证监会昨正式发布指引放行ＱＦＩＩ参与股指期货

　　

　　商报记者 姚晓丹

　　备受市场关注的ＱＦＩＩ参与股指期货一事终于尘埃落定。中国证监会昨日正式发布了《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》（简称“指引”），其核心要求是ＱＦＩＩ参与股指期货只能从事套期保值交易，不得利用股指期货在境外发行衍生产品。这意味着，继公募基金之后，ＱＦＩＩ将成为参与股指期货的又一重要机构投资者。

　　只能从事套期保值

　　根据《指引》规定，合格投资者（即ＱＦＩＩ）参与股指期货交易，只能从事套期保值交易，并按照中金所的有关规定执行。合格投资者参与股指期货交易，除证监会另有规定外，还要遵守在每个交易日结束时，合格投资者持有的股指期货合约价值不得超过其投资额度。在任何交易日日内，合格投资者的股指期货成交金额（不包括平仓）不得超过其投资额度。

　　同时，对于合格投资者参与股指期货交易，《指引》指出，应当根据中国人民银行、国家外汇管理局核准开立的不同资金账户分别向中金所申请交易编码。

　　合格投资者的不同资金账户参与股指期货交易应当独立运作，每个合格投资者可以分别委托不超过3家境内期货公司进行股指期货交易。

　　虽然和公募基金类似，证监会限定了ＱＦＩＩ只能做套期保值交易，但新湖期货分析师认为，ＱＦＩＩ参与期指交易意义重大。

　　ＱＦＩＩ参与期指交易一方面可改善我国股指期货市场的投资者结构，目前沪深300股指期货从2010年4月上市至2011年2月20日为止，股指期货开户数达6．2万户，大多以有期货投资经验的个人投资者为主，与成熟股指期货市场相比，机构投资者参与度过低。另一方面可推动我国资本市场国际化。相对于海外成熟的股指期货市场，我国股指期货市场很“年轻”，ＱＦＩＩ是参与股指期货交易推动国内资本市场对外开放的又一重要步伐。

　　对Ａ股市场冲击有限

　　考虑到股指期货是我国近年来上市的首个金融期货产品，目前市场规模较小，且国内投资者普遍缺乏交易经验，因此市场有所担心，若放开外资参与内地股指期货，将有可能增加Ａ股市场波动性，从而对市场构成一定风险。

　　但多家研究机构认为，这种风险较为有限。渤海证券就指出，监管层对于ＱＦＩＩ参与股指期货规模进行一定限制，主要就是出于对股指期货推出初期稳定运行的考虑，防止频繁日内交易造成市场大幅波动。

　　据统计，从2003年首批外资券商获批到2010年底，ＱＦＩＩ机构的投资额度共计197．2亿美元，约为2300亿人民币，在沪深流通市值总额中的比例非常低。根据《指引》，ＱＦＩＩ只能在197亿美元额度内有所动作，对股指期货市场作用有限。

　　另外，《指引》对ＱＦＩＩ交易类型、交易额度等也做了一定的规定与限制，比如ＱＦＩＩ不得利用股指期货在境外发行衍生产品，要完善的开户申请制度、交易结算模式、资金安全保障机制及信息审查披露制度等。

　　从ＱＦＩＩ的参与意愿看，目前仍有分歧。东吴期货日前在接受媒体采访时表示，“已有部分ＱＦＩＩ与东证期货进行接洽，但并不是所有ＱＦＩＩ的参与情绪都高涨。有些基金形态的ＱＦＩＩ由于自身产品限制，需修改产品后，才能参与股指期货，对该类公司而言，在中国市场上的产品可能只是其全球基金产品中的一款，是否参与股指期货，对其整体运营关系并不大。”

　　

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