中金彭文生：货币管控不能过紧

　　【财新网】(记者 张环宇) 近期，宏观微调政策频繁出台，继温家宝总理在天津讲话后，一系列定向财税和货币政策陆续公布。尽管如此，市场仍坚信，政策微调更多以定向为主，并不会发生方向性的转变。

　　“短期内，诸多微调政策频繁出台，但这并不会改变政策的根本基调。”中金公司首席经济学家彭文生10月28日下午在北京举行的小规模媒体见面会上表示。

　　在他看来，未来一段时间内，定向宽松的主要方向仍是保障房和中小企业融资，具体形式包括信贷支持、专项转移支付、土地和税收政策优惠以及政府补贴等。

　　而且，一旦公开市场操作压力增加，央行甚至可能下调存款准备金率。“至于何时会下调？银行间市场的利率水平是关键。”彭文生这样判断。

　　彭文生认为，当前政策基调不会出现方向性转变的根本原因在于，就业市场并未出现较大问题且中央政府对房价的调控仍处于博弈之中。

　　“现在来看，劳动力市场仍是求过于供，决策层的担忧不会太大。另外，现在正处于房地产调控的关键时刻，如果政策放松，可能会前功尽弃。”

　　在他看来，考虑到未来出口和投资增速可能放缓，即使消费项目依然坚挺，仍会令经济减速。

　　“不过，中国并无‘硬着陆’风险，毕竟贸易顺差在GDP贡献中的占比正在逐渐缩小。”而且，一旦内部或外部出现新的冲击，政策也存在较大的缓冲空间。如果“硬着陆”风险真的增加，政府在减少税费上还有比较大的空间，存款准备金率也有很大下调空间。

　　彭文生指出，通胀压力回落的趋势已经很明显。10月CPI 有望回落到5.6%到5.7%的区间，到年底，CPI更可能下降至5%以下。

　　但目前货币增速严重放缓的迹象，值得警惕。9月广义货币供应量(M2)同比增速已经下降至13%。彭文生指出，M2现在的增长速度已经低于金融危机时的水平。

　　此外，最近货币当局监管力度逐渐加强，很多表外资产被纳入监管范围中。他认为，对货币的管控不应再继续严格下去，“否则货币政策就有些过紧了”。 ■