基金仓位监测周报:基金逆势主动加仓

国都证券有限责任公司 曹源


　　1、 偏股型基金整体:平均仓位小幅上升,七成基金主动加仓,仓位分布基本保持不变。

　　根据国都证券基金仓位监测模型测算,上周414支开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位为75.54%,相对前一周上升了0.83个百分点,剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,基金整体主动加仓1.46个百分点(未考虑持有人大规模申购赎回对基金仓位的影响,下同)。上周主要股指呈现震荡下跌的格局,并创出本轮调整的新低。在这样的背景下,基金进行小幅主动加仓,在一定程度上说明基金认为目前的市场有超跌的情况。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看,有70%的基金选择了主动加仓,其中41.1%的基金主动加仓幅度在0%~3%之间,28.9%的基金主动加仓幅度在3%~5%之间。同时,有30%的基金选择了主动减仓,且主动减仓幅度全部集中在0%~3%之间。与前一周相比,上周主动加仓的基金数量大幅增加,达到了基金总数的七成。同时我们也注意到,在主动加仓的基金中,有近三成的基金进行了较为明显的加仓,而主动减仓基金的调仓幅度则并不大。

　　从上周末的仓位分布来看,仓位在90%以上的基金数量保持不变,仓位在40%以下,50%~60%和80%~90%的基金数量有所增加,其余仓位区间的基金数量则有所减少。从整体来看,各仓位水平基金占比均无明显变化。

　　2、按投资类型划分,各类型基金一致主动加仓。 按晨星基金类型划分,上周股票型、激进配臵型、标准混合型以及保守混合型基金的平均仓位分别为80.94%、74.83%、63.85%和29.79%,分别较前一周主动加仓1.31、1.37、2.03和1.40个百分点。

　　按WIND投资类型划分,各类型基金上周同样表现为主动加仓,普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和偏债混合型基金分别主动加仓1.33、1.65、1.74和1.49个百分点。

　　3、按净资产规模划分,小规模基金主动加仓幅度最大。

　　将基金按最新公布的净资产规模大小排序,我们把基金分为大、中、小规模基金(各占1/3)。上周大规模基金的平均仓位为75.85%,主动加仓1.28个百分点;中规模基金的平均仓位为76.62%,主动加仓1.18个百分点;小规模基金的平均仓位为74.14%,主动加仓1.92个百分点。

　　4、按业绩划分,晨星高星级基金主动加仓幅度相对较大。 上周晨星5星级、4星级、3星级、2星级和1星级基金的平均仓位分别为75.71%、75.51%、74.23%、76.73%和76.45%,分别较前一周主动加仓1.43、1.56、1.15、1.23和1.36个百分点。从整体上看,晨星各星级基金均一致性的选择了主动加仓,其中高星级基金的主动加仓幅度相对较大。

　　5、六大基金公司一致主动加仓。 上周测算的61家基金管理公司中,共有58家基金以主动加仓为主,较前周数量大幅增加,超过了基金公司总数的九成,其中50家基金的主动加仓幅度在0至3个百分点之间,8家基金的主动加仓幅度在3至5个百分点之间。与此同时,仅有3家基金进行了主动减仓,且主动减仓幅度都在0至3个百分点之间。 就管理资产规模最大的六家基金管理公司而言,上周六大基金公司一致性的选择了主动加仓。就主动加仓幅度而言,南方和易方达居前,博时居后。

　　6、 按择时能力的不同划分原则,各类择时能力的基金以主动加仓为主。 按照H-M模型评判的择时能力指标,我们将基金划分为择时能力较好、中等和较差三类。上周择时能力较好的基金的平均仓位为80.52%,较前一周主动减仓0.28个百分点;择时能力中等的基金的平均仓位为76.15%,较前一周主动加仓1.05个百分点;择时能力较差的基金的平均仓位为73.06%,主动加仓1.41个百分点。上述结果显示,上周除择时能力较好的基金进行了小幅主动减仓外,其余择时能力的基金均选择了主动加仓,且择时能力较差的基金主动加仓幅度相对较大。 按照基金仓位变化和指数变化一阶滞后的相关性评判的择时能力指标,我们同样将基金划分为择时能力较好、中等和较差三类。上周三类择时能力基金的平均仓位分别为:74.22%、73.61%和71.32%,分别较前一周主动加仓1.81、1.17和1.10个百分点。与H-M模型的评判结果相比,我们此时得到的结论为:各类择时能力的基金均进行了主动加仓,且择时能力较好的基金主动加仓幅度最大。