郭树清：改革论者履新猜想

　　人们对郭树清上任之后改革有几大期待：首先是市场必须做到公开公平公正，平衡资本市场的投资功能与融资功能，让二级市场投资人也能赚钱，而不只是赔钱给一级市场。

　　文 │ 本刊记者  倪轶容

　　11月9日的第一次亮相，新任中国证监会主席郭树清就用一篇关于经济再平衡的演讲，凸显了他的“学者型官员”气质。而另一方面，曾经参与过吴敬琏关于中国经济体制改革整体方案的研究课题，和周小川、李剑阁等人一起被称为“整体改革派”，这让外界对于这位新主席充满了期待和遐想。这位曾经临危受命，带领中国建设银行杀入A股市场的“改革论者”，是否也能成功带领中国证券市场实现“惊险一跃”？许多浙商对此充满了期许。

　　富改革理念的“学者型官员”

　　“浓厚的学者气质”，是几乎所有接触过郭树清的人给出的一致评价。郭树清本人也曾表示，如果可以的话，他也许会选择做研究工作。

　　看看郭树清的求学之路便可知他是一个不折不扣的学者：1982年南开大学哲学系本科毕业；1988年中国社会科学院法学专业博士研究生毕业；1986年5月至1987年8月赴牛津大学担任客座研究员；回国后长期在原国家体改委工作。令人称道的是，他曾两度获得过孙冶方经济学奖。

　　但学者型的郭树清，并没有证券业直接从业经历，他以往的言论，也很少涉及资本市场的话题。就连他上任之后的首场演讲，内容也是讲经济的再平衡。而另一方面，中国资本市场发展正面临着相当复杂的情况，在这个时候，中央高层选择这样一位官员出来统领中国资本市场，是出于何种考虑？

　　对此，中欧陆家嘴国际金融研究院副院长、中欧国际工商学院案例研究中心副主任刘胜军表示，前任尚福林担任证监会主席前也没有这方面的经验，也是从银行过去的。“我觉得中央高层的决策并不一定看重要具备直接的相关经验或经历，他们可能更加看重人选的资历，特别是理念。”而在上世纪80年代，吴敬琏曾经牵头做了一个关于中国经济体制改革整体方案的研究课题，同时还写了一本影响深远的《中国经济改革的整体设计》。这本书的联合作者就包括了楼继伟、周小川、郭树清、李剑阁等。这些人当时被称作“整体改革派”，最终他们的理念被成功实践。

　　“郭董好酒，作为内蒙古人，他一次能干掉2斤白酒。”建行北方某省分行负责人笑言。和其他人对其“儒雅、书卷气”的评价不同，这位负责人看到更多的是郭树清强硬的一面：“他在2005年临危受命，接手建行堪称大手笔。”

　　当时的建行，股改上市前夜，时任行长张恩照受贿罪东窗事发，极大地影响了中国银行业刚刚因改革而慢慢积累起来的人气，与花旗银行的战略投资谈判工作也一度陷入停滞。入主建行后，郭树清重典治行，将近两年内案件频发的湖南、山西两省分行行长更换，又将不肯提高报价的花旗银行踢出战略投资者，并成功引入美国银行。终于，2005年，建行成功登陆香港市场，其后回归A股。“这块最难啃的骨头就这样被他啃了下来。”

　　上任之后的挑战与期待

　　或许，正是因为郭树清所拥有的“改革者”形象，使得外界对其上任证监会主席寄予厚望。但郭树清接管的中国证券市场，是自去年以来全球表现最差的股市之一。上证综指去年下跌了14%，今年以来继续下挫12%。横亘在郭树清面前的“硬骨头”显而易见。

　　郭树清的老师吴敬琏曾说过：“中国股市就是一个大赌场。”杭州如山创业投资有限公司总经理王涌认为，虽然证监会的口号是“保护投资者利益”，但现在看来，中国证券市场并不能充分发挥资源优化配置的功能。比如在关系到上市公司质量的退市机制和新股发行机制上，证监会的改革与市场期望相比，进展缓慢，甚至“裹足不前”，这使得中国股市依然没有完全脱离“帮助国企脱困”的初始角色，大量中小企业并没有受到平等的待遇。此外，融资而不分红，也使得股市沦为上市公司“圈钱”的工具。这些，都是有待改革的地方。宏源证券副总经理李祥琳总结了市场上对郭树清上任之后改革有几大期待：一是市场必须做到公开公平公正，平衡资本市场的投资功能与融资功能，让二级市场投资人也能赚到钱，而不只是赔钱给一级市场。“现在财富榜动辄都是新上市公司老总财富翻几十倍，其实都是投资人以几十倍的代价买来的，结果投资之后却不赚钱。”

　　第二个期待是希望监管部门要做公正的裁判，不能嘴上说保护投资者的利益，实际却在帮助一级市场的企业圈钱。“只有公平公正的监管和市场，才能成就最伟大的企业家和最成功的投资者。只有既让上市公司赚钱，又让投资者赚到钱，资本市场优化资源配置的功能才能得以实现。”

　　此外，李祥琳认为，一直延续下去的发行审批制只能让寻租现象日益猖狂：“所以，投资者希望郭树清能在任上将发行制度市场化，从核准制改为注册制。”

　　11月12日，郭树清称，已看过自包括资本市场专家学者、从业人员、普通投资者在内的社会各界的公开信。英大证券研究所所长李大霄对此表示，只要郭主席能够广泛接受合理化建议，A股就有希望。

　　能否实现“惊险一跃”

　　至于郭树清的施政重点，外界一直认为应该是投资功能与融资功能的平衡问题。

　　但有人对投资者的“厚望”泼了盆凉水。浙江红土创业投资有限公司董事总经理尹於舜指出，资本市场改革势在必行，只不过郭树清在现行体制下，即使他个人想做出一番事业，但受制于环境约束，难免伸不开腿脚。“整个大环境的改变，并不是证监会主席换个人就能改变的。”

　　因此尹於舜认为，对新任主席郭树清不能抱有太高期望，希望越大，失望也会越大。不过，基于郭树清本身的“改革论者”背景，尹於舜认为，他还是可能会在自己力所能及的范围内作出一些微调：“比如让整个证券市场变得更为规范化，同时整合一些资源。”

　　以改革发行审批制度为例，尹所谓的“更为规范化”更接近于一种介于核准制和注册制之间的制度，“真的要改成注册制，我觉得在现有体制下不太现实。”

　　“在我看来，要做到不辱使命，证监会主席必须要有两点心理准备。”刘胜军表示。他所谓的这两点心理准备，第一是不能惧怕市场的恐慌性下跌，“因为一旦打击内幕交易，市场一定会出现下跌，但是这种下跌其实是良性的，如果证监会因为担心这点而不打击违规行为，就无法完成自己的使命。”第二，则是证监会主席一定不能害怕得罪利益集团，“这就要求他在政治上具备足够的意志力，否则很难取得实质性的突破。”