专家预计外汇占款增速回落趋势将延续3至5年

　　外汇占款高速增长时期终结

　　有专家预计增速回落趋势将延续至未来3至5年

　　本报记者 张萧然报道

　　通胀年内或许再难掀起风浪，因为其主推手——外汇占款高速增长时代正成为过去。

　　与前3个月缓慢回升不同，4月外汇占款首现年度负增长，央行15日晚间公布的初步数据显示，截至4月份末，金融机构外汇占款余额为255888.21亿元，较3月减少605.71亿元。

　　这超出了很多人的预期，因为根据海关总署10日发布的外贸数据，4月外贸顺差从3月份的53.5亿美元扩大至184.2亿美元。

　　顺差加大，而外汇占款却在减少，这只能说明一个问题就是“热钱正在大量流出”。申银万国首席宏观分析师李慧勇对《中国产经新闻》记者分析道。

　　按照热钱残差法测算，4月贸易顺差为184.2亿美元，实际外商直接投资 (FDI)为84.01亿美元，而外汇占款减少605.71亿元人民币，大概可计算出，4月份热钱流出约2200亿元人民币。

　　外汇占款负增长如此密集爆发并不是偶然，实际上受世界经济增速放缓、外需萎靡以及国内资产价格上涨乏力等因素影响，有分析人士表示，外汇占款高位增长的时期已经过去，千亿级水平的增长或将是常态。 接受《中国产经新闻》记者采访的西南证券研究所所长王剑辉表示，他基本赞同此观点，外汇占款增速回落这种趋势是由我国外贸发展现状决定的。“当我国外贸出口增速由两位数回落至个位数时，外汇占款增速下降也是理所当然的。” 王剑辉预计，这种趋势将延续至未来3至5年，而且外汇占款增速回落的幅度将会比外贸回落增幅更加明显，因为外贸增速回落的预期对人们心理的影响更为显著。 此外，因人民币贬值预期导致境内企业、个人包括商业银行持有外汇的意愿也在加强。平安证券预计，2012年外汇占款在2万亿元至2 .5万亿元左右，较2011年下降1/3。 在信息中心预测部副研究员张茉楠看来，外汇占款增速由正转负只是明面上反映的问题，与外汇占款单月的变动相比，更值得关注的是，这背后反映的实际上是全球资本流动已进入趋势性拐点。 据悉，FDI已连续第六个月出现负增长，4月FDI为84.01亿美元，同比下降0.74%。张茉楠认为，这就是长期资本在撤出的一个迹象或先兆，而这些动向将会对我国货币创造机制和货币政策产生根本性的影响。 其影响之一就是央行将会越来越频繁地运用公开市场工具。随着因外汇占款降速而被动发行货币增量趋势性的下降，央行将不得不降低存款准备金率来提升货币乘数。“下调存款准备金率将成为常态化的一种手段。” 李慧勇也表示，预计贸易顺差将会继续收窄，新增外汇占款增速趋势性下降情形继续。因此，未来央行仍有可能下调存款准备金率以满足市场流动需求。 继今年第二次下调存款准备金率后，李慧勇预计，年内还会有下调存款准备金率两次，主要时间点将在下半年。“在价格政策方面，不排除在CPI走低后又有非对称降息的可能。” 澳新银行预计，中国的外汇占款数量已在今年出现大幅度的下降，这意味着未来下调存款准备金率空间较大，如果延续目前的外汇占款趋势，央行可能需要再下调存款准备金率1.5%至2%，相当于大约3次下调存款准备金率。

　　查阅去年数据可以发现，外汇占款负增长自去年已现端倪。去年四季度，外汇占款从10月至12月曾连续3个月负增长：分别减少249亿元、279亿元和1003亿元，为近10年来首见。