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立讯精密:新业务发力确保公司未来成长

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-15 17:05 来源: 全景网络

  浙商证券 刘迟到

  投资要点:

  参与到客户研发端确保公司走在技术发展前列:

  公司立志成为全球一流的连接器企业,公司在海外设立研发中心,参与到下游客户新产品研发端,保证公司技术水平处于行业最前沿,增强公司长期竞争力。

  产品线不断丰富,强化客户合作:

  公司的成长动力并不是依赖于某一个客户或者某一款产品,公司的竞争优势在于丰富的产品线以及众多的终端品牌厂商客户。公司实施大客户战略,与众多国际知名品牌企业建立长期合作关系,随着公司技术实力提升,公司产品线不断丰富,在现有客户基础上,公司新产品不断进入老客户供应链,推动公司成长。此外,公司传统产品技术成熟,同时具备成本优势,有助于进入新的客户供应链。

  汽车连接器即将进入收获期:

  公司在汽车连接器领域耕耘多年,已开始为德尔福批量供应汽车连接器,公司的产品品质逐步得到市场认可。我们认为,经过多年积累,公司汽车连接器技术已经成熟,预计未来几年将进入收获的季节,成为PC连接器业务的接力棒。

  通信连接器产品得到客户认可:

  通讯市场是立讯精密高度关注的领域,公司通过收购科尔通进入华为、艾默生等国际通信行业龙头企业供应链,再加上公司自身在连接器领域的深厚底蕴,公司通信类连接器产品迅速得到下游客户的认可,我们认为,未来几年通信连接器产品也将步入快速发展轨道。

  维持“买入”评级:

  我们预计公司2011、2012、2013年营业收入分别为27.84、45.78、62.47亿元,同比增速分别为175.53%、64.42%、36.46%,归属于母公司所有者净利润分别为2.84、4.65、6.18亿元,同比增速分别为145.21%、63.38%、32.93%,EPS分别为1.09、1.78、2.37元,PE分别为32、20、15倍。公司通过外延式扩张,提升了公司整体技术水平,以客户为中心的区域产业布局也逐步完善,公司具备成本和客户优势,充分受益全球连接器产业向我国转移,同时,公司战略清晰,通讯连接器、汽车连接器布局完成,即将步入高速成长期,推动公司持续成长,我们认为,公司产品布局合理,未来空间广阔,具备成为世界级连接器大厂的潜力,维持“买入”的投资建议。

  风险提示:

  消费电子产业下游需求持续低迷。

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