皮海洲：救股市关键在于对症下药

　　汇金公司10月10日对工、农、中、建四大行股票的增持在股市上引起过山车的走势。先是11日，股指大幅高开后低走，收出长阴线；随后是昨日，股指低开高走，收出包掉前一日阴线的大阳线。汇金公司增持四大行的积极作用还是得到了体现。  

　　不过，就救市而言，汇金此次增持的作用还是有限的，至少与投资者所期盼的“9·18”行情相差甚远。毕竟此次的过山车行情与“9·18”的井喷行情不可同日而语。  

　　其实，这也是意料之中的差距。毕竟汇金增持对股市的影响最多也就是一个短期的利好而已，而股市救市关键在于对症下药。虽然汇金增持在某种程度上表明了管理层的态度，但就目前的股市来说，市场积重难返，不是汇金增持就能够解决问题的。否则之前的跌跌不休就是一种无病呻吟，但实际情况显然并非如此。 

　　就此前A股的跌跌不休而言，其原因是多方面的。既有美债危机、欧债危机这些世界金融问题的负面影响；也有国内通胀压力、银根紧缩等宏观因素的影响。同时就股市本身来说也面临着严重的失血问题。IPO、再融资、大小非套现成为股市的三台抽血机。统计显示，今年前九个月，IPO融资2305亿元，上市公司增发融资3369亿元，而大小非套现也达到1394亿元。而这样一些问题显然不是通过汇金增持所能解决的。所以，尽管汇金增持可以在股市上引发短期的市场反应，但就中长线而言意义较为有限，并不改股市本身原有的走势。   

　　股市救市的关键是要对症下药。眼下股市的当务之急就是要止住失血问题。大小非套现不可能通过行政命令来叫停，但管理层可以采取叫停IPO与上市公司再融资的措施，来给股市止血。实际上，这也正是导致股市大量失血的两个最重要因素。尤其是IPO，进入9月下旬以后，更是呈现出进一步加速的态势，中国水电、陕煤股份、中交股份三大巨头的过会与发行接连袭来，给投资者的信心以巨大的打击。因此，股市有必要叫停或放缓新股发行的脚步，这才是对症下药的措施。否则，汇金增持或者其他救市措施出台，其意义都会打大折扣。   

　　当然，为了巩固救市的成果，救市措施还需要与治市措施结合起来。比如，叫停新股发行只是一个阶段性措施，因为新股发行不可能长期停滞下来。接下来管理层要做的事情其实更关键，比如完善新股发行制度，加强新股监管体系，使新股发行告别目前的圈钱式发行，这才是真正的救市。否则，即便阶段性叫停也是治标不治本，救得了一时救不了一世，一旦恢复发行，仍然还是走圈钱式发行的老路，那么股市最终还是难逃严重失血的命运，难免再次从终点回到起点。A股历史上的救市，其实就是在一次次地重复着这样的故事。