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格林美:废弃钴镍资源回收再生龙头 增持

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-29 16:25 来源: 宏源证券

  宏源证券  研究员:闵丹

  报告摘要:

  废弃钴镍资源回收再生龙头企业

  公司是国内最大的钴镍资源回收再生企业,是现阶段公司利润的主要构成部分。2011年底,IPO募投及超募项目可全部建成投产,钴粉和镍粉实际产量可达到1800吨和1000吨,2012年可实现完全达产。

  业务范围拓展至贵金属

  公司前期公告拟定向增发方案,首次涉及稀贵金属回收领域。采用干湿法联用技术,循环处理废旧电路板,提取其中所含有的金、银、铂钯等稀贵金属,该技术在国内居于领先地位,具有较高的行业壁垒。

  塑木型材业务发展空间巨大

  我国塑木型材发展仍处于起步阶段,随着市场认同度的不断提高,未来行业增长潜力巨大。2011年底产能可达到3万吨,未来规划总产能将达到30万吨/年。

  资源回收渠道逐步建立完善

  公司以电子废弃物回收业务为基础的废弃资源回收渠道已初具规模,逐步形成覆盖华南、华中、东北、西南地区的循环经济体系,并开始逐步形成与上游生产制造企业、中游销售企业的合作发展模式。

  盈利预测与评级

  预计2011年EPS为0.50元(摊薄后为0.42元)。预计2011-2013年EPS分别为0.50元、0.89元和1.64元(摊薄后为0.42元、0.74元和1.37元),对应动态市盈率为51倍、29倍和16倍。考虑到公司未来业绩的高速增长,所处资源回收、环保行业的朝阳产业特性,与国家产业政策扶持力度不断加大的预期,估值水平较为合理,首次给予“增持”评级。

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