首钢股份：置换标的定迁钢 三年内注首矿

　　宏源证券 研究员：赵丽明

　　公司以下属的炼铁厂、焦化厂、第二炼钢厂、高速线材厂、第一线材厂的全部资产和负债，以及公司持有的北京首钢嘉华建材有限公司、北京首钢富路仕彩涂板有限公司的全部股权(作为置出资产)，与首钢总公司下属河北省首钢迁安钢铁有限责任公司的全部相关资产(作为置入资产)进行置换；置出资产按照持续经营假设的预估值约53亿元，另外本次重组涉及因提前解除《土地使用权租赁合同》首钢总公司对首钢股份的补偿金额预计约10亿元；置入资产的预估值约180亿元。公司以4.29元/股的价格向首钢总公司发行预计不超过30亿股股份作为支付对价。

　　首钢资产置换预案公告，迁钢成为置换标的

　　公司以迁钢作为置换标的符合此前预期。迁钢是首钢总公司中最为成熟的钢铁资产，生铁和粗钢钢年生产能力分别为780万吨和800万吨，热轧带钢生产能力780万吨，冷轧带钢90万吨。和公司的顺义冷轧厂，构成了完整的产业链条。因此，首钢迁钢作为置换标的较为理想。

　　总公司承诺三年内将首钢矿业注入

　　首钢总公司做出承诺，在本次重组完成后三年内将推动下属首钢矿业公司注入首钢股份。首钢矿业拥有已取得的采矿权证垂直投影保有储量9.37亿吨，采矿权证范围保有储量5.92亿吨，可采储量2.14亿吨；铁矿石采出品位在24-26%之间。首钢矿业2010年铁矿石产量1267万吨，自产铁精矿粉产量460万吨。

　　总公司承诺三年内解决同业竞争

　　首钢总公司承诺在重组完成后3年内，通过注销、注入上市公司、委托管理、租赁经营等方式解决首特、首钢新钢和京唐钢铁同业竞争问题。