净息差支撑银行三季度盈利转型仍需加速

　　薛亮

　　记者薛亮截至10月30日，8家股份制上市银行的三季报披露取得了不俗成绩：盈利能力普遍大幅提升。多家银行在季报中披露息差上升和盈利能力提升是业绩大增的重要原因。虽然，盈利使得银行完成全年业绩预期目标压力大减，但还必须认识到不加速转型，银行真正实现盈利可持续增幅的能力仍有欠缺。

　　盈利能力普遍上升中间业务收入是亮点第三季度，招商银行实现归属于股东的净利润97.88亿元；中信银行实现归属于股东的净利润92.02亿元，比上年同期增长41.40%；民生银行实现归属于股东的净利润74.68亿元；浦发银行实现归属于股东的净利润70.3亿元；兴业银行实现归属于股东的净利润65.56亿元；光大银行实现归属于股东的净利润49.27亿元；深发展银行实现归属于股东的净利润23.88亿元，环比增长3%，同比增长41%；华夏银行实现归属于股东的净利润22.7亿元。从单季度盈利指标看，招商银行排名第一。前三季度业绩同比增速较快的银行有民生银行、深发展银行和华夏银行，增速分别为64.4%、62.4%和44.4%。

　　纵观8家银行三季报，除利息收入稳中有升外，各行的中间业务收入增长势头喜人。招商银行报告1至9月，手续费及佣金净收入113.64亿元，同比增长46.33%。该行包括银行卡手续费、代理服务手续费、财务顾问收入和托管及其他受托业务佣金出现普遍增加，手续费及佣金净收入在营业收入中的占比也提升至16.86%；其他净收入20.81亿元。中信银行表示，净利润增长的主要原因除利息收入上升和成本收入比依然保持较低水平外，该行推进中间业务发展成效显著也是重要原因，该行实现非利息净收入84.90亿元，同比增长58.51%，非利息净收入占营业收入的比重达15.31%，同比提升1.97个百分点。

　　其余各家银行的中间业务收入也均出现大幅增长，全部银行中间业务收入增幅均达到了40%以上。其中华夏银行增幅最高，达到了88.19%；民生银行增幅也达82.68%，这说明股份制上市银行的中间业务转型工作进展顺利，开始有逐渐支撑银行盈利的趋势。

　　息差稳定但出现见顶趋势

　　在目前的信贷从紧环境下，各银行的息差表现成为了关注重点。

　　8家银行中，只有深发展净利差和净息差均较中期有所下降：该行截至9月30日的净利差和净息差分别为2.40%和2.56%，而中报两项数据则分别为2.5%和2.63%。深发展表示是同业业务规模上升和利差下降所致，但该行凭借中间业务收入大幅提升，整体盈利能力保持稳定。

　　除深发展外，其余各行息差总体呈现稳重有升的趋势。其中，中信银行不断强化利率定价管理，稳健推动生息资产规模合理扩张，利息净收入同比增长34.96%达到469.66亿元，净息差同比提升0.35个百分点至2.96%；招商银行1至9月，净利息收入556.24亿元，同比增长36.10%，主要原因是生息资产规模增加，净利差和净利息收益率稳步提升，2011年1至9月净利差为2.90%，净利息收益率为3.03%，其中第三季度净利差为2.93%，净利息收益率为3.12%，比第二季度分别上升0.05个百分点和0.12个百分点，净利息收入在营业收入中的占比为79.14%；光大银行在前三季度实现利息净收入289.84亿元，比上年同期增长30.68%，增幅较大主要是由于业务规模增加和净利息收益率逐步扩大，利息净收入在营业收入的占比提升至85.59%。民生银行前9个月净利息收入467.04亿元，比上年同期增41.44%，前三季度净息差为3.04%。

　　据WIND资讯统计，有两家上市银行的净息差超过了3%，分别是民生银行的3.04%和招商银行的3.03%，排名全部16家上市银行首位。但是，对于当前处于高位的净息差，安信证券、中金公司、长江证券都认为三季度净息差基本见顶，随着需求的下降，贷款利率的上升空间有限，净息差后期很难继续维持升势。

　　转型优势凸显四季度业绩存隐忧

　　虽然整体盈利情况远高于预期，但必须看到利息收入仍然占银行收入的“大头”。目前的高息差是依赖政策因素的暂时性利好，但如果从盈利增幅的持续性看，银行还必须加大转型力度。从民生银行和招商银行的情况看，两行率先开始的转型虽然具体方向不同，但从经营层面看都是要减少资本消耗，提升单位资本的盈利能力。目前来看，有专家这样评价上述两行：“在目前的从紧环境下，最先开始转型的招商银行和民生银行的日子可以说比其他银行更‘好过’，排名行业前列的净息差就可以说明一些问题。”

　　招商银行在季报中专门披露了其贷款风险定价水平继续提高。招商银行通过明确贷款定价政策、加强贷款定价考核、加大产品创新力度及提升综合化服务等有力措施，实现了贷款风险定价水平的明显提高。2011年1至9月份，本公司新发放人民币一般性对公贷款加权平均利率浮动比例较上年上升了10.55个百分点；新发放人民币个人贷款加权平均利率浮动比例较上年上升了14.98个百分点。

　　同样的，作为民生银行战略转型的小微业务也保持了良好发展态势，截至报告期末，民生银行“商贷通”贷款余额2,141.96亿元，比上年末增加552.10亿元，增长34.73%。在小微企业业务规模不断扩大的同时，小微企业的客户结构持续优化。对此，齐鲁证券的分析师程娇翼认为，民生银行前三季度实现的利息收入超过40%，比同业30%左右的水平更高，原因很可能就是该行重点打造的“商贷通”，导致民生银行贷款结构调整比别人要早实现，且贷款周期普遍比较短，加息的效应体现得更快，最终导致其息差提升比较快。“民生银行前两年转型的效果，在今年体现出来了。”，程娇翼说。

　　展望四季度，虽然8家银行在三季度实现了盈利大幅增长，但已经有不少机构对于年底银行的经营压力表示担忧。对于当前处于高位的净息差，安信证券、中金公司、长江证券都认为三季度净息差基本见顶，随着需求的下降，贷款利率的上升空间有限，净息差后期很难继续维持升势。中金公司分析师认为，上市银行三季度净利润同比增长略慢于上半年的34%；从三季报的情况来看，负债压力进一步加剧将制约规模增长，净息差已经接近（或达到）此轮周期的顶点，手续费收入增长逐步回归可持续水平，不良贷款将温和上升。总体而言，银行已进入经营景气下降周期。但大部分研究机构均认为，银行业实现全年盈利目标已经基本没有压力。值得关注的是，种种迹象均表明年底的经济环境对于仍然过度依赖存贷利差的银行来说，将更加艰难，尤其是对于8家股份制银行来说，在规模不占优势的情况下，更需要“苦练内功”，加速转型。