利多传言四起　被动救市只能拖延A股下行

　　■特约撰稿 林海生

　　过去的一周，上证指数连续失守2300和2200两个重要的整数关口，瞬间导致整个市场气氛凝重，场内恐慌盘陆续涌出，短期超卖现象比较严重。当行情出现单边暴跌的时候，偶尔的利多传闻和消息，都很容易刺激大盘展开试探性的反弹。

　　目前，外围的经济环境难言乐观，欧洲债务问题始终没有得到有效的解决方案，预计明年世界经济增速将全面受阻，国内也将遭遇更加严峻的外部环境压力。短期来看，大盘有出现政策底的可能性，倘若量能不能有效放大，那么，任何被动救市的举措，最多只能起到推延大盘下跌的作用。

　　明年世界经济全面陷入滑坡

　　欧盟峰会普遍被市场寄予了厚望，但是，其结果又一次令人感到失望。结合近日的行情走势来分析：欧盟峰会各成员国达成的协议，对市场的影响效果几乎为零。这点与笔者之前的预期完全吻合，也就是说，短期欧债违约风险将始终弥漫着整个金融市场，同时，欧债主要问题国家的举债能力也备受质疑。随着标普等国际评级机构频繁地对欧洲国家发出预警，意大利、西班牙的国债收益率不断攀升，这些因素对市场中长期影响均表现为利空。

　　由于欧洲债务问题的长期困扰，居高不下的失业率以及债务问题国家的财政紧缩政策，今年全球经济的增长势头出现了明显的放缓，完全陷入再次衰退的风险。国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德警告称，世界经济正处在普遍回落的风险之中，经济数据向下修正，超预期的赤字以及摇摇欲坠的公共财政，使得世界经济的前景“相当暗淡”。

　　联合国、IMF、高盛以及摩根大通等机构，普遍对明年全球经济的增长预期发出调降，其中降幅最大的是，来自联合国最新发布的《2012年世界经济形式与展望》，报告将明年全球经济增长预期值从原先的3.6%下调至2.6%，2013年预期值为3.2%，参照2010年的数据为4.0%。通过对比发现：明年将是全球经济增长过程中关键的一年，受到欧洲债务的持续冲击，各国政府将灵活调整货币与财政政策，努力避免全球经济出现大幅滑坡。

　　欧美数据博弈　美元笑到最后

　　继美国11月份失业率下降至8.6%之后，美国上周首次申请失业金人数大幅回落至36.6万，均低于前值与预期值，创下2008年5月以来的最低记录。随着圣诞节假期临近，服务性行业的临时雇佣可能增加，预计该项数据短期还会继续下降，对美国就业市场的变化反应为积极。

　　近期美国公布的一系列经济数据，相较于欧元区来说，无论是经济增长数据，还是就业市场增量，均表现得更胜一筹。

　　目前市场普遍认为，欧洲及全球的经济增长预期明显放缓，但是，美国经济已经实现温和复苏，这也是近期美元走强的一个有利因素。

　　在欧债危机闹得不可开交的背景下，美国本身凭借美元在世界经济中的霸权地位，通过汇率市场打压欧元不断走低，以吸引国际资金流入美国，尤其是美国的长期国债。此举可与美联储的“扭曲操作”相媲美，即：今年9月份，美联储花4000亿美元对美国国债进行“卖断买长”，旨为尽可能地压低长期利率，以帮助美国巩固当前较为脆弱的经济复苏形势。

　　近日，三大国际评级机构都不甘示弱，其中，标普下调全球15家大型银行的信用评级，警告称德国等欧元区国家都存在经济衰退风险；惠誉尽管重申了法国AAA信用评级，但是调降了欧元区7国的评级展望；穆迪宣布将8家西班牙银行的评级放入负面观察名单，将比利时评级直降两级至AA3，前景负面。消息导致外国资金逐渐选择撤离欧洲市场，使得欧洲银行业获得美元流动性的成本不断增加。因此，全球经济疲软引发社会融资压力继续攀升，欧洲银行业危机一触即发，欧元溃不成军。

　　大盘“过山车”　仍需利好措施落地

　　中央经济工作会议顺利闭幕，“稳增长”成为明年经济工作的首要任务，但是“控通胀”仍然作为重要任务。汇丰12月中国PMI略有回升至49%，仍旧低于荣枯线50%，反映了目前国内经济增长的动能相对较弱。

　　在外围经济疲弱的预期下，国内将维持稳健货币政策与积极财政政策的基调未变，强调扩大内需，加快发展现代化服务业，提高中等收入者的比重，实现明年工作重心的转移。

　　自上周以来，大盘连续出现单边暴跌走势，市场谨慎气氛浓厚，投资者普遍期待“政策底”的出现。因此，上周五最后一个小时的交易时间，有关利多的传言四起，大盘瞬间“力挽狂澜”。

　　 然而，上周末消息方面表现得风平浪静，实质利多并未出现，传言自然不攻自破，引发本周初大盘再创新低。其中，4万亿的养老金和公积金将效仿社保基金入市，是唯一比较确定的消息，但由于缺乏具体的规章制度，短期内料将难以实现。

　　大盘方面，这种近乎“过山车”的表现，将加速大盘的赶底走势，短期反弹高度有待确认，个股杀跌风险犹存，后续上涨急需利好政策配合，并关注量能是否实现有效释放。