片仔癀样本：大限将至 兵临城下局面已形成

　　张望

　　作为与云南白药(000538.SZ)一起位列国内仅有的两个绝密中药品种之一，片仔癀(600436.SH)却与前者形成了截然不同的面貌。

　　在云南白药依靠稀缺资源实现多类品种齐头并进之际，片仔癀却依旧在固有的一亩三分地里茫然四顾。

　　根据片仔癀2011年半年报，公司目前生产和销售药品近40 种，但主导产品片仔癀的年均销售收入占总收入的80%左右，一旦片仔癀的销售出现重大下降，将直接影响公司的经营和盈利。

　　严格来说，严重依赖稀缺资源当家的片仔癀，并不是竞争型企业，不仅其配方及工艺受到国家绝密级保护，而且原料也是经国家批准可以继续使用天然麝香的少数几种中成药产品之一。

　　这种垄断优势能使片仔癀获取超额利润，可一旦保护政策发生变化，其后果不言而喻。

　　更严峻的问题是，根据目前国家行政许可的几家企业的年使用量和全国核查的库存量，现有天然麝香库存将在2015年核销完毕，而麝香是片仔癀不可或缺的重要原料。

　　目前，麝养殖尚处于试验阶段，但探究片仔癀人工养麝、活体取香历程，对依赖稀缺性资源的企业亦可窥斑见豹。

　　仍难产业化

　　片仔癀2010年年报显示，公司主导产品片仔癀的主要原料麝香是国家重点计划管理物资，实行年使用量计划审批制度，从2005年7月1日起，每一粒片仔癀均加贴单独编号的“中国野生动物经营利用管理专用标识”，并限量生产。

　　公开资料表明，中国是世界上麝种资源最丰富的国家，但从20世纪50年代到现在，由于盗猎猖狂，加之栖息地被大规模破坏，我国的麝资源总量已经减少了90%以上，濒临灭绝。尽管2002年10月24日，国务院将麝上升到国家一级保护野生动物，但麝类资源状况仍不断恶化。

　　片仔癀表示，养麝业经50年来的发展，仍远未达到产业化水平，如何发展麝养殖产业，是摆在公司面前的严峻问题。

　　根据年报，片仔癀已累计投资1000多万元用于合作设立人工养麝基地。

　　2007年8月，片仔癀投资606万元占股52%在四川省阿坝州设立四川片仔癀麝业公司，开展人工养麝，2009年6月，投资360万元占股60%在陕西宝鸡市设立陕西片仔癀麝业公司，以“公司+基地+农户养殖”的模式，建立麝饲养繁殖示范基地。

　　目前，这两处的麝存栏数分别为400多头和近600头。

　　年报透露，近年来，两家麝业公司的麝香产出，在一定程度上支持了片仔癀销售增长对麝香的需求。

　　截至目前，全国人工养麝存栏量只有4000头左右，年产麝香约20公斤，人工养麝所产的天然麝香供给仍处于严重不足的状态，人工养麝的产业化进程仍处于起步阶段。

　　片仔癀亦称，目前，无论养殖技术还是养殖场存栏数量，都表明我国麝养殖业仍处于试验阶段，且尚无一套完整的规范化的人工养麝技术操作规范。

　　成本困局

　　从片仔癀“十二五”规划可以看出，人工养麝除了尚未攻克的技术壁垒，成本高企也是主要障碍。

　　按照片仔癀的计划，拟对四川片仔癀麝业公司下属米亚罗养麝场进行规范化改造，建立关键技术研究为重点的林麝繁育实验中心，估算总投资2242.5万元。

　　同时，拟采取“公司自养+委托农户养殖”的方式，建立陕西林麝产业化养殖基地，估算总投资8369.72万元，预期目标是养殖规模达到3100头，年产麝香15—20公斤。

　　但即使以陕西林麝产业化养殖基地年产20公斤麝香，按目前每克300元的市场价计算，年收入最多600万元，很难做到收支平衡，更遑论现在离产业化的道路还很远。

　　而片仔癀年报透露的四川麝业销售毛利率为13.82%，也可说明问题。

　　片仔癀亦曾表示，人工养麝是个长期投资的项目，短期内很难见效，没有政府的大力支持，企业的负担很大。

　　被国宝级光环所笼罩的片仔癀，其天然麝香严重的瓶颈问题并没有解决，但有消息称，云南白药中的麝香成分早在几年前就改用人造麝香了，片仔癀却坚持承诺仍然使用天然麝香作为生产原料，而其天然麝香的来源几乎完全依赖现有库存。

　　尽管此前其他各类产品一直乏善可陈，但片仔癀今年把化妆品、日化产品作为新的经济增长点，多少有点想突破困局的意味。

　　不过，前车之鉴是，曾在药妆业务领域与片仔癀几乎同时起步的上海家化(600315.SH)，目前旗下已有佰草集专柜和专卖店1100家，其2010年净利润达到27563.07万元，片仔癀只有19413.18万元。