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H股上市推介首日 海通A股暴跌5%

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-23 10:30 来源: 21世纪经济报道

夏寅

  天有不测风云。

  11月23日,在海通证券信心满满的进行H股上市前推介首日,其A股股价却出现大幅下跌。当日,海通证券A股收于8.23元,下跌5.18%,领跌全部券商股。

  昨日海通证券的下跌,令市场人士心惊。

  就在当日,海通证券在上交所发布公告表示,海通证券H股上市通过了港交所的上市聆讯,并刊发H股发行网上预览资料集。

  按照媒体报道,海通证券将于11月23日进行上市前推介,12月初进行路演,12月8日左右定价,12月15日上市。

  但是这一上市进程,从一开始就显得并不顺利。首先,整个市场的环境不佳,造成其募资的额度可能难以达到此前预期。其次,其通过聆讯首日,A股的反应不佳。

  当日,海通证券小幅低开后迅速下探,10时28分更出现直线下跌。最终,海通证券收于8.23元,跌幅超过5%。当日的其他券商也出现集体下跌,山西证券(002500.SZ)、中信证券(600030.SH)、国海证券(000750.SZ)等跌幅均超过2%。

  但是分析人士对今日的下跌,发表意见非常谨慎。

  “我觉得今天海通证券A股暴跌的偶然性因素较多,基本面没有什么大变化,市场方面有海通证券保荐书出现乌龙事件,以及安信证券研究报告对海通证券发行价的低预期。但是,这些并非实际造成暴跌的原因。”中信建投一位券商行业研究员对记者分析。

  11月22日,安信证券发布研究报告,对海通证券H股上市获核准进行点评。

  报告中,安信证券认为,已发行H股的中信证券其发行价为13.3港元,较发行时A股的价格约折价6%;若以目前海通证券8.6元为参照数,则海通证券H股发行价约为8.1元。其次,目前所有在内地和香港同时上市的金融股A/H股平均溢价8%,如果海通证券H股发行时A股价格为8.6元,则其H股二级市场价约为8元,考虑10%的折价,发行价格为7.2元。

  综合两种估值方法,他们预计海通证券H股上市的发行价在7.2-8.1元。

  但是,采访中,对于海通证券当日的暴跌,安信证券该研究报告相关研究员认为与自己的报告无关。

  银河证券一位证券行业分析师也认为:“安信证券相关的估值方法逻辑上是正确的,但跟今天海通证券暴跌没有直接联系。”

  不过,业内也有认为,安信证券对海通证券H股估值偏低。“我们预计海通证券H股发行价折算成人民币不会低于8元,也不排除达到9元的可能性。”北京一位金融行业分析师表示。

  “海通证券H股发行可以参考之前中信证券H股发行,但两者还是有区别的,其一中信证券H股发行时港股发行市场更不好;其二两公司基本面有所差异。”上述北京券商人士分析。

  对于海通证券预期走势,上海一位策略分析师则认为:“海通证券在A股市场短期暴跌应该会有估值修复的预期,在海通证券H股发行价出来前,海通证券A股的走势还是会根据A股和H股的折溢情况调整。”

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