乐视网：乐视超清机拉开销售大幕

　　国联证券 李斌

　　牵手央视国际，助推乐视超清机。公司之前的乐视超清机按照政策规定，只限于上海、杭州和长沙这三个城市的销售，现在随着跟央视国际关于互联网电视业务达成正式合作，意味着公司可以正式凭借央视国际的互联网电视牌照，从而有望在其他三网融合城市推广乐视超清机，从而正式拉开乐视超清机的销售大幕。而具体到两者的合作内容，主要是央视国际对互联网电视平台的监控，而乐视网则主要提供产品和内容。

　　后期合作期待多多。由于央视国际具有互联网电视和IPTV等多张牌照，并且具有央视强大的视频内容和转播功能(2012年奥运会和欧洲杯的独家转播权)，所以公司与央视国际的合作，仅仅是一个序幕，未来我们预计仍然会有更多的实质性合作，而我们判断两者在IPTV上的合作可能性很大。由于电信IPTV近几年发展速度较快，对拥有IPTV全国牌照的央视国际构成了极大的威胁，而乐视网拥有相关的IPTV技术平台搭建和运营经验，并且具有强大的影视内容资源库，加上市场营销能力极强，这无疑与拥有全国IPTV牌照却苦于全国IPTV平台搭建缓慢的央视国际形成一个互补，我们相信未来两者的合作有助于快速打开IPTV市场。

　　投资建议：我们预测公司2011年、2012年和2013年的EPS分别为0.60元、0.93元和1.38元，我们继续维持对公司长期“推荐”评级，上调六个月目标价为36元~38元。

　　风险提示：乐视超清播放机销售低于预期；公司的融资出现问题。