保税科技醉翁之意不在酒 分红或为再融资铺路

　　本报记者 李崇磊 北京报道

　　在宣布实施10派0.7元的现金分红方案的同时，保税科技(600794)也调整了定向增发的方案。在付出了1497.41万元红利以后，这家从事码头仓储物流的上市公司计划从市场融资22911万元。

　　一进一出，保税科技既响应了监管层关于提高现金分红的号召，且募资计划也得以顺利实施。

　　业内人士分析，许多A股上市公司将现金分红看做是再融资的“交换条件”。市场有这样一个有趣的现象，很多没有现金分红记录的上市公司，一旦计划实施定向增发，往往就会抛出一个现金分红计划。

　　保税科技通过定增募资并非临时起意。

　　今年1月10日，公司董事会召开2012 年第一次会议，审议通过了《关于公司非公开发行股票方案的议案》等相关议案。信息显示，本次定增所募集到的资金将用于对公司下属的子公司长江国际进行增资，进行相关的码头扩建项目。

　　消息发布后，保税科技又随即发布了业绩大幅提升的公告，称“经公司财务部门初步测算，预计公司2011 年度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长70%－100%”。而保税科技2010年的净利润为7634.65万元。

　　根据保税科技2月17日发布的年报，2011年公司实际实现净利润14451.34万元，较2010年增长了89.29%。

　　保税科技前身为大理造纸，上市10多年从来没有进行过现金分红，分析人士认为，保税科技实施的10派0.7元的分红方案，只是为了让再融资计划得以顺利实施。

　　2004年时，证监会开始要求上市公司最近3年未进行现金利润分配的，不得公开发行股票。随后在2006年和2008年，证监会又分别发布相关的细化措施。

　　初衷无疑是好的，不过由于相关的管理办法仅仅将现金分红和公开发行股票挂钩，并没有涵盖定向增发这种非公开发行的方式，因此受到了不少分析人士的诟病。

　　不过，某位业内人士告诉记者，在实际操作中，监管部门在审批定向增发方案时，也会考虑现金分红方面的问题。

　　Q=《华夏理财》

　　A=高华资本管理有限公司总经理 华建雄

　　Q：保税科技是一家什么样的公司，前景如何？

　　A：码头仓储的毛利率很高，行业利润率基本上能达到百分之七八十。所以保税科技的定增项目前景还是很不错的，从公司今年以来的股价走势看，市场比较认可这只股票的潜力。

　　Q：保税科技今年选择现金分红和要定向增发有关系吗？

　　A：这看起来是两个独立的事情。不过，A股确实有这种公司，分红不是为了取悦投资者，而是证监会在审批定增方案时，会注意到现金分红的记录。上市公司做定增，能证明项目给投资者带来收益，提供现金分红就是一个最好的证明。