截止2011年一季度末，铁道部总负债19836亿元，资产负债率为58.24%。虽然铁道部客运收入和货运收入近年来增长稳定，但其2010年净资产收益率为0.00%。

　　铁道部总负债近2万亿

　　近日，铁道部发布公告，将于7月21日发行200亿元人民币的短期融资券，期限为366天。本期短期融资券募集的资金将用于铁路建设、机车车辆购置及运营中的资金周转。

　　这是铁道部2011年第三次发行短融券，根据中国债券信息网发布的中华人民共和国铁道部2011年度第三期短期融资券募集说明书， 截至此次短融券发行之前，铁道部及下属企业已发行尚未到期的债务融资工具余额为5655亿元，其中，中国铁路建设债券3730亿元，短期融资券605亿元，中期票据1020亿元，超短期融资券300亿元。

　　上述募集书中的财务数据显示，2010年，铁道部营业利润655.55亿元，较上一年的626.98亿元增长了4.56%。和总收入一样，营业利润也在稳步上升。但是2010年铁道部税后利润仅为1500万元，较2009年的27.43亿元同比下滑99.45%。

　　2008年末、2009年末、2010年末，铁道部总负债分别为8684亿元、13034亿元、18918亿元，同期铁道部资产负债率分别为46.81%、53.06%、57.44%。2011年一季度末，铁道部总负债19836亿元，资产负债率为58.24%。

　　净资产收益率偏低

　　上述募集书提供的财务数据来看，铁道部汇总现金流量中，贷款和扣除营业税后的铁路建设基金是铁道部现金流的主要来源。2008-2010年铁道部从国内外获得贷款分别为1217.18亿元、4288.95亿元和6852.37亿元，分别占总现金来源的 33.75%、56.61%、64.72%，无论从总额还是占比均呈逐年增高之势。

　　铁道部现金流出主要为基建投资和还本付息两部分，2008-2010年，铁道部还本付息金额分别为417.82亿元、732.59亿元、1501.17亿元，分别占总现金流出量的10.86%、9.68%、14.67%。

　　同时，虽然铁道部客运收入和货运收入近三年来增长稳定，但其净资产收益率一直偏低，2008年-2010年分别为-1.31%、0.24%和0.00%。

　　上 述募集书提供的大公国际资信评估有限公司对铁道部2011年的信用评级报告称，在铁道部的成本构成中，工资约占总成本的20%，燃料、材料及电力等成本约 占40%。近年铁道部的人员工资、燃料以及电力成本都不断上涨，造成铁路成本随之不断上升。另外，铁道部还承担救灾抢险、军事运输、满足落后地区运输需求 等大量的公益性服务，这些因素的共同作用在一定程度上也限制了铁道部的盈利空间。

　　未来负债或进一步增加

　　《21世纪经济报道》报道称，北交大经管学院教授赵坚认为，随着铁路建设投资规模的扩大，未来铁道部负债规模可能进一步增加、资产负债率可能进一步上升，铁道部的财务稳健性需要关注。

　　高企的负债率或源于巨量的投资额。数据显示，2010年，全国铁路固定资产投资（含基本建设、更新改造和机车车辆购置）完成8426.52亿元，比上年增加1381.25亿元、增长19.6%。其中基本建设一项，2010年共完成投资7074.59亿元，比上年多1070.12亿元、增长17.8%。

　　2011年铁道部投资规模有所缩减，据上述募集书称，2011年全国铁路固定资产投资计划总规模为7455亿元，其中基本建设投资规模为6000亿元（基建大中型计划规模为5990亿元，基建小型计划规模为10亿元）。

　　而巨量的投资则源于近些年上马的大量高铁工程。2010年，铁道部建成投产沪宁、沪杭、广珠、长吉、昌九等8条高速铁路共1554.3公里；新开工沪昆、合福、大西、云桂、兰新等18条高速铁路，建设规模8100公里。

　　早前在2011年两会铁道部部长盛光祖披露了铁道部1.8万亿的负债后，就有观点认为，铁道部背负如此巨额债务可能会引发诸多问题。但当时盛光祖在接受《财经国家周刊》采访时表示，这是完全可以承受的。目前铁道部总资产是3.3万亿元，总负债为1.8万亿元，负债率约为56%。这一数字如果放在一家工业企业，是比较正常的，甚至是较低的，处于可控水平，对此不用担心。

　　铁道部总经济师余邦利6月也表示，铁路作为基础性行业、大众化交通工具、国民经济大动脉，得到了各个方面大力支持，目前资金保障还是比较好的。上一页1下一页

　　

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