皖通科技：高速公路省外业务持续推进 增持

　　申银万国  研究员：王华

　　公司公告拟中标广西钦州至崇左高速公路监控、通信、收费综合系统及隧道机电(含隧道通风、照明、供配电、消防)工程施工№QC-JD2标段，拟中标项目的合同金额预计在人民币6201万元。

　　省外业务持续推进

　　公司年内公告订单共计7项，金额总计达到3.6亿元，其中省外订单高达70%。公司省外业务拓展能力得到充分体现，预计今年省外业务增速约60%，占总收入50%左右。

　　公司上市提升影响力+业务容纳能力提升是公司对外拓展的重要基础。公司上市提升了公司对外影响力，使得公司在省外项目招投标过程中更容易获得招标方的关注。另一方面，资金实力也成为政府遴选承包商的重要依据，上市资金的充实为公司接纳更多订单打下重要基础。

　　合作承包”模式提供市场突破机遇

　　随着高速公路结构复杂化，和高速公路建设环境复杂化，单位里程信息化投入的不断提升，项目规模也随之不断扩大，项目实施难度也在不断提高。为了保证工程质量和工程进度，合作承包模式逐渐流行，为公司业务突破提供了重要机遇。

　　省外推进+港口信息化，构建物流信息支撑体系

　　公司在将机电工程逐步推向全国的同时，运维服务也会紧随其后，结合烟台华东电子在全国主要港口的信息化节点，力图构建一个支撑高速+港口的物流信息支撑体系。随着我国制造业西进，高速+港口模式值得期待。

　　盈利预测与评级

　　预计11-13年收入5.9、7.6、9.9亿元，EPS0.42、0.68和0.80元，对应10-13年复合增长率分别为51%(29%)和38%(21%)。给予12年高速公路和港口业务25倍和30倍PE,对应6个月目标价12.4+4.6=17.0元。维持“增持”评级。