云南白药：一体两翼快速发展 积极拓展多个领域

　　广发证券

　　过去五年的“一体两翼”战略推动云南白药快速发展，收入及净利润分别增长3倍，股票市值从2006年底的120亿元上升至2010年底的420亿元。前瞻性地看未来五年，公司将在"新白药、大健康"的战略指引下，积极拓展医疗卫生、营养保健、健身休闲、健康管理等多个领域，形成大白药品牌下的多品牌公司。

　　新的药品事业部整合了中央产品、透皮产品及子公司特色普药资源，在整合白药系列产品销售资源、深化白药品牌优势的同时，特色普药有望从云南走向全国基层市场。预计中央产品未来三年仍能保持15%左右的增长，去年白药酊销售上亿；今年前三季度透皮业务增长超过40%，预计未来保持30%左右的增长，急救包业务基数较低、在经过持续的消费者教育后也有望逐步突破；普药业务在整合至一个销售平台后，预计全年销售突破6亿元。

　　今年9月健康事业部推出定位高端吸烟人群的“朗健”牙膏，形成牙膏领域的特色细分产品，在试销城市反响不错。公司通过白药牙膏的运作，积累了丰富的日化产品营销经验，同时也储备了多个其他领域的新品，去年年底推出的养元青洗发护发系列已在重点城市全面铺开。