汽车板块：自主品牌车企迎来黄金时代

　　林建荣

　　近日，工信部发布《2012年度党政机关公务用车选用车型目录(征求意见稿)》(下称《目录》)，A股汽车板块迎来较大幅度的上涨。

　　Wind数据显示，申万整车行业上市公司中，涨幅居前的有江淮汽车(600418.SH)，一周上涨19.7%，亚星客车(600213.SH)一周涨幅17.32%，东风汽车(600006.SH)一周上涨13.29%。在汽车零部件方面，八菱科技(002592.SZ)一周涨幅8.41%，万里扬(002434.SZ)、顺荣股份(002555.SZ)也有较大涨幅。

　　有分析人士认为，以本次公务用车采购目录的推出为起点，自主品牌汽车企业面临的市场竞争环境将发生实质性的好转，自主品牌汽车类上市公司将迎来系统性的投资机会。但东北证券金融与产业研究所常务副所长毕子男在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示：“公车目录带来的利好持续性不会很强。”

　　2012年，汽车板块依靠什么来支持大局？板块的投资机会在哪里？

　　自主品牌车企经历行业寒冬

　　汽车产业经过了2009年、2010年连续两年的高增长，自主品牌和合资品牌的产能都迅速跟上市场需求，进口车也对中国市场虎视眈眈，车市的竞争愈演愈烈。

　　2011年，在购置税优惠政策退出、部分城市限购、节能补贴标准提升等不利因素影响下，汽车市场迅速由热转冷，自主品牌乘用车的市场地位急转直下，国内市场份额下滑至42.2%。东北证券此前发布的研报预计，2012年自主品牌乘用车国内市场份额将下滑到40%以下；自主品牌轿车的国内市场份额下滑至29.1%。

　　而根据《“十二五”汽车产业发展规划》，“到2015 年，中国自主品牌乘用车将达到国内汽车市场50%的份额，其中自主品牌轿车约占国内汽车市场40%”。残酷的现实是，自主品牌的发展状况严重背离了汽车产业的发展规划目标。

　　与此同时，国内车市日益出现萎缩趋势。华创证券此前发布的研报显示，今年1月份全国汽车销量139万辆，同比下降26.39%。

　　近日发布了2011年业绩预告的上市公司中，一汽轿车(000800.SZ)预计归属于上市公司股东的净利润同比下降80%~98%；比亚迪(002594.SZ)预计归属于上市公司股东的净利润同比下降35%~65%。

　　《目录》的出台不啻于给自主品牌车企注入了一针强心剂。根据《目录》征求意见稿，23家企业的412款车辆在列，全部为本土品牌产品，涵盖轿车、MPV、SUV 和新能源汽车四大门类。在各自细分市场，主力的自主品牌车型均基本进入，涉及到A股上市车企主要有上汽集团(600104.SH)、长安汽车(000625.SZ)、一汽轿车、一汽夏利(000927.SZ)、江淮汽车、长城汽车(601633.SH)、比亚迪等。

　　有分析认为，此举意味着国家开始实质性支持自主品牌发展的时代到来了。自主品牌企业长期处于被动发展的局面将发生根本性的逆转，迎来历史性的重大发展机遇。东北证券更大胆判断：未来3年左右的时间，合资品牌的市场表现仍将优于自主品牌，在国家和社会各界的大力支持下，3 年以后自主品牌汽车企业有望迎来自己发展的黄金时代。

　　汽车板块有望整体突围？

　　《目录》一出，A股汽车板块马上“涨”声四起，但分析人士对本轮行情的持续性并不乐观，对整个板块的受益情况也持审慎态度。

　　“整个汽车板块经过去年以来的大幅回调目前也是一个底部的估值环境，但由于中国大规模汽车工业进入饱和状态，所以期待整个汽车板块有个整体突围也很难。”华泰证券分析师刘英接受记者采访时表示，近期公务用车目录的发布，对于汽车相关行业是个利好，但集中体现在中高档轿车、客车行业，而对微型汽车、小排量汽车企业并不适用。

　　“短期的回暖不会使整个板块走强，就像一阵春风带来不了春天一样。”光大证券高级投资顾问李剑对记者表示，虽然“两会”召开在即，新能源汽车又是“十二五”规划的重点关注行业，但是只有持续的春风吹过后，整个板块才会走出洼地。

　　金元证券则认为，短期内，自主品牌车企在过去一年里受需求和盈利下滑影响，股价调整充分，此次新政将有助于其盈利提升和估值修复。不断攀升的原油价格将使得新能源汽车未来成为局部热点，短期内建议把握兼具自主品牌与新能源汽车股的交易机会，如比亚迪、江淮汽车、万向钱潮(000559.SZ)等。

　　新能源汽车概念在A股已经热炒了两年多，此次的《目录》也专门把新能源汽车纳入采购名单。

　　刘英认为，以比亚迪为例，虽然上市时主打新能源汽车，但实际上它的新能源汽车占比不大，出货量也不大。“短期还是看不到它在整车行业的成长比重。未来的新能源汽车一定是要从炒作概念回归到政策的细分落实、回归到真正能够在新能源汽车方向上具有成长空间的个股。”

　　投资标的还看行业龙头

　　金元证券日前发布的研报称，目前汽车行业正在慢慢见底，二季度起将会见到明显的回升。在市场见底反弹过程中汽车股具有较高的弹性，可逐步加大配置。中长期看，消费升级驱动中高端合资品牌车企具有较好的成长空间，是汽车股配置主线。

　　毕子男认为，现在板块的估值水平相对以往并不高，但投资者对汽车行业下一步的销量和增速比较担心，对拐点出现的预期还不明确。

　　分析人士建议，在投资标的上，稳健投资者可选产业龙头，如一汽轿车、上汽集团(600104.SH)等市场空间大、真正受益于公务用车国产化的龙头企业。

　　中型汽车企业中，建议投资者可以关注江淮汽车、宇通客车(600066.SH)。江淮汽车公司此次共有33款车型入选《目录》，其中瑞风车型是公司的盈利主体，将充分受益于公车采购。

　　新能源汽车方面不妨关注比亚迪，虽然估值不便宜，但有超预期的可能。