亚宝药业：增发获批 是起点还是终点

　　信息早报  王琼

　　近日，亚宝药业(600351)走势强劲。6月16日公告，公司非公开发行A股股票申请获发审委审核通过，当天公司在二级市场上开盘后不久就强势涨停并封死，成交回报显示有两家机构交易席净买入2281.11万元，占全天成交总额的22.4%。当天开盘价在6.27元/股，与增发价6.11元/股相差不大，机构似有抢筹和保驾扩航的意图。第二天接着跳空高开上涨价5.74%，在上证交易所中进入当天的涨幅前五名，有机构点评公司政策扶持力度加大 ，中医药产业步入黄金期，后市可以看好。

　　投资者早已看好

　　比起公布了定向增发方案市场也并不“买账”的个股，亚宝药业是个幸运儿。在公布增发预案时，非公开发行股票数量不超过7704.80万股已经名花有主，亚宝投资认购4204.80万股，瑞华投资认购1800.00万股，达华智能认购10,00.00万股，金钧源认购500.00万股，公司董事长任武贤先生认购200.00股。其中亚宝投资为亚宝药业的控股股东，认购占本次定向增发的54.57%，大股东大力鼎立支持无疑是一剂强心剂，熟悉公司情况的高管任武贤参与也显示了对公司发展前景的信心，但是他们的信心从何而来呢？

　　在医药产业链中寻求新的经济增长点

　　2008年5月公司曾公开增发，对多个项目进行投资，其中主要有中药透皮制剂丁桂儿脐贴全自动生产线项目、缓控释类制剂生产线项目来解决产能瓶颈。公司在2008年和2009年净利润分别实现了63.07%和51.30%的高增长， 但近年以来，医药主业增速明显放缓， 大品种增长乏力。

　　亚宝药业的本次增发募资不超过4.71亿元，能否让公司重拾昔日风光？

　　本次主要投向红花注射液生产全过程质量控制技术研究及产业化应用示范项目9164万元、固体制剂药用塑料瓶cGMP生产线建设项目20479万元、原料药cGMP生产线建设项目8878万元、补充流动资金。

　　其中，红花注射液是公司的拳头产品之一，此次增发从源头上保证红花注射液质量，在生产过程中通过运用中药制药先进技术和全过程质量控制系统，进一步提高红花注射液的质量品质和稳定性，保证用药的安全性、有效性。2011年注射剂业务实现销售收入1.6亿元，同比小幅下滑，主要是由于2011年红花注射液曾停产2-3个月。安信证券称随着2012年中药注射剂生产设备的技术改造，预计产能将增长30%左右，全年注射剂业务也将恢复增长。此项目的增发无疑加强了这一产品的国内市场的重要地位。

　　另外，此次增发的重头戏制剂塑料瓶项目，是公司在医药产业链的一次延伸。资料显示，我国2011年上半年医药进出口贸易实现较大幅度增长，出口额213.82亿美元，同比增长36.62%。美国市场是以塑料瓶为主要包装形式。因此，预计未来5年的制剂包装材料的塑料瓶市场需求潜力较大。此项目首先满足了公司自身需求，并有望承接国外代工订单的生产。

　　其次，公司还有意把握住医药产业链的源头。原料药项目实施后，公司将形成年产双嘧达莫原料药150吨、硫辛酸80吨、甲钴胺200千克的生产能力。并在标准上同时符合中国GMP和欧美cGMP的要求，公司有意实现业务与国际紧密接轨。

　　此次增发成功后，亚宝药业将完善医药行业产业链。长江证券报告称，公司正在发生积极变化，有望走出低谷，经营拐点的出现值得市场期待。此外，公司积极拓展新的增长点，有利于其长期发展。

　　业绩有望走出低谷

　　亚宝药2011年实现营业收入16.6亿元，同比增长40.7%；实现归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，同比增长29.2%。如果剔除四季度房地产收入影响，公司实现营业收入11.42亿元，同比下降3%。

　　2012年初，公司对主打产品"丁桂儿脐贴"进行了提价。据了解，公司软膏剂(主打产品为丁桂儿脐贴)业务2011年实现营业收入3.6亿元，主打产品的提价很有可能带领公司走出业绩拐点。万联证券研报称丁桂儿脐贴是比较有特点的产品，在市场上基本没有同类产品，公司的主要竞争对手是口服制剂，如果营销策略得当，在一级市场将会有较好的表现。同时，与竞争产品相比，公司产品的价格相对较低，仍存在着一定的提价空间。因此认为丁桂儿脐贴有望在今后几年内保持较高的增长。

　　研发创新为企业插上翅膀

　　在2011年，公司为未来发展打下了良好的基础。共获得发明专利4项、生产批件 7项、保健品批件25项，完成了临床前研究23项，进行临床试验10项，开展基础研究项目20项。缓控释制剂、长效注射剂、一类新药等重点品种立项10个。启动大品种二次开发或质量标准提高项目5项，启动创新药物、首仿药物研究项目3项，专利产品归元片进入Ⅱ期临床，鼻咽癌疫苗即将启动Ⅰ期临床。

　　亚宝药业非常重视研发，公司每年科研开发的投入已超过年销售收入的5%。公司与中国科学院上海药物研究所联合开发的新型抗肿瘤药“多西他赛冻干乳剂”和心脑血管病用药“注射用前列地尔纳米粒”两个药物为纳米靶向技术专利产品，填补了国内空白；与中国科学院生物物理研究所联合开发了口服胰岛素系列产品，将解除糖尿病患者痛苦；与北京技术中心联合开发了治疗心脑血管新药吲激酶注射液等；正研发抗癌、抗乙肝、抗风湿等科技含量高的新型创新药物，这些新型创新药物研发成功将为公司带来增长潜能。公司正在研发抗吸毒药“归元片”，申报了3项国内专利和1项国际专利。

　　亚宝药业在研发中不断推进，研究成果都很可能成为公司未来的支柱产品。