盘江股份：区域焦煤龙头 未来成长可期

　　华泰证券

　　公司2011年实现营业收入74.65亿元，同比增长36.49%。实现EPS1.55元，同比增加0.326元。12年一季度实现归属于上市公司股东净利润5.56亿元，同比增长35.49%，实现EPS0.50元，同比增加0.13元。

　　作为贵州省最大的煤炭企业，母公司有望是贵州省规划的5000万吨级煤炭企业首选。股份公司未来将迎来高速发展期。

　　公司在建矿将在2013年以后陆续释放产量。加上在建矿的改扩建陆续投产，公司‚十二五‛末产量有望达到2880万吨，复合增长率20.2%；权益产量达到2316.6万吨，复合增长率为15.43%。

　　目前响水矿煤矿正在申请办理安全许可证和煤炭生产许可证，响水煤矿完全建成投产后，未来有望由集团注入到上市公司。

　　地域优势突出。公司作为中国长江以南唯一一家上市煤炭企业，其地处西南地区的区域优势为公司带来了运输成本、运输规划、客户集中、税收优惠及开采技术等多种衍生优势。投资建议：我们预计2012-2014年EPS分别为1.95元、2.38元和2.95元，对应PE分别为15.42、12.63和10.19倍。公司为区域焦煤龙头，未来成长可期，维持“推荐”评级。