联创光电 增发能否成为公司的催化剂

　　信息早报  王珏

　　去年年底发布非公开发行预案联创光电(600363)，其间经过两次下调增发价，6月19日联创光电公告以6.31元/股非公开发行不超过10080万股的申请终于获得证监会发审委的审核通过。

　　或许是黎明前的黑暗

　　由于LED顺应了目前节能环保要求，近两年资本汹涌澎湃地进入到了这个象征着未来的朝阳产业，投身LED照明行业，在去年年底到今年年初，一批LED照明企业开始死亡，正在经历LED产业的阵痛。

　　Wind数据进一步表明，受欧债危机、美国经济复苏无力等因素影响，国内LED产业面临寒冬，2012年一季度，三安光电、雷曼光电、中航光电、瑞丰光电的营收增长率平均值为34.77%，净利润下滑率平均值为4.87%。LED 产品占公司总收入的70%以上的联创光电也同样如此，一季报实现营业收入25016.78万元，同比下滑11.68%，实现净利润364.91万元，同比下滑69.35%。

　　但是据记者了解，在LED照明行业经历巨震的同时，新一轮的市场机会也在孕育。

　　一方面，中上游企业的“苦日子”，带来的是下游终端产品成本的大幅下降，目前替代15W传统日用节能灯泡的4WLED灯泡，成本已经下降到10元以内，这与15W节能灯泡的成本相差无几。但相对于传统节能灯泡，LED照明有能耗更低、寿命更长以及显色性能更好的明显优势，因此一旦获得市场认可，大规模的替代效应将会出现。

　　另一方面，去年底发改委公布淘汰白炽灯路线图，明确在2012年10月1日起，中国将禁止进口和销售100瓦及以上普通照明白炽灯。我国淘汰高能耗照明产品真正从国家法规层面进入实施阶段。东北证券分析师杨旭东认为，国家正式发布淘汰白炽灯路线图意义重大，重大利好LED照明产业和节能灯产业。我国是白炽灯的生产和消费大国，存量白炽灯150亿只左右，年新产量和销量达38.5亿只和10.7亿只，淘汰白炽灯路线图正式公布，对LED照明产业和节能灯产业将形成长期利好，仅取代现有白炽灯所形成市场规模将达到几千亿元。

　　国信证券预测，2012年中国LED行业应用产值超过1504亿元，同比增长30%。在国家扶植政策推动下，下游LED路灯和照明市场的旺盛需求将带动国内LED行业的快速增长，预计未来三年行业应用产值增速都在25%以上。

　　或将受益于半导体照明

　　近几年，半导体照明产业发展迅速，能源消耗少、使用寿命长、环保效能强的半导体照明光源已广泛应用于LED显示、背光显示、汽车、交通信号、城市景观亮化、普通照明等产品， 由于半导体照明领域中国与国际差距不大，技术进展很快，因此半导体照明新兴产业的特点使实现行业赶超成为可能。

　　此次公司拟将募集资金6亿多元募投项目共四项，其是两项就是半导体照明产业，也是投资的重头戏：半导体照明光源产业化项目13,954.90万元和半导体照明光源用LED器件产业化项目19,570.24万元；另外两项为功率型红外监控系统用LED外延材料、芯片及器件产业化项目21,919.64万元和企业技术研发中心建设项目5,243.66万元。

　　此次增发完成后形成年产10万盏LED路灯、LED隧道灯、150万支LED日光灯、300万只LED球泡灯生产能力，实现LED道路照明和LED室内照明光源的产业化。全部达产后预计将实现营业收入135725.64万元，实现利润16570.22万元，按此测算届时将厚增每股收益 0.38元。

　　宏源证券研究报告称LED 照明产业是国家“十二五”规划重点扶持对象。到2015 年，半导体照明将占国内通用照明市场30%以上份额，产值预期达到5000 亿元。乘着半导体照明的东风，我们认为公司具备的技术和产能长期仍有释放的空间。