山大华特：未来正在育儿浪潮中激情绽放

　　良好的产品和口碑，强势的营销和推广平台，再加上历史性的机遇，一切都在悄然推动公司业绩的快速复苏;

　　看好公司的理由依然是子公司达因药业即将迎来的强劲增长期，通过分析我们发现公司目前在产品结构、营销方式、行业环境以及品牌里塑造上四个维度上均呈现激情绽放的信号：

　　产品方面，树立伊可新的强势品牌地位，逐渐注入儿童保健产品，以伊可新的良好口碑来引导相关保健产品的需求，通过调节产品结构，加速多元化步伐逐渐摆脱原有产品单一个格局;同时逐渐将盖迪新等子产品转移至OTC渠道，通过品牌和打包销售加速整体产品在市场上的丰富度;可以预见，随着公司产品线的不断丰富，未来极有可能以药店专柜形式出现，同时形成儿童药品、保健品以及育儿母亲等一系列产品，打造成为行业的育儿专家;

　　在营销平台上：继续保持在医院终端的强势地位，以学术推广为核心，同时搭建商务和OTC平台，通过广告拉动，增派办事处人员等方法来达到渠道下沉，今年以来逐渐建立商务部及OTC事业部两大销售部门，同时办事处达到22个、新增员工89位，并根据产品伊可新、盖笛欣、伊甘欣以及新上市的伊可新牌系列儿童食品对新员工进行了系统的产品知识培训，使得公司整体业务水平得到有效保障;

　　行业方面继续呈现利好迹象：一方面2012年开始预示着未来3-5年的育儿高峰，行业处于加速期，另一方面目前国家对儿童药品和保健品安全关注度不断提升，传统的地方割据现象正在被强势品牌取代，传统国内婴幼儿保健品和药品生产企业由于强势品牌缺失、产品老化单一、信誉缺失，因此经常各领风骚三五年的现象正逐步得到抑制，好产品、好品牌才能在市场的长期竞争中生存下来;品牌力提升确保渠道不断下沉：日前著名母婴网站育儿网主办的“我最信赖”OTC儿童药品年度评选中的“小儿补钙”奖项内，“伊可新”得票总数不仅稳坐第一，超越第二名的竞品近一倍之多，产品品牌力逐渐彰显王者之风，也意味着公司利用自己强势品牌力确保了渠道下沉的可行性;

　　从上市公司整体看，公司在经历了2009和2010年的资产剥离后，医药产业和环保产业两条腿走路的思路逐渐清晰，其中环保业务以二氧化氯发生器为核心，辅以脱硫等小型工程类业务，二氧化氯做为供水厂的必备产品未来将继续保持稳步增长的势头，而环保工程在以二氧化氯漂白和回收工程为主，业务相对稳定，因此环保业务整体上已经彻底摆脱了亏损，未来稳字当头;

　　我们继续看好公司未来业绩表现，特别是达因在品牌力上的强势崛起，预计公司2012-13年净利增分别为1.15亿元、1.53亿元和1.86亿元，同比分别增长为23%、33%和21%，对应EPS分别为0.64元、0.85元和1.03元，目标价19.55元，维持“买入”的投资评级。