中国交建今日吸血 融资额缩水150亿

　　经历5个月的漫长等待后，大盘股中国交建(601800)将于今日进行网上网下发行，根据公司此前发布的初步询价情况，本次公司每股发行的价格区间为5元—5.4元。同时，上述报价区间也远低于众多券商给出的5.62元—6.69元的价格区间。

　　发行价格区间低于H股市价

　　中国交建H股下跌3.9%

　　早在去年9月，中国交建便通过了中国证监会IPO(首次公开发行)审核，中国交建原本拟募集200亿元。在最终公布的招股说明书中，其融资规模大幅减少了3/4，仅拟募集50亿元，缩水150亿元。

　　据中国交建昨日公布的初步询价显示，综合考虑发行人基本面、H股股价、可比公司估值水平和市场环境等因素，确定本次发行的价格区间为每股5元—5.4元，并将于今日开始网上申购。

　　值得注意的是，本次公司发行的价格区间大幅低于众多机构给出的5.62元—6.69元的合理价格区间，同时也大幅低于其H股的市价。昨日小幅高开的中国交建H股开盘后便出现快速跳水，截至收盘，中国交建H股全日下跌3.9%，收报7.14港元。

　　市盈率创市场化改革以来新低

　　或对市场冲击有限

　　对于此次中国交建的IPO，业内人士认为，龙年首个大盘蓝筹股发行市盈率创市场化改革以来新低，其背后的意义值得揣摩，不排除与目前市场热议的新股发行体制进一步改革有关。

　　按照上述发行价格区间来看，中国交建的发行市盈率将在9.80倍—10.59倍之间，创下新股发行市场化改革以来市盈率新低。据Wind资讯统计，自2009年IPO市场化改革以来，在主板上市的桐昆股份曾创下12.22倍的发行市盈率新低。“如果以公司2011年业绩估算，中国交建的发行市盈率将跌破10倍关口，这在市场热议的新股发行体制进一步改革的背景下，或有明显的政策指导意义。”联讯证券成都营业部分析师认为，从这个逻辑出发，此次中国交建IPO对市场的冲击有限。

　　英大证券研究所所长李大霄也表示，尽管市场对中国交建IPO忧心忡忡，但只要采取有效措施加大引资渠道，使引入资金速度大于融资速度，市场的稳定就成为可能，“从这个角度上看，中国交建的发行并不至于杀死初生小牛”。

　　中国交建申购指南

　　■股票代码：601800

　　■股票名称：中国交建

　　■申购代码：780800

　　■上市地点：上海证券交易所

　　■申购价格(元/股)：5.4元

　　■发行市盈率：10.59倍

　　■网上发行股数(亿股)：4.38

　　■总发行股数(亿股)：16

　　■每户申购数量上限(万股)：43

　　■申购资金上限(万元)：232.2

　　■主营业务：中国交建主营业务涵盖基建设计、基建建设、疏浚和装备制造。■保荐人：中信证券股份有限公司

　　声音>>>

　　中金称 或有10%的上涨空间

　　针对此次低市盈率发行的中国交建，券商普遍看好其后市表现。

　　“对比5元—5.4元的发行价格区间，公司估值适应力明显。”中金公司研究报告中指出，以发行价格区间估算，中国交建2012年市盈率为6.4倍—6.9倍，预计公司在A股二级市场合理的交易价格区间为6元/股—7.8元/股，对应2012年市盈率为7.6倍—9.9倍，“以询价区间的上限计算，至少存在10%的上涨空间”。

　　天府早报记者燕庆