韩贤旺：苹果公司启示录

　　韩贤旺

　　苹果在短短的14年时间里，从失败边缘成长为市值最大的股票，把成长股演绎得淋漓尽致，但也把成长股的偶然性表现得如履薄冰。我的初步体会是：技术领先的持续性，以及设计一个围绕技术领先的商业模式，这些都是其成功的核心。

　　在苹果进入的通信和音乐等新领域中，传统的巨头吃了对技术创新反应迟钝的亏。按照传统思维，通信行业的核心是基站等设备而不是手机终端，但是苹果反其道而行之，以耳目一新的产品彻底摧垮了传统模式，并把按照流量分成的模式强势引入到通信服务业，彻底颠覆了基础运营商的垄断地位。在错误低估增值服务的潜力的情况下，基础运营商的网络几乎被几何级增长的增值服务流量所占据，运营商为苹果打工。

　　其次，围绕技术领先的独特商业模式成就了苹果，但是也给苹果的未来埋下了不确定性。没有领先的技术和完美的艺术气质相结合，苹果的商业模式是没有成功的可能的。乔布斯的特质把这种模式的小概率事件变成了一个奇迹，在全球商业史上都是少见的，因此，他本人进入商业顶尖奇才行列是无容置疑的，超越了当代几乎所有的企业家，苹果最受争议的就是其封闭性商业模式，这跟IT行业过去数十年占主导地位的技术开放模式完全不同。

　　中国很多新兴产业的成功案例多为借鉴国外的成功模式，从传统的家电零售到互联网无不如此。我想虽然国情不同，但是商业的本质是相同的。在技术创新和商业模式突飞猛进的IT行业，中国企业只凭制造成本优势很难实现弯道超车。就商业模式而言，从精神气质上与苹果接近的公司其实并没有，最成功的中国互联网公司也只是国外成功案例的翻版，而且在技术和商业模式上还是有很大的提高空间。

　　伟大的企业总有其独特性，在无数投资者不断寻找第二个微软、沃尔玛、苹果、亚马逊时，反应的更多是挖掘成长股时缺乏敏锐的目光和足够耐心的问题。无论是依赖技术创新还是商业模式创新，真正的成长股都有其偶然性，并且给竞争对手带来毁灭性打击。苹果商业模式的核心是其技术创新营造了一个人口庞大的、愿意买单的粉丝王国，而技术创新和艺术气质是乔布斯一生积累的结果。我们别忘了考察成长股最后还是要看管理层核心人物。

　　(作者系汇添富基金研究总监)