核电:中俄签署核电合作文本核电开闸之势渐明

　　中俄元首发表联合声明，签署电力能源等11项合作文本，核电和核技术合作地位突显

　　中国国家主席胡锦涛和俄罗斯总统普京5日在人民大会堂签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步深化平等信任的中俄全面战略协作伙伴关系的联合声明》，在签字仪式上，双方有关部门或企业负责人还签署了11份合作文件。

　　其中涉及核电及核技术的相关合作文件有两个，分别是：《中华人民共和国政府和俄罗斯联邦政府关于在中国合作建设田湾核电站3、4号机组的议定书》(草签)；《中国国家原子能机构与俄罗斯国家原子能集团公司核领域合作路线图》。

　　合作文本的签署高度符合我们的预期，核电重启已无重大障碍

　　本次中俄核技术合作协议文本的签署，高度符合我们之前的判断，我们认为，国务院之前审批通过《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》亦是在为中俄大规模签署核电及核技术合作协议做好铺垫。

　　但中俄两国在中国核电尚未宣布重启时，高调具体明确的宣布田湾核电站3、4号机组的合作建设超出我们预期。综合考虑包括政治影响在内的各方面因素，我们认为，中国核电建设的重启已无重大障碍。

　　核电重启的第一批机组具体情况逐渐明朗

　　合作协议的签订基本确定了田湾3、4号机组将大概率使用俄罗斯的核电技术路线VVER为基础的相关机型。我们综合推断，核电重启的第一批机组高概率为石岛湾1号机，福清4号机和田湾3、4号机。理由如下：

　　石岛湾1号机是在规划机组中唯一具有四代核电技术特征的高温气冷堆型，作为核电技术发展长期探索和研究的方向，其有望最先获得国家审批。

　　福清3号机组已经于2010年底开工，由于核电双机组运行会使得电站在运营管理等方面更为经济，且诸多外围公用系统皆按照双机组设计配置，福清4号机的审批通过应在情理之中。

　　在中俄政府层面强力推进核电技术的合作的前提下，田湾3、4号机组作为规划中的唯一采用俄罗斯技术路线的机组将会在政治上得到各方高度重视，也有望获得最先审批。

　　投资建议

　　我们维持核电行业买入评级，推荐核电主设备板块的行业龙头，上海电气、东方电气，推荐核阀门的主要生产商江苏神通、中核科技的投资机会。