如何看待人民币对美元即期市场汇率八连跌

　　牛娟娟

　　近期人民币对美元即期市场汇率出现的“异动”，只是市场对一些短期因素的正常反应，是人民币按市场变化出现的短期浮动，并不意味着人民币升值步伐终止，更不意味着人民币贬值趋势就此形成。

　　人民币汇率双向波动态势一方面有利于打破持续较长时间的人民币单边升值预期，缓解出口压力，减缓外部资金流入态势；另一方面也有助于平缓国内流动性的生成机制，提升货币政策操作空间。汇率双向波动，还有助于增加汇率弹性，并进一步增强市场的调节功能。

　　记者牛娟娟人民币对美元即期市场汇率12月9日早盘再现弱势，连续8个交易日触及交易区间下限，被市场称为“八连跌”。不过，尽管人民币即期汇价再触下限，但人民币对美元中间价却未现即期外汇市场的剧烈波动，据中国外汇交易中心的消息，12月9日，美元兑人民币中间价在6.3352，较上一交易日的6.3319小幅回升33个基点。

　　“八连跌”并不意味着人民币进入贬值通道

　　在市场出现“人民币稳步升值过程将就此终止”声音之时，专家表示，近期人民币对美元即期市场汇率出现的“异动”，只是市场对一些短期因素的正常反应，是人民币按市场变化出现的短期浮动，并不意味着人民币升值步伐的终止，更不意味着人民币贬值趋势就此形成。

　　“尽管近日人民币连续‘下跌’，但实际汇率水平没有下跌，而且这个波动和变化的幅度十分有限。”中国银行国际金融研究所副所长宗良说，“总体看，未来人民币汇率总体仍将保持基本稳定。”

　　采访中，有专家认为，近期国际市场动荡加剧，投机资金避险情绪较高，这使不少短期资金回到美元区进行风险规避，这就导致不少新兴市场出现资金外流现象，这些资金回撤使得人民币“价格”出现回调。但也有专家对“资本外流”现象持“不确定”态度。来自工行的分析人士表示，尽管近期外汇占款和储备均有下降态势，但这些都不能说明资本大量流出态势已经完全确立。同时，当前大规模资本外逃的可能性也不大，这一方面是因为我国的资本项目没有放开，不存在国际资本大规模出逃的制度条件；另一方面是我国充足的外汇储备足以抵御投机资本的冲击，加之我国经济总体向好，人民币仍处于升值区间，人民币依然是具备投资潜力的币种。

　　对于人民币对美元即期市场汇率出现的“异动”，更多专家将此解读为“短期市场行为”。中国银行国际金融研究所分析师李建军表示：“美元反弹以及国际市场对中国经济前景不明朗的一些担忧，导致了近期市场确实存在较强的人民币贬值预期，这使得持有外汇的人或者有外汇收入的机构和个人的交易行为发生变化。总的看，这种‘异动’应该只是短期现象，在未来我国宏观政策走向以及国际经济态势逐步明朗后，这一态势会有所改变。”

　　人民币汇率双向波动态势将更为明显

　　“在全球资本流动日益频繁情况下，短期的资本流入与流出都是正常的。由于我国经济增长前景仍被多数人看好，经济基本面依旧向好，不会出现持续的资本外流现象。与前期明显的单向升值所不同,今后一段时间人民币汇率双向波动态势可能更为明显。”李建军说。

　　对于未来人民币汇率走势，交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时表示：“从目前情况看，明年升值压力会减轻，但不等于说就会出现贬值。”连平进一步指出，我们预计明年人民币升值压力减轻是有一系列根据的。首先，从经常项目来看，我国出口增速在进一步放缓，今年增长速度可能是20%左右，明年预计在10%至15%之间，国际上不确定性很大，顺差也会进一步减少，这会使资金流动压力相对减轻一些。其次，我国经济增长速度放缓，也会影响资本流入，经济增长速度放缓对资本流动吸引力就会减弱，加之明年直接投资情况预计会稍有好转，这会有利于我国资本流出，使得我国在海外购并、投资的步伐更快一些，从而减轻国际收支顺差。再次，今年我国整体融资难度较大，市场利率较高，导致境外资本想尽办法进来，以获得很高收益，如果明年流动性相对宽松，境外资本流入的积极性就会相对减弱。总体来看，明年人民币升值压力会有所减轻，但不排除在“合适”时机，国际上还会出现要求人民币升值的声音，人民币在国际政治上仍存在升值压力。

　　“同时，未来人民币汇率走势将趋于稳定，不存在持续大幅贬值的内因。”上述工行人士表示，“从国内经济形势看，实体经济发展和经济基本面与其他国家和市场相比还是比较好的，人民币汇率也比较接近均衡水平，不存在连续贬值、持续贬值的内在动因。”

　　业内人士表示，人民币汇率双向波动态势一方面有利于打破持续较长时间的人民币单边升值预期，缓解出口的压力，减缓外部资金流入态势；另一方面也有助于平缓国内流动性的生成机制，提升货币政策操作空间。汇率双向波动，还有助于增加汇率弹性，并进一步增强市场的调节功能。

　　人民币汇率基本稳定有利于中国经济发展

　　“应该说，在国际经济金融形势动荡态势下，人民币汇率保持基本稳定有助于提振亚洲乃至世界的信心，也是发展中的中国对世界经济的贡献。”中央财经大学银行研究中心主任郭田勇说，“同时，人民币汇率保持基本稳定也有利于我国经济发展。”

　　“未来人民币汇率如果能够维持基本稳定，并略显强势的话，对于中国经济发展的很多方面都是有好处的，”连平说，“比如产业转移，结构升级。小幅度地有一点汇率压力，对于整个出口行业转型，向中西部地区转移都有帮助。”

　　连平表示，中国未来经济要发展，还需要获得很多技术和资源，人民币币值保持基本稳定、略显强势对于获取这些技术和资源有利。此外，人民币要“走出去”，让更多机构和个人接受、持有，也需要币值本身的稳定。

　　接受采访的专家还提醒，当前还需积极关注资本流动风险，防范资本“大进大出”给国家经济秩序和金融稳定带来冲击。要稳住经济增长，避免出现大规模资本流出，同时要稳住汇率，避免人民币真的出现贬值，当然也不希望出现以前那种人民币持续大幅度升值状况。“应该说，人民币汇率保持基本稳定也有助于防止资金的‘大进大出’，从这个意义上说，保持币值稳定也有助于维护国家金融安全。”上述工行人士表示。