回望反弹：有色领涨医药垫底 公用事业拖了后腿

　　何安

　　年初以来，涨幅前三的为有色板块、家电板块、房地产板块

　　自1月6日以来，大盘反弹已近两月，一些个股涨幅已在50%以上，更有个股股价已经翻倍。

　　“目前市场阶段性上升趋势已形成，一些资金会前仆后继地涌入，板块的活跃仍将继续。” 广东达融投资管理有限公司董事长吴国平接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　轮动规律

　　回顾这轮反弹历程，从年初至春节前，市场领涨板块主要由有色金属、黑色金属、采掘、金融服务四大板块构成。其中有色金属一枝独秀，板块涨幅达15.13%，其余三大板块涨幅约为7%，与此同时仍有七大板块下跌。

　　春节后的两个星期，普涨局面逐渐展开，涨幅较为均匀，其中电子、综合、轻工制造、纺织服装涨幅靠前。领涨的电子板块涨幅为8.88%，仅金融服务板块出现0.04%的跌幅。

　　2月11日~2月24日，两市无一个板块下跌，地产股领涨，涨幅为11%，金融服务板块依然垫底，涨幅为1.55%。

　　本周，分歧再现，家用电器板块领涨，涨幅为5.41%，有5个板块出现了不到1%的跌幅。

　　领涨板块：有色、家电、房地产

　　Wind数据显示，今年以来，有色金属板块领涨A股。截至3月2日，申万行业中的有色金属板块平均涨幅为25.94%。

　　有色金属板块领涨的原因有二，首先，有色金属板块去年普遍经历了一场大暴跌， 2011年有色金属板块总市值跌幅为40.95%，仅次于电子板块。

　　其次，今年以来，有色金属价格出现了较大幅度的反弹，这对有色金属板块的个股形成了强有力的支撑。

　　今年以来，伦铜价格从7500美元/吨飙涨至8700美元/吨，涨幅约为16%，伦锌报价则从1800美元/吨上涨至2200美元/吨，涨幅约为22.22%。

　　“本轮行情来自于全球量化宽松的大环境与国际大宗商品的强势上扬，‘煤飞色舞’是本轮行情的主旋律，主要是国际大宗商品的高位运行与该板块的巨大弹性共振所形成。”中信证券首席投资顾问付少琪说。有色金属板块中的罗平锌电(002114.SZ)成为本轮反弹行情中第一大黑马。年初，罗平锌电的股价触及近3年的低点6.01元，3月2日，该股收盘在13.88元。

　　板块涨幅榜中仅次于有色金属的就是家电板块。今年以来，该板块的涨幅达到了23.11%。

　　家电板块走牛的背后是市场预期新一轮家电扶持政策有望在三四月份出台。而现阶段有关部门正在研究针对节能环保家电产品的扶持政策。

　　付少琪认为，家电主要是被数字电视引领，三网融合对数字电视、3D电视的需求有良好的推动作用，未来家庭上网的主体可能由电脑转向电视，人机互动带来的商机市场广阔，目前证券市场开始炒作此类概念，且家电行业估值也较偏低。

　　其中较具代表性的是海信电器(600060.SH)。该公司由于业绩超预期而领涨板块，今年以来该股股价涨幅达69.95%。公司2011年归属于母公司净利润同比增长超过100%，大幅超出市场预期。

　　平安证券报告认为，海信电器盈利能力的提升主要来自于毛利率的提升，有三个方面的原因：产品结构优化，年中持续的产品设计优化，模组自制规模提升。

　　房地产板块则得益于地方政策频繁微调、地级市户籍放开等利好刺激，加上近期房地产成交量略有回暖，这导致了房地产个股也在这轮反弹中走出了不俗的行情，此轮反弹中地产板块以21.75%的涨幅排名第三。

　　付少琪认为，房地产板块的强势上扬的根本逻辑是估值修复，当然也配合了一些短周期的回暖，比如2月份的销量环比大幅上涨，但政策调控将压制板块长期走势，大盘回落也许就是房地产股见顶之时。

　　医药生物、公用事业拖了后腿

　　今年以来，有十大板块跑输大盘。其中表现最糟糕的是医药生物板块，该板块今年以来涨幅只有4.78%，其次是公用事业涨幅为6.98%，位列第三的是涨幅为7.53%的食品饮料。其他跑输大盘的板块依次是纺织服装、餐饮旅游、信息服务、金融服务、信息设备、商业贸易、农林牧渔。

　　医药业内人士表示，生物医药板块因为受政策不确定性的影响，最近，国家发改委发布了《药品流通环节价格管理暂行办法(征求意见稿)》，拟对政府定价范围内药品经营者批发环节和医疗机构销售环节差价率(额)实行上限控制。该办法可能于7月1日执行，因此制约了正处于降价敏感期的医药股股价的表现。

　　除此之外，上述业内人士还表示，去年医药板块出现了很多黑天鹅事件，使得市场对医药板块的防御性产生怀疑，进入新的一年机构也有换仓的动作。下半年相关政策确定之后，医药股才会有所好转。而从资金面来看，医药股的增量资金较少，反弹初期大家往往都喜欢配置一些周期类个股，对于非周期性品种关注得比较少，按理说后期非周期股会有表现。

　　今年医药板块中表现最弱的是千山药机(300216.SZ)，今年以来跌幅为21.14%。该公司的主营业务是大输液生产自动线，业绩快报显示，公司2011年实现净利润5155万元，低于之前6000万元左右的市场预期。

　　湘财证券分析，公司为了抢占新版GMP实施的市场先机，对部分信誉好、有长期合作潜力的客户放宽了信用期限并适当扩大了信用额度，导致应收账款以及相应的资产减值损失大幅提高，其中2011年三季度末公司应收账款净额较年初增长164%，且前三季度资产减值损失高达802 万元，同比增加1488万元。2011年度公司利润分配预案为每10股转增10股派现金3元。

　　值得注意的是，金融服务板块虽然也跑输大盘，但是金融服务板块今年以来每个股票都实现了正收益。

　　吴国平认为，银行板块是这波行情相对表现较为沉寂的一个板块，原因关键在于前期市场暴跌过程中银行股已经有所表现，目前较为沉寂更多是一种蓄势的表现，因为阶段性资金在初期反弹阶段更喜欢那些能够短期带来实质暴利的品种，这对未来中期行情的发展是有利的。

　　金融服务板块中涨幅最好的是广发证券(000776.SZ)，涨幅为27.9%，表现最差的则是华夏银行(600015.SH)，涨幅为2.67%。