备以及解决方案的潜力；

　　投资建议：

　　我们预计公司2011-2013年收入分别为69.78亿、90.26亿和106.98亿，同比增速分别为22.76%、29.34%和18.53%。实现归属净利润4.41亿、6.01亿和7.55亿，同比增速分别为17.05%、35.95%和25.74%。对应EPS分别为0.999元、1.359元和1.7095元。若考虑公司增发摊薄，2012年~2013年EPS分别为1.197元和1.505元。

　　估值：

　　考虑到公司未来几年的成长性比较确定，同时公司现有布局在数据通信和物联网领域的潜在增长能力，我们给予公司2012年28倍估值，对应38.05(摊薄前)、33.52元(摊薄后)。考虑到公司增发25.7元的价格，目前股价有较高的安全边际，给予“买入”评级。

　　风险：

　　LTE上马对传输网投资的挤出、PTN等设备招标竞争超预期等。

　　(国金证券 陈运红)

　　星辉车模：携手承兴国际 赢在渠道

　　事件：

　　中外玩具网报道：星辉车模与中国石油全国合作伙伴、积分产品供应商--承兴国际的合作，将正式进入全国各地加油站卖场。市场规模上，中石油遍布全国的加油站中拥有超过1 万家“昆仑好客”便利店。 　　

　　投资要点：　　

　　进入加油站等超市卖场渠道是公司今年的新措施，此举精准锁定了目标消费人群，与巨头合作也体现出公司综合竞争实力。我们认为此次事件对公司影响意义深远，标志着公司的渠道建设更进一步，由于中国石油等加油站卖场渠道是有车一族等经常光临的场所，公司进入这类卖场往往能够精准锁定自身的目标客户，从而更好促进车模销售。　　

　　我们保守测算能够增加公司销售3600 万元。我们假定最终40%的终端昆仑好客将进入公司产品销售，单日销售量在0.5 个左右，将最终带动公司产品销售3600 万元，占到去年国内销售总额的25%左右，对公司内销提振作用非常明显，如表1。　　

　　财务与估值：　　

　　赢在渠道，此次事件彰显公司竞争实力，进一步完善国内营销渠道。我们认为国内大部分传统企业的转型是需要从制造产品到打通渠道，再到塑造品牌的过程，单卖产品是毛利率低，且对下游客户议价能力较弱，抗风险能力低， 因此国内先行企业已经将如果打造好的经销渠道作为转型重点，我们认为星辉车模在这一方面做得较为成功，通过和巨头合作，我们认为公司国内销售将保持快速增长势头。而我们也相信，有此先例，和国内其他公司的加油站超市业务也能更顺利展开。维持公司2012、2013 年EPS 预测为0.77 元和0.99 元，目标价23.90 元，维持公司“买入”评级。

　　(东方证券 郑恺)

　　山西汾酒：实施转型坚定，增资销售公司

　　事件：2011年度，公司实现销售收入44.89亿元，同比增加48.78%；利润总额13.38亿元，同比增加54.31%；归属于上市公司净利润7.81亿元，同比增加57.85%；EPS为1.80元。年度利润分配方案10送10，派5元。

　　点评：

　　收入增长48.8%，省外增长迅速。公司名酒系列(包括汾酒、竹叶青、白玉汾、玫瑰汾)收入增长46%，杏花村系列收入增长250%。青花瓷完成销量1800吨，老白汾1.2万吨左右，销量增长分别超过40%和35%。1季度末公司已对40年青花、20年青花、20年老白汾酒系列产品对外售价上调10%左右。分地区看，省外市场收入增长65.34%，超越省内市场的39.56%，省外占比达到40%。毛利率76%，同比下降0.59个百分点。年末预收款达到11.56亿，单4季度增加5.5亿。

　　看好汾酒渠道、组织的改良和品牌优势，维持"强烈推荐"2012年公司的发展目标是提前实现集团100亿，相应的要求股份公司达到60亿以上的目标，预计60-65亿，2012年收入增速为35-46%。2012年集团以及公司完成目标几乎没有大的悬念，看好汾酒多个品牌的全国化优势和潜力，公司领导带领企业转型的决心很大，汾酒渠道、组织的改良以及营销模式的转型是确定性的。少数股东损益比例的下降，上调12-14年盈利预测分别为3.06、4.68、6.34元，年复合增长率为52%，对应动态PE为21.8、14.2、10.5倍，当前估值水平偏低，维持“强烈推荐”评级，给予2012年25-28倍PE,对应目标价76-84元。

　　管理费用率下降3个百分点，营业费用率上升1.2个百分点。管理效率的提升，内部控制能力的加强，管理费用率下降3个百分点，同比仅增长5%。管理费用中低值易耗品、行政处其它费用均下降了40%以上，工资下降了18.5%。2011、12年是公司的投入年，11年营业费用9.21亿，同比增长58.5%，高于收入增长，其中业务宣传费、广告宣传费分别同比增长82.6%、36.2%，进场堆头费、售后服务费、奖励费分别同比增长84.7%、48.2%、47.2%，打假费用359万(10年几乎为0)，工资同比增长109%(销售人员702人，同比增加40%)。公司老国企的体制是投资者一直担心的问题，老体制影响了管理的效率、束缚了公司的改制，而2011年公司费用支出的此消彼长表明了公司营销模式、渠道投入、薪酬激励上正在迅速的发生积极变化，文化营销和加强渠道并重，渠道投入向终端集中，市场赏罚机制在建立，薪酬激励向一线销售倾斜，作为老国企的汾酒在坚定不移的实施转型。我们认为汾酒机制的改良和营销模式的转型是确定性的。

　　(第一创业证券 李镜池)

　　三维通信：且看今年，网优和CMMB成为新亮点

　　2012年4月11日，公司公布2011年年报，11年实现营业收入11.21亿元，同比增长11.18%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长7.6%；摊薄每股收益EPS0.50元，同时公司发布2011年度利润分配预案，每10股转增5股，并派发现金股利1.5元(含税)。

　　2011年营业收入和净利润较去年小幅增长，一方面是因为公司订单未确认收入所致，由于业务规模增长较快，公司期末的存货余额与去年同期相比增长32.89%。其中，库存商品和在产品分别比上期增长37.52%和94.32%；另一方面是由于受国家重点软件企业认定时间的影响，2011年所得税税率按照15%计算，使所得税费用上升了119.79%。而公司2010年度列入国家规划布局重点软件企业，享受10%所得税优惠税率，增值税退税占2010年净利润的20%。

　　主营业务平稳增长，新业务成亮点：公司主营业务无线网络优化覆盖设备及解决方案营收同比增长5.7%，毛利率34.32%，同比增长2.48个百分点；网优服务和网优产品业务同比增长68.72%和379.98%，毛利率分别为38.67%和57.15%，同比增长分别为-1.65%和30.43%。由于2011年集采设备的销售价格呈逐年下降趋势，公司销售毛利率比2010年上升2.32个百分点，基本保持稳定。

　　规模扩大，费用率上升：公司本期业务规模扩大，流动资金需求增加，资金使用成本相应增加，应收帐款占总资产比重上升了1.13个百分点；财务费用较上期增长了41.65%，销售费用和管理费用分别增幅7.76%和9.37%。

　　“十二五”期间，三大运营商持续增加网络覆盖和优化的资本开支，行业增速在25%左右，而公司也将随着网优和WLAN的投资建设带来新的工程集成和服务收入。凭借长期的投入和积累，公司2011年在集成服务领域、无线数字电视和WLAN等业务领域发展态势良好，吸收引进了全国一流的数字电视发射机研发团队，数字电视发射机、直放站等产品在中广传播集团有限公司招标中先后入围，成为公司业绩增长新的亮点。

　　2011年公司以非公开方式完成对外发行股票1,360万股，筹集资金总额21,093.60万元人民币，扣除发行费用后的募集资金净额为20,040.10万元人民币，投入“无线网络优化技术服务支撑系统项目”建设。今年，将重点开展无线网络优化技术服务支撑系统项目建设。未来将逐步释放业绩，2012年业绩增长可期。

　　业绩预测与估值：基于公司目前的发展动态，我们预测公司2012-2014年的销售收入分别是14.88亿元，18.34亿元和22.05亿元，12-14年EPS分别为0.75元，0.95元和1.06元。以2012年EPS的22～25倍，给予公司16.5～18.75元目标价格区间，维持“增持”评级。

　　(齐鲁证券 刘江啸)

　　中科三环签署2.5亿元大订单点评：钕铁硼需求回暖有望超预期 　

　　签署2.5亿元大订单。公司2012年4月6日与荷兰的BakkerMagnetics公司签署钕铁硼磁材产品订单，合同总金额约为4013.7万美元(约合人民币25353.53万元)。

　　发货日期为2012年4月9日至2012年10月29日。BakkerMagnetics位于荷兰埃因霍温，主要从事应用范围广泛的高品质的磁性材料应用产品的开发及生产，在磁材应用领域有超过40年的经验，拥有许多专利和开创性的理念，拥有强大的遍布全球的销售网络，也拥有很多先进的生产设施。BakkerMagnetics是公司的长期客户，其信誉良好，履约能力有保证。

　　公司钕铁硼订单有可能超预期。根据公司公告，2008年-2010年，BakkerMagnetics向中科三环的采购金额分别为7052万元、4164万元、8620万元，占公司的当年营业收入的比例分别为3.34%、2.66%、3.64%。根据我们的估值模型，我们预计2012年公司的营业收入达52.5亿元，如果以此推算，BakkerMagnetics采购金额在公司营业收入中的占比将达到4.83%，这一比例较前几年有所提高。

　　这或许意味着我们此前对于公司的订单和价格预测有些保守；亦或以BakkerMagnetics为代表的欧洲客户的钕铁硼订单增长强劲；这两者都指向公司2012年钕铁硼订单情况有可能超出我们此前的预期。

　　钕铁硼需求回暖或直接导致了近期稀土价格的反弹。我们此前的报告指出稀土价格企稳反弹有三个原因：稀土政策继续发力，支持供应收紧；中间贸易环节库存消化殆尽；下游钕铁硼生产企业原材料库存水平较低，补库存需求强烈。3月底以来稀土价格出现明显反弹，钕铁硼相关的原材料金属镨钕、镝铁反弹幅度最大。我们的行业调研也表明，随着2季度需求旺季逐渐到来，高端钕铁硼订单明显回暖，生产线开工饱满。传统需求的恢复和稳定增长，加上EPS等新应用领域需求放量带来钕铁硼订单增长。钕铁硼生产企业也加大了稀土原材料采购，这直接导致了镨钕、镝等的率先反弹，且反弹幅度最大。

　　提升至“买入-B”评级和36元目标价。预计公司2011-2013年每股收益分别为1.52元、2.02元、2.31元。考虑到稀土价格反弹和公司订单有可能超预期，提升评级至“买入-B”，提升目标价至36元。

　　风险提示：欧美需求下滑，稀土价格大幅波动。

　　(安信证券 叶鑫 衡昆)