申万脱地入央谋求后年上市

　　■CUBN 记者 孙先锋 北京报道

　　券商“国家队”又添新丁。

　　11月22日，申银万国证券公司董事长丁国荣表示，申银万国已经由一家上海地方企业转变为中央企业的控股子公司，并力争在2013年实现上市。至此，备受市场关注的老牌券商申银万国与国泰君安间股权问题就此解决，二者的上市进程同时迈出了关键一步。

　　艰难的“脱地入央”

　　“在刚刚过去的1个月里，中央汇金公司与上海国际集团完成了关于申银万国与国泰君安股份的置换和转让。股权划转后，中央汇金公司共持有申银万国55.38%的股权，成为申银万国的控股股东。申银万国已经由一家上海地方企业转变为中央企业的控股子公司。”　丁国荣在2012投资中国战略年会暨上市公司与机构投资者见面会上表示，“这使得申银万国既能发挥根植于上海的地域性优势，紧紧把握上海国际金融中心建设的战略机遇，同时又能获得中投公司和中央汇金公司更大的支持。”

　　就在此番高调的“脱地入央”的同时，也突显了此前汇金“一参一控”的尴尬。

　　资料显示，此前国泰君安总股本达47亿股，上海国资公司和汇金公司分别以11.19亿持股和10亿持股列第一、第二大股东，持股比例分别为23.81%和21.28%。在此股权结构中汇金公司位列参股地位。

　　与前者的参股地位不同，在申银万国的股权结构中汇金却拥有绝对的控股地位。申银万国总股本为67.16亿股，汇金公司持有25亿股，上海国际集团及其子公司上海国资公司、上海国际信托、上海国际集团资管公司分别持有5.68亿股、3.81亿股、1.84亿股和0.86亿股。

　　为了化解“一参一控”的政策尴尬，于是，汇金公司和上海国际集团坐到了谈判桌前。去年底，中央汇金公司与上海国际集团正式签署《关于申银万国与国泰君安股份置换和转让备忘录》。根据该备忘录约定，通过与汇金换股，上海国际集团将控股国泰君安，退出申银万国。这意味着申银万国的“脱地入央”的大门正式开启。

　　根据双方约定的1:2.33的换股比例，汇金公司将以其名下的5.22亿股国泰君安股份置换国际集团及旗下公司名下的共12.19亿股申银万国股权。该次股份置换一旦完成，汇金公司将仍剩余4.78亿股国泰君安股份，这部分股权会另行转让给上海国际集团。换股交易完成之后，上海国际集团将获得国泰君安45.09%的股份，成为国泰君安最大股东。其申银万国的股权将转到中央汇金公司旗下。

　　最终，于今年十月份完成了上述股权的划转，申银万国才正式披上了“国家队”的“队衣”。

　　早在2007、2008年，申银万国、国泰君安两券商就提出过上市计划，最终止步于“一参一控”的政策限制，这也使得当前17家上市券商的阵营中缺席了申银万国、国泰君安等老牌大券商。就在一些中小券商们陆续通过IPO登陆A股融资抢占先机后，被政策门槛挡在门外的申银万国、国泰君安显然是不甘“落后”的。

　　上市进程将加快

　　就在中央汇金公司完成“入主”之后，申银万国也加快了上市的步伐，董事长丁国荣宣布，力争2013年实现上市。但目前汇金公司还直接或间接持有中金公司、银河证券等券商的股权；申银万国如果要在2013年上市，这意味着汇金系“一参一控”的“老大难”问题要加速解决。

　　实际上，国泰君安对上市已迫不及待了，其驻港子公司国泰君安国际已于去年7月8日在港交所主板挂牌上市。在换股完成以后，其在A股的上市进程无疑会提速。

　　西南证券首席分析师张刚对《中国联合商报》表示，申银万国与国泰君安两家券商的资产质量和业绩并不比上市券商差。截至今年10月底，申银万国股票基金交易市场占有率3.83%，行业排名第7名(9月、10月份单月均排名第5)，代理业务从年初2.89%上升到10月份3.40%；股票主承销家数4个；资产管理业务本金规模从年初29.77亿元实现大幅增长，达到80.53亿元，行业排名第11名，比上年上升8名；融资融券业务余额21.32亿元，行业排名第10名。今年1~10月，申银万国共实现营业收入33.81亿元，利润总额17.76亿元，净利润13.35亿元。

　　刚编入“国家队”后，欲大干一番的申银万国便迫不急待地提出了自己未来五年的发展目标——成为一家“国内领先、国际知名的证券控股集团”。而为实现这一战略总目标，申银万国提了“三大战略目标”。

　　丁国荣介绍说，目前申银万国的第一大目标是要实现“一年转型，三年争五，五年抢三”。2011年申银万国率先启动转型，到2013年要基本形成证券控股集团框架，力争实现公司上市，核心业务国内市场排名前5名。到2015年，要完善证券控股集团组织架构，形成以资本市场为依托的金融产业链，公司核心业务力争进入证券业前3名。

　　申银万国第二大目标是顺应客户需求的变化，“打造一网络三平台”。“一网络”是指申银万国要打造一个广覆盖的经营网络，并重新理顺经营网络的运作模式。同时，申银万国要打造“三个平台”，即面向零售客户的财富管理平台、面向机构客户的全能服务平台和面向企业客户的综合金融平台。申银万国发展的第三大目标是要“完成市场化、专业化、国际化的集团架构”，通过子公司模式来实现专业化运营，通过分公司和多层次营业部的布局来实现市场化网络，通过香港公司和海外分支机构的设立来实现国际化发展。

　　“未来五年，机构投资者将在结构调整中面临加速发展，要求证券公司能够提供‘一站式’的全能服务；资本市场的各种创新层出不穷，也将为证券行业带来新的利润增长点。”丁国荣说。证券行业正迎来转型发展的战略性机遇期。