进入6月以来，监管层和货币政策频频向小企业融资 “示好”。

　　7月初央行召开货币政策委员会2011年二季度例会，定调货币政策要注意把握“稳定性、针对性和灵活性”，有别于一季度的“有效性、针对性和灵活性”。这迅速被市场解读为“相对紧缩、定向宽松”的新调控思路，而“定向宽松”则指向“中小企业”“保障性住房”。

　　6月7日，银监会发布《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》(下称“银十条”)，提出十项差别化监管措施，包括在一定条件下将500万元以下小企业贷款“视同于零售贷款”，风险权重由原来的100%下降到75%，从而鼓励银行信贷向小企业倾斜。

　　几乎与此同时，工信部发布了小企业划分新标准，这是自1988年、2003年以来第三次大修，也是第一次细致界定小企业甚至微型企业，这被认为将保证未来的政策“更有针对性”，减少中型甚至大型企业钻空子占用优惠资源的可能。

　　面对当前中小企业困境的普遍现状，这些政策仿佛是一场“及时雨”。然而期待政策形成合力，对中小企业，特别是小企业给予大力资金支持尚不能过早乐观。目前，“银十条”和央行新思路还尚未转变为金融机构的实际行动。

　　银行观望

　　“‘银十条’中对小企业优惠政策落实前，还需要认定银行的资质，而这个认定标准我们心里并不明晰，现在还在观望。”一位股份制银行中小企业部人士说，除了此前各家银行年初制定2011年中小企业贷款计划，目前并没有跟进的变更追加。

　　“刚看到‘银十条’时还是很兴奋的，但再往细看，就不知道能不能享受到，心也就凉下来了。”另一位城商行人士说。

　　像他如此情绪变化的不是少数，东南沿海一家以中小企业业务见长的商业银行小企业部人士称，”“今年行里制定了20%的小企业新增计划，远高于贷款总额的增速，但是对于‘银十条’是否能享受到也并不清楚。”

　　“银十条”中，最具分量的被认为是单户500万元以下小企业贷款可以节约资本占用，而这项规则明确要求，只有按内部评级法计算资本充足率的银行适用，其余银行“需满足一定标准”。目前，仅有五大银行及招商银行即将或已经实施Basel Ⅱ内部评级法测量风险。在“满足一定标准”的具体量化细则出台以前，对于绝大多数未使用内部评级法的银行，其具体操作性并不强。

　　另外，“银十条”优先支持小企业贷款余额占企业贷款余额达到一定比例的银行发行专项金融债，同时发行金融债所对应的单户500万元(含)以下的小企业贷款，可不纳入存贷比考核范围。民泰银行董事长郭伯成表示，鼓励发行小企业金融债，可扩充负债业务规模或补充附属资本，将有效解决中小银行为小企业提供融资服务时因负债业务规模受限的问题。不过文件中关于政策优惠方式及信用风险权重确定等关键实施细则尚需明确。

　　相比“银十条”，央行被解读为“定向宽松”的政策意图，距离落实到行动则更为遥远。

　　“除非在今年总的信贷额度中，专门划出一部分留给小企业，否则也没有其他办法来实现这个意图。”一位资深银行业人士说，但此类“行政指令”式的做法又不合潮流。

　　目前除了已经推出的小企业金融优惠政策， 财税上可能延续金融危机时对小企业的优待，尚未听闻有部门酝酿出台新规促进小企业发展。对于近一个月来密集发布的小企业融资优惠政策，银行相关人士也多在观望。

　　难做的生意

　　年初，包括国有四大银行在内的多家金融机构制定全年中小企业信贷计划，单列规模以保证供应，防止挤压中小企业贷款额度。其中工商银行1200亿元、建设银行1000亿元、中国银行750亿元、农业银行650亿元。而其余多家商业银行也单列出小企业贷款额度。

　　此前银监会在年初提出2011年小企业贷款目标时仅强调了“小企业贷款增速不能低于各项贷款平均增速”，而对增量不再做“不低于上年同期贷款增量”的要求。概因今年国家货币政策由积极调整为稳健，监管层认为做到增量不低于去年比较困难，落实起来也有难度且可能扩大风险。

　　央行调查统计司司长盛松成此前表示，截至今年5月末，金融机构小企业贷款余额9.53万亿元，同比增长27.1%，增速分别比大型和中型企业高16.8个和14.2个百分点，比同期各项贷款高10个百分点。小企业贷款占企业贷款余额的比重为28.8%，分别比去年末和去年同期高0.6个和2.4个百分点；大型企业贷款占企业贷款余额的比重为40.2%，分别比去年末和去年同期下降0.4个和1.8个百分点。

　　多家股份制银行人士向记者表示，在信贷额度受限的情况下，通过贷款给小客户掌握定价权，提高利率增加收益已经成为大多数银行今年信贷投放的新思路。

　　“这门生意大家都想做，”一位股份制银行信贷部人士说，“但都做不好。定价的技术不成熟。”

　　而来自监管层的声音也并不认可目前各家银行针对中小企业贷款的定价、管理和风控水平。“小企业贷款的风险定价机制在我看来并没有做得很好的。”某监管层人士说。

　　因为种种原因，小企业贷款在银行业人士看来并未形成“商业可持续”，因此银行的积极性也并非来自于“能带来利润”。

　　“各家银行单列小企业贷款规模，提高小企业贷款增速也有很多考虑。”一位股份制银行人士说，“除了完成政治任务，还包括调节中长期贷款比重过大的资产结构等。”

　　建行提出的小企业战略中，强调“通过大力发展小企业业务带动整个资产结构的调整。由中长期贷款为主的格局逐步转向长、中、短期合理配比”，服务小企业“实现由传统等客上门向主动营销的转变、由单一信贷服务向综合金融服务的转变”。

　　“很多银行也希望借小企业服务这个机会，帮助经营模式转型。”一位股份制银行人士说，“大家也都意识到未来银行的大客户会流失，增加中小企业是趋势。”

　　不过银行转变经营方式任务艰巨。“目前大多数银行小企业融资服务模式脱胎于大中型企业客户，模式转变并非小修小补，而是革命。”工信部副厅级巡视员狄娜认为。

　　大部分小企业具有抗风险能力弱、财务管理不规范、公司治理不健全、抵(质)押品不足的特点，这要求银行在控制风险时需要花更大的力气。“银行授权往下传，靠人工控制，就容易产生道德风险，难点就在这里。”民泰银行董事长郭伯成告诉记者。

　　结构性困境

　　年初以来，通胀来势凶猛，宏观调控政策趋紧。年内六次上调存款准备金率，已至历史高点21.5%。作为社会融资主要渠道，银行信贷受到严格额度控制。小企业经营面临人力和原材料成本上升、融资难且贵等问题。多重压力使很多小企业经营困难。

　　“虽然说困难，但还没有传言的‘倒闭潮’。”一位长期接触中小企业的温州当地银行人士说。在他看来，小企业的经营困难除了宏观财政收紧的影响，还与前两年经济刺激计划后“小企业生意也变得很好做”有关。

　　“温州当地有一家连锁店企业去年一年扩张了十几家分店。”上述人士说，“速度太快了，而且卖的产品突然间丰富得不得了。”而今年形势下则出现周转资金严重不足的困难。“这属于企业家经营理念的问题，年年都有，不过在这两年宏观政策松紧交替中表现得更加残酷。”

　　纺织行业也是这种冷热交替中的生动样本。“现在当地95%的纺织企业都缺钱，”江苏一家纺织公司总经理介绍说。从2010年井喷式发展后，江苏吴江一带纺织业产能急速扩张，时至今日则变成过剩产能。同时石油化工原材料价格、人力成本却在大幅上升。今年，江浙一带纺织企业订单量大幅减少，存货积压造成周转资金紧张。除了个别资质好的企业获得银行贷款外，其他都在寻找各种途径，但并非易事。

　　“银行要抵押和担保，但流动资产比如厂房设备并不能做抵押，其他可能的借款人也看到了纺织业的困境，不敢贸然放款。”根据当地企业主估计，目前纺织业成本上升30%-40%，大大超过原本百分之五六的利润率，生产就意味着亏损，形势好转更是遥遥无期。

　　在宏观经济放缓、经济结构转型的当下，中小企业面临的困境更多具有行业代表性和个体特殊性。

　　并非所有行业都在苦恼资金不济。“还要看产品是不是客户真正需要的。”宁波当地一家固件生产企业负责人表示，他身边很多效益不错的企业依然在“选择投资者”而非“被选择”。

　　一位参与近期广东一带小企业调研的银行人士表示，“今年以来，打火机、眼镜等出口导向型企业受到资金压力较大。”这类企业基本上是劳动密集型，大量的劳动力缺口使其今年的日子很不好过。

　　不过他表示，“境况也不能一概而论来看待，对于自身市场好、产品好、技术好的小企业，融资并非无门。”

　　研究中小企业的专家陈乃醒表示， “人力成本上升，资金紧张，市场规律在发挥残酷的淘汰作用，作为少受国家呵护的中小企业，只能加大技术设备升级，完成转型找活路。”在他看来， “几年以前，就未雨绸缪做技术升级、产品改进的企业，现在日子会好过一些。”他认为，未来很长时期，中国经济都将处在成本推动型通胀的局面下，博取微薄利润粗放发展的中小企业将被残酷淘汰。

　　破解难题

　　如何使资金顺畅地流入具备竞争力的小企业，是一项颇具挑战的世界性难题。世界各国政府都实施了足够多的扶持政策帮助小企业顺利融资。为了扶持小企业的发展，美国早在1953年就成立了小企业管理局。现在，总部设在华盛顿的美国小企业管理局在全美各地总共设立了80多家分支机构，负责为全美各地的小企业创业者服务。

　　而在国内，“目前很多小企业融资渠道并未充分挖掘，比如债券、股权融资、风险投资、票据业务、信用证业务、信托理财等。” 建设银行副行长朱小黄认为，“直接融资可以赋予企业长期责任，在破解小企业融资难问题上作用十分重要。”

　　根据建行数据，2010年全年该行发行针对中小企业融资的债权类集合型理财产品22亿元，通过产业基金和创投基金为中小企业融资20亿元。但融资额度尚未形成规模。

　　由于债券类融资仍面临审批周期长等诸多障碍，中小企业开始热衷于通过理财产品来满足资金需求，但这一融资成本往往比银行信贷高出30%-40%，另外还需支付担保费用。其吸引力在于，无需上报监管层审批，融资周期较短。但据某国有银行人士介绍，理财产品这条渠道因为受到银信合作额度控制，规模也不可能迅速扩大。

　　而开放民间金融也被视为解决小企业融资难的有效方式，中央财经大学民泰金融研究所《中国中小企业金融服务发展报告(2010)》(以下简称《报告》)显示，除银行体系外，包括融资租赁公司、小额贷款公司、典当行、中小企业信用担保机构等，均在小企业融资中发挥重要的作用。

　　以小额贷款公司为例，截至2010年底，全国机构数达到2614家，贷款余额1975.05亿元。然而，小额贷款公司不能吸存以及向银行融资50%的限制，大大减弱了小额贷款公司的发展速度。

　　另外，除却商业性金融机构逐渐渗透中小企业客户，政府主导的政策性措施也急需跟进。“可在税收上给予优惠，动用国家财政对经营比较好的企业进行奖励，在管理和投资领域上放宽，减少繁琐的等级审查制度。”陈乃醒表示。

　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌则认为，中小企业融资难是结构性问题，无法指望货币政策从总量层面予以解决。而要依靠结构性政策，依靠金融改革。目前 “减税应该是一个比较有效缓解中小企业融资难的办法，而且，我们有这个条件。”

　　“今年1月到5月的税收，同比增长32%，它是GDP增长的近3倍，同时也是中国年初计划财政收入增长的4.3倍，所以我们的财政超收了。从这个意义上来说，减税的空间很大。”■

　　

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