核电审批重启渐近 设备类公司重点关注

　　江怡曼

　　核电项目审批将重启的消息一经披露，就点燃了A股市场的热情。近日，核电核能板块表现活跃，江苏神通(002483.SZ)、南风股份(300004.SZ)、中核科技(000777.SZ)等个股股价一度出现强劲上涨。

　　有市场人士分析指出，审批开闸后，核电装机规划有望超出市场预期，核电概念股有望迎来更多的交易性机会。

　　“短期来看，核电相关标的的反弹落后于大盘，随着核电安全规划的颁布和核电审批的开放，板块可能存在一定的交易性机会。”国金证券分析师刑志刚认为。

　　记者了解到，尽管核电审批开闸还需要监管层进一步决策，但近期市场已经用核电板块普涨表明了对中国核电开发前景的态度。投资者不妨从受益程度最大的设备类公司入手来寻找投资机会。

　　开闸时点或在近1~2个月

　　温家宝总理3月5日在十一届全国人大五次会议作政府工作报告时表示，要优化能源结构，推动传统能源清洁高效利用，安全高效发展核电，积极发展水电，加快页岩气勘察、开发攻关，提高新能源和可再生能源比重。

　　分析人士认为，在报告中，总理将核电放在传统能源后面、水电和其他清洁能源前面，显示在我国面临能源紧缺和降低排放双重压力的背景下，核电具有举足轻重的地位，凸显了核电在电力“开源”和“减排”两方面的主力地位。

　　此外，“两会”期间，全国政协委员、国家能源局副局长钱智民向媒体表示：“国家将会重启核电的审批，而且装机容量将会远远超过2007年发布的规划目标。”

　　据媒体报道，最新完成的《核电中长期发展调整规划》显示，到2020年全国核电装机目标为8000万千瓦，高于此前市场预期的6000万~7000万千瓦的水平，较目前1000万千瓦的装机容量而言，未来增长空间巨大。

　　“受福岛核事故影响，国内在建和规划的核电站全部暂停，接受安全检查，核电产业发展可以说陷入停滞状态。随着安全检查的结束和核电项目的重启，核电建设将会重新起步。这次起步的起点可能会更高，核电安全将会被提升到首位。”中投顾问新能源行业研究员沈宏文表示。

　　他认为，核电具有清洁、高效等一系列优点，在我国能源紧张的大背景下，积极发展核电具有重要意义和作用。就在前不久，美国核管制委员会批准一个核电建设项目，这是其34年来首次批准新建核电厂。中国能源压力不比美国轻松，安全卫生的核电仍是我国未来能源发展必行之路。

　　分析人士预计，中国政府会在近期恢复核电站项目的审批，相关文件有望在“两会”后陆续发布。

　　“根据之前国家停止新批核电项目时的表态，核电安全规划完成将是重启核电审批的时点。”刑志刚认为，安全规划正进入最后阶段，审批开放时点最早或在近1~2个月。

　　值得一提的是，截至去年底，我国电力总装机容量达105576万千瓦，同比增长9.25%。其中，水电23051万千瓦，占总装机容量的21.83%；火电76546万千瓦，占总装机容量的72.5%；并网风电装机容量4700万千瓦，占比为4.45%；而核电装机容量约为1000万千瓦，占比仅约1%。

　　订单或难回高峰年

　　尽管核电项目审批有望重启，但市场关心的是重启所带来的订单是否会像高峰期2008~2009年那么多？

　　“尽管核电审批放开箭在弦上，但我们判断今年新批核电站将难回2008~2009年的高点。主要是有两方面的原因，一方面，即使以较为乐观的假设，即2020年8000万千瓦的核电装机容量，那么年平均至多新批4个反应堆；另一方面，民意环境和技术路线决定了审批将前低后高。”刑志刚认为。

　　数据显示，2009年是我国核电进入大规模建设高峰的起始年。当年我国共核准了10个核电项目的28台机组，其中装机总容量达2192万千瓦的20台机组已经开工建设，在建核电机组规模位居世界第一。

　　刑志刚预计，近期核电审批仍然将以少量的沿海二代加机组为主，后续等到三门和海洋成功上线后才有可能进入三代的集中审批期，核电审批将呈现前低后高的态势。

　　中金公司最新研报认为，核电项目审批重启后接到的新订单，由于没有足够的交付周期，无法在2013年前交付。因此，2013年核电设备业务的表现只能取决于现有未交付订单。中金公司预计，2013年交付量仅为500万千瓦，而2012年为1100万千瓦。

　　核电设备板块可看好

　　对投资者而言，该如何看待核电板块的投资价值？

　　“短期来看，核电相关标的的反弹落后于大盘，核电安全规划的最后颁布和核电审批的开放将给板块带来一定的交易性机会。但需要指出的是，从行业基本面上来看，今年的招标量预期相对有限，而下一波三代核电招标高峰需要耐心等到2014~2015年。”刑志刚认为，目前来看一些核电概念股的估值较高，均在30倍以上，所以板块性的大幅趋势上涨机会很难看到。CFP图

　　尽管如此，仍有不少行业分析师对核电板块的短期表现持乐观态度。“一方面，核电审批重启的消息有望成为核电股启动的催化剂；另一方面，去年以来市场整体调整幅度达20%，核电股更是明显超跌，不少股票跌幅约五成。因此，在大盘反弹、利好降临的背景下，无疑有着较强的补涨动力。”某业内人士表示。

　　据了解，核电产业链包括上游的燃料供给商，中游的核反应堆、核电核心设备(不含核反应堆)制造及核电辅助设备制造以及下游的核电站运营企业、电力辅业集团等。

　　“目前我们比较看好的是中游的核电设备制造商。即使在2011年核电发展陷入低谷的情况下，核电设备制造板块也保持了较高的估值。未来随着我国核电的大规模建设，核电设备的需求将会快速增加，市场空间很大。”沈宏文认为。

　　华泰证券研究员张洪道认为，核电设备占核电投资比重大，相关上市公司多、受益明显，因此核电设备行业是投资核电概念的最佳选择。从近年核电新开工机组数及订单签订情况来看，2012~2013年将进入核电设备集中交付期，也是设备厂商收入确认的高峰。

　　核电设备通常可分为核岛、常规岛主设备，辅助系统以及其他设备，关键原料如大型铸锻件、不锈钢管，消耗设备如燃料棒锆管，半消耗设备如各种阀门等。从设备入手投资者可以关注中国一重(601106.SH)、东方电气(600875.SH)、南风股份、江苏神通、中核科技(000777.SZ)、上海电气(601727.SH)等公司。