机械行业：环比企稳 同比下滑仍超10%

　　销量持续下滑，本月跌幅加大。根据中国工程机械商贸网统计，2011年8月26家主要挖掘机制造商共销售挖掘机7864台，同比下滑11.10%，环比增长2.60%。1—8月累计销售142380台，同比增长24.33%。4月份开始挖掘机销量环比出现大幅下滑，本月环比企稳，且有小幅增长。5月份开始挖掘机销量同比出现两位数的下滑，本月下滑幅度仍超10%。9月开始，预计因传统小旺季的来临将带动环比销量的增长，但因为去年同期销售基数较高因素影响，我们判断挖掘机销量在未来几月仍将面临较大压力，挖掘机子行业景气度走低的趋势仍在延续。

　　出口虽然大幅增长，但基数较低。1—8月累计出口2719台，同比增长54.14%，占比仅有1.91%。

　　进口替代仍然延续。2011年8月，9大主要外资品牌挖掘机销售4401台，同比下滑30.31%，环比下滑0.45%，占比55.96%。1—8月累计销售89584台，同比增长5.60%，占比62.92%。外资品牌占比呈现明显走低趋势，显示国产品牌的进口替代仍在延续，其中斗山和现代等韩系品牌占比5月份以来的走低趋势更加明显，但占比依然高达16.61%，这意味着国产品牌的进口替代空间依然较大。三一重工的挖掘机销量继夺得6月份国内第一后，本月连续蝉联月度销量冠军，凸显了我国挖掘机强劲的进口替代势头。

　　产品结构向中大挖倾斜。近几个月以来，19吨及以下小挖占比连续走低，30吨及以上大挖占比连续走高，本月中挖占比虽小幅下降，但大挖占比仍持续上升，我国挖掘机产品结构呈现向中大挖倾斜趋势。

　　相关上市公司近期股价表现差强人意。挖掘机相关7家主要上市公司股价近一周全部下跌，且全部跑输全A股指数（跌幅2.42%），跌幅最大的是山推股份为7.06%，跌幅最小的是山河智能为3.36%；近一个月除厦工股份外，其余均跑输全A股指数（跌幅0.82%），其中跌幅最大的是山推股份为8.55%，厦工股份实现正收益，涨幅为0.99%；年初以来有3家跑赢A股指数（跌幅8.96%），6家下跌，跌幅最大的山河智能为31.20%，只有三一重工1家上涨，为6.28%。