陈昌华：大家必须接受经济增长有放慢的一天

　　□ 陈昌华 | 文

　　上次的专栏谈到了基于通胀、高投资率和负债率等因素，中央政府在应对下一轮经济增长放缓时，很难再使用2008年-2009年间的刺激经济政策。言犹在耳，标普即下调美债评级，引致全球股市大幅波动。眼下还很难判断这场金融风暴对全球经济将造成的负面影响，但毋庸置疑，这增加了全球经济出现再次触底的机会。而中国对发达国家和发展中国家的出口，都将无可避免地遭受重击，甚至会出现零增长。

　　孱弱的出口环境，还会在一定程度上对消费造成冲击。过去两三年，很多从事出口的中小企业的工资成本上升了一半多；原材料价格的急速上升和企业资金链的紧张，更是令中小企业雪上加霜。若再遭遇明年出口订单减少，那将有不少企业无法承受员工再大幅加薪的要求。在这种情况下，明年工资上升的幅度可能远低于过往两年的水平，这会对消费造成负面影响。

　　既然2008年-2009年的刺激经济政策再次出台的空间相对有限，那么政府可以做：

　　第一，尽早解决地方融资平台遗留下来的历史问题。经过国家审计署的审计，国家对地方政府的负债情况已有了一定掌握，现在不失为解决这个问题的好时机。最近见诸报端的“以地方政府举债来偿还全部或部分地方融资平台贷款”，看来是一个可能的方案。但对于那些比较贫困的中西部市、县，仍需要中央政府提供帮助。同时，银行应该承担部分的坏账损失，因为在2008年-2009年间，银行只是听从各级政府的“指令”或“游说”来贷款，没有履行“守门人”的角色。这也可降低“道德风险”。

　　如果这个问题能较快解决，那么悬于银行头上的一个很大风险将得以释放。经过这轮“整顿”后，银行的财务状况将变得更强，更有能力去支援和满足其他社会部门的融资需求。至于中央和地方未来的基建项目，可直接通过中央和地方财政发债来解决，不再需要依靠地方融资平台这类“曲线融资”途径。

　　第二，政府应该考虑减税，特别是增值税。2011年，增值税作为最大一项，占到了整体财政收入的26％，给企业的负担非常大。以2010年1月-11月为例，根据统计局的数字，整体工业税前利润约3.9万亿元，占销售收入的6.2％。但同期增值税为1.8万亿元，接近于税前利润的一半。增值税对中小企业的压力尤为厉害，因为后者的毛利率一般很低，而增值税的征收基础是企业的增值部分，提征水平高达17％。这种税务安排对一些劳动密集型企业的压力相当大，因为工资支出不在抵扣范围。若企业是以内销为主，则情况更差，因为得不到任何出口退税。

　　以国内制衣业为例，为典型的劳动密集型行业，以中小企业为主。在2010年前11个月，制衣业所得税前的利润为558亿元，占销售收入的5％，但同期所缴增值税金为289亿元，占税前收入的52％。假设增值税能从17％降到12％，可省下税金85亿元，占整体税前利率15.2％。　第三，政府可以做和应该做的是打破国企对资源、公共事业、电信、银行等金融行业的垄断，为民营企业创造更大的生存空间。从国外大量的经验看，引进民营竞争会为各行业注入新活力，带来大量投资机会，可刺激经济。如果大家比较一下互联网行业（以民营资本为主导）和传统媒体行业（由政府事业单位主导），就可发现互联网／新媒体这个产业的活力和增长远高于后者。

　　最后，政府应借这个机会向民众灌输一个思想——我们不可能也不该无休止地追求经济的高增长，大家必须接受经济增长有放慢的一天。反过来说，整个社会应开始注重达到一种正常而具可持续的增长。

　　作者为瑞信证券中国研究主管