欧债危机第二波来袭 新兴市场股市或遭打击

　　曹元

　　11月1日，欧美股市承接10月31日的跌势，大幅跳水。在G20国峰会前夕，欧债危机重被点燃。

　　一方面，经过一个周末，市场对欧盟协议冷静下来，发现仍有很多问题没有解决。法国巴黎银行分析师在一份报告中称：“上周四欧盟协议仍有问题未获解决，这些问题的深度和广度的认知在加深。”另一方面，10月31日，期货经纪机构全球曼氏金融(MF Global)成为因欧债危机而申请破产的大型金融机构。经营MF Global的是高盛前董事长科辛(Jon Corzine)，在他领导下，MF Global投资购买了60亿美元欧洲主权债券。

　　受上述因素影响，在10月最后一个交易日，欧美股市结束了连续四周的反弹。道琼斯工业、标普500、德国法兰克福DAX、法国巴黎CAC40指数跌幅均超过了2%。阿根廷、意大利、奥地利等国家主要股指的跌幅都超过3%。周二，亚太市场也应声下挫。

　　11月1日，欧债危机的冲击波迸发出更大力量。欧洲股指全线下跌，法国巴黎CAC 40指数盘中跌幅一度达到了5.7%。而美国三大股指亦出现2%以上的低开。

　　诺安基金国际业务部总监宋青称：“我们对欧美市场后市保持审慎态度。”

　　“接下来欧美市场不容乐观。” 上海某基金公司QDII基金的基金经理表示。

　　欧债危机死灰复燃

　　“基于这些担心，近期欧美市场的反弹可能会告一段落，除非G20峰会能传出高于预期的消息。”

　　烟花散去。

　　从10月开始，欧美股市迎来一波有力度的反弹。截至10月28日，道琼斯指数累计上涨12.09%，纳斯达克指数与标普500指数都上涨达13%。欧元区核心成员国证券市场的反弹力度亦不逊美国，英国金融时报100指数上涨9.39%；法兰克福CAC40指数反弹12.31%；德国法兰克福DAX指数更是上涨近两成。

　　然而，10月31日，市场情绪又出现大逆转，上述市场纷纷大跌。

　　对市场的下挫，上投摩根投资组合经理张军认为：“主要是月末获利了结所致。10月道琼斯指数涨幅超过9%，为历史第三大涨幅，在月末出现获利了结也属正常。这反映了投资者情绪仍然谨慎。”

　　但是，更多观点将原因指向欧债问题的死灰复燃。

　　前述上海某QDII基金经理称：“虽然达成协议，但困扰欧债危机的根本性问题没有得到解决，这才是10月31日欧美市场大幅调整的原因。”

　　上周四，在欧盟峰会上，欧洲各国就欧债问题达成了初步协议。对于这个协议，招商银行分析师刘东亮也认为，“这是一针迷幻剂，可以让人暂时忘却痛苦，但药效过后，什么也不会改变。该协议可以在中短期内大幅缓解欧债危机进一步恶化的风险，但是治标不治本，无法从中长期彻底解决危机。”

　　上述QDII基金经理认为，该协议只不过是将危机延后，“对于希腊而言，我们测算，在希腊现有的财政状况下，2014年该国还将出现债务违约的可能。另一方面意大利、爱尔兰等债务负担比较重的国家仍有债务违约的风险，但协议并未涉及解决这些国家问题的相关内容”。

　　此外，欧洲金融稳定基金(EFSF)是以法国等国的国家信用做担保，这可能会使法国的债务问题增加。至于欧洲银行业的资本充足率在明年6月前提高到9%，为此需融资1000亿欧元，但资金来源至今无解。

　　宋青也预期未来欧洲的债务问题还会出现波折。

　　“比如说如何通过杠杆扩大欧洲金融稳定基金的规模，这种杠杆的手段也正是当初监管当局认为引起全球金融危机的工具之一。以及希腊主权债的减记对于银行金融机构的影响到底有多大，援助的钱到底从哪来，还是最后不得不大量超发货币等等都会引起市场的投资者情绪的反复，从而引起市场动荡。”宋青认为。

　　前述上海某QDII基金经理认为：

　　“基于这些担心，近期欧美市场的反弹可能会告一段落，除非G20峰会能传出高于预期的消息。”

　　国际大行对欧洲的前景也表示不乐观。

　　“我们认为明年年初欧元区将陷入衰退。就2012 年整体而言，我们将欧元区GDP 增长率预估值从1.0%下调至0.2%。”瑞银在10月28日的报告中表示。

　　张军也表示，欧洲增长的前景目前并不明朗，如评级机构再次降级、希腊第7次申请拨款遇阻，G20峰会上中国对购买欧债的态度等都有可能引发担忧情绪。张军因此判断，欧美股市短期内将维持高波动震荡。

　　新兴市场或遭资金抽血

　　欧债危机的再度引爆很可能会促使避险资金再度回流，这对新兴市场国家的股市是不利的。

　　因为10月份欧债危机的风险释放，全球资金避险情绪减弱，开始四处出击。

　　据基金研究机构EPFR Global的检测，10月20日至26日这一周，新兴市场股基吸引了约10亿美元的资金净流入，为连续第二周吸引资金净流入。当周大多数资金流入的是全球配置的新兴市场股基。此外，彭博援引交易所数据称，韩国、中国台湾和泰国股市在上周共监测到29亿美元的海外资金流入。

　　然而，一周之后，风云可能突变。前述上海某QDII基金经理就认为，欧债危机的再度引爆很可能会促使避险资金再度回流，这对新兴市场国家的股市是不利的。

　　历史上看，每当欧美经济出现问题的时候，资金都会被吸引回流。从美元的强势抬头就可看出避险资金对美元的追捧。

　　10月31日，美元指数大涨1.88%，11月1日开盘至北京时间22：30点，美元指数涨幅超过1.5%。

　　对新兴市场的另一种影响是如果欧洲经济下滑，新兴市场国家的出口业遭受损失。瑞银经济学家Larry Hatheway表示，新兴经济体面对的是不同的挑战，他们对全球资本及贸易的依赖令其易受全球经济“波折”的影响。

　　但是对新兴市场国家Larry Hatheway也并不悲观，他称如果欧洲避免陷入更深的危机且美国的复苏温和加速，那么新兴经济体将能够在未来两年实现类似于趋势值的增长率。

　　如果欧洲情况继续恶化，全球有可能为了刺激经济采用更为宽松的货币政策。

　　11月1日，瑞银的另一位经济学家Andrew Cates在北京表示，主权债务危机和产能过剩很可能会使全球货币政策在更长时间内保持宽松，之前市场过于悲观，对全球经济衰退有些过虑。

　　同一天，澳大利亚联储宣布降息25个基点，至4.50%。这是否意味着全球已拉开新一轮放松货币政策的序幕，市场拭目以待。