大行敏感时期唱多藏阴谋 石化双雄掩护主力撤退

　　受欧洲局势逐渐明朗及隔夜美股收高提振，今日两市高开。随后受益政策的海南板块率先发力上攻，但以金融、地产为主的权重股，以及文化传媒、卫星导航为代表的主题投资品种纷纷走软回调，受此影响，两市震荡盘整。期间，煤炭及石油化工股护盘有功，抗跌性显现。午后，地产延续早盘颓势，跌幅扩大，而与之相关的水泥亦受累下挫、直线跳水。

　　【行情资金】

　　截至收盘，上综指报收2503点，跌5点，成交769亿；深成指报收10541点，跌50点，成交697亿。

　　主力净买入的板块是：石油石化1.78亿、电力1.27亿、高速公路0.17亿、IT设备0.06亿、公共交通0.04亿

　　主力净卖出的板块是：房地产4.81亿；水泥4.00亿；软件及系统3.99亿；电子元器件3.76亿；证券期货2.98亿

　　【一财观潮】

　　市场亮点：在经济基本面和估值的双重支持下，外资机构纷纷开始唱好中国股市。高盛本周发布报告建议买入中国股票，花旗则表示中国股票很便宜。高盛认为，中国股票将受益于政策放松以及政府采取措施支持中小企业，未来几个季度中国经济增长将会接近趋势水平。近期公布的官方PMI数据显示，10月份中国制造业增长放慢。该数据增强了市场的预期，即在通胀和经济增长减速的情况下，已持续了两年的紧缩周期可能有所松动。而花旗指出，中国股票的市盈率较长期均值低34%左右，业绩增长势头虽然放缓但依然强劲。该行认为，中国经济不会硬着陆。该行表示，在明年第二季度之前，中国的房地产市场不会得到政策支持。房地产市场增速放缓，有些地区出现回调，但不可能发生全局性的崩盘。

　　市场隐忧：G20会议上周末落下帷幕，随着通胀减弱、外部升值压力缓解，央行昨日下调人民币兑美元中间价，即期汇价创3周最大跌幅。据央行授权外汇交易中心数据，人民币兑美元中间价昨天报6.3212，较上周五走贬47个基点。11月3日G20峰会举行首日，人民币中间价首破6.32，此后连续两天刷新汇改以来新高。即期询价交易系统，人民币兑美元昨天收盘跌约0.16%报6.3510，处于日内中间价±5‰的交易下限，较上日收盘价走跌122个基点，创10月18日以来最大单日跌幅。而此前中国商务部长陈德铭在法国戛纳举行的G20会议期间表示，人民币已经升值到了合理水平。陈德铭公开表示，国际上有关人民币升值的声音不断，国际资本大量异常流入，给中国国际收支平衡带来不必要的困难。当前人民币汇率处于一个 “基本稳定的水平”，其并非中美贸易失衡的根源。

　　政策亮点：新上任的中国银监会主席尚福林昨日表示，将进一步改善对小微企业的金融服务。对于银行支持小微企业，银监会在机构准入、资本补充、不良容忍度等方面出台了一系列政策措施，同时要求商业银行在对小微企业提供金融服务时不能收承诺费、资金管理费等，以此减轻小微企业融资成本。通过政策引导，使商业银行对小微企业的金融服务有更好的可持续性，更好地支持小微企业发展。近年来，银监会采取了多项措施，鼓励银行业金融机构做好小微企业的金融服务。

　　政策悬念：中国总理温家宝7日在俄罗斯圣彼得堡出席了上海合作组织成员国总理第十次会议，他就加强上合组织务实合作提出多条建议，包括建立多层次、多渠道的融资合作体系，加大对区域经济合作项目的融资支持，采取积极措施，促进货物、资本、技术和服务在成员国之间自由流动等。温家宝就加强上合组织务实合作提出重点建议，抓住成员国经济转型带来的合作机遇，采取积极措施，促进货物、资本、技术和服务在成员国之间自由流动，进一步活跃上合组织框架下的经贸合作。建立多层次、多渠道的融资合作体系，加大对区域经济合作项目的融资支持，继续扩大本币互换和结算合作，加强成员国之间的宏观经济金融政策协调。加快交通、能源、通信基础设施的互联互通，为本地区的经贸合作打下扎实基础。

　　经济亮点：国家统计局将于明日公布10月CPI数据。市场普遍预期，10月CPI同比涨幅将出现明显回落，有望降至5.5%左右，甚至可能比5.5%还要低。值得注意的是，券商预计CPI食品价格环比将下跌0.4%，有望成为6月份以来的首次下跌，CPI环比则有望在年底实质回落。近期部分农产品价格也出现暴跌，一定程度上缓解了通胀压力。以农产品主要产地山东为例，山东省农业厅对35种蔬菜价格的监测，10月24日-30日，山东蔬菜批发均价连续第4周下跌，同比下跌92%，生姜、大蒜同比跌幅也超七成。此外，目前猪肉价格连续8周下跌，10月累计跌幅已达4.6%。

　　欧债亮点：欧元区财长会议7日在布鲁塞尔敲定了欧洲金融稳定工具杠杆化的两个方案。据欧洲金融稳定工具首席执行官雷格林介绍，目前敲定了两个方案，第一方案是将欧洲金融稳定工具作为一种部分担保凭证，与成员国发行的主权债券同时发行，这种凭证可以按一定比例为债券价值提供保证。第二种方案是建设一到几个共同投资基金，以吸引公共与私人机构参与，这种基金可以从一级或二级市场购买债券，从而扩大欧洲金融稳定工具的资源。成员国也可以用该基金参与银行的注资活动。欧元集团主席容克当天表示，这两个方案将在11月底前确定细节并制订出相应的指南，这样欧元集团就可以在12月批准这两个方案并投入实施。容克强调“两个方案可以同时使用”。

　　欧洲隐患：当地时间11月6日晚，希腊两大政党达成协议，同意组建联合政府，希腊总理乔治帕潘德里欧将辞职。与帕潘德里欧面临同样境遇的还有意大利总理西尔维奥·贝卢斯科尼。11月8日，意大利总理贝卢斯科尼将迎来一项关键投票。意大利议会将会对2010年预算报告进行投票。上月，因该预算案在议会的例行投票中未能顺利过关，贝鲁斯科尼曾一度面临下野的风险。同时上周贝卢斯科尼阵营发生成员倒戈。之前不久，贝卢斯科尼陷入性丑闻中。其在周一表示不会辞职。意大利政府借贷利率随着意大利政局不确定性的增加而上涨。意大利10年期债券收益率一度从6.37%上升到6.64%，后回落到6.53%。意大利和德国10年期债券的收益率已扩大至488个基点，成为自1995年以来最大差幅。相比之下，德国一年期的收益率是0.26%。市场对意大利的偿债能力越来越怀疑，担心意大利将会成为债务危机的下一个牺牲品。

　　【操盘建议】

　　大盘已连续2日出现冲高回落、量能滞涨的局面。盘面上，一方面以文化传媒、环保、科技等政策受益板块连续走软，另一方面因商务部“人民币升值到位”的言论，将封杀升值概念股短线炒作的空间，此外，密切贴近政策环境变化的权重板块也因市场预期不一而造成其频繁震荡。因此，不少获利盘有兑现利润的冲动，而这将直接引发更大的震荡。所以在操作上，建议投资者灵活控制仓位，不宜追逐已出现滞涨的强势股，以及易受政策冲击较大的相关板块。