凤凰股份：看好文化地产模式及发展空间

　　广发证券

　　近期广发证券再次调研了凤凰股份，主要是了解与前期预期有别之处和苏州项目的最新情况。

　　超预期项目有“凤凰山庄”，该项目已经开工，部分达到预售条件，明年会开盘销售，2012年有可能结算一部分，超出此前预期2013年才进入结算的假设，对2012年的业绩产生有利影响。

　　低预期项目有“凤凰和美”和“苏州凤凰国际文化广场”，凤凰和美，该项目还有4栋楼未售，受调控影响，今年可能不再推盘；苏州项目本来预期今年12月份要开始预售，目前看来，可能要推迟到明年才能开盘销售。

　　苏州凤凰国际书城调研介绍园区文化综合体稀缺，凤凰书城补缺。实地考察园区情况后，看到尽管园区人口众多，但缺乏文化休闲场所，商业配套也十分稀缺，周边仅有一个天虹百货，凤凰书城开业后将填补园区文化及商业配套空白。

　　招商进展顺利，定位中档人群。根据招商处人员介绍，目前有意向入驻的商家多，其中有很多知名品牌是第一次入驻苏州，项目招商较顺利。凤凰文化MALL的业态分为两类，一类为与文化产业相关的书店、动漫、影院和培训等；一类为餐饮、零售等商业。项目定位于中档人群，与书店共享人流。

　　投资建议暂维持今明0.4元和0.71元的EPS不变。公司从事的文化地产事业是利国利民的，也是响应中央大力发展文化产业的号召，中长期看好凤凰股份的文化地产模式及其发展空间。