香港研富亚太行政总裁康礼贤：一旦欧洲问题缓解港股表现将优于A股
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-07 01:35 来源: 第一财经日报
舒时
经过2011年的股市低迷之后，全球资本市场将何去何从？影响市场信心的欧债问题是否会进一步深化？欧洲的去杠杆化是否会进一步打击港股市场？第一财经日报《财商》记者日前专访了香港研富资产管理公司亚太区行政总裁康礼贤（Mark Konyn）博士。
《财商》：你对欧洲市场的预期如何？在你看来，欧洲能解决自己的问题吗？
康礼贤：我认为，欧债危机最终肯定会给欧洲带来一些结构性的变革，不变革而能解决问题的几率为零。至于这种变革对市场的影响，我想有70%的可能，市场会在有管理的情况下实现较平稳的过渡，但不排除有30%的可能，整个欧洲市场会崩溃，出现严重的失衡。这个风险的比率已经相当高，所以你会看到市场极度紧张。投资者认为很难判断结果，因为这个结果取决于各国政策，以及欧洲央行这样的机构。而这些政策制定者的决策是很难判断的，即使有了政策，是否能如期产生效果，也同样是很难判断的。
《财商》：这会如何影响亚洲市场，特别是香港市场？
康礼贤：对于股市，我认为风险资产在未来一段时间仍然会表现稳定，因为欧洲会有援助措施出台，而美国也会实施一定程度的量化宽松政策，这些宽松主要指的是资金进入金融体系。当然，这些措施并不能从根本上解决问题，人们仍然对欧洲的实体经济担忧，但会重新树立市场对于金融机构的信心。
具体到香港市场，它有许多影响因素。有来自中国内地的经济层面，也有来自全球的流动性因素，还有投资者信心因素，以及公司信心因素等。我们看到H股的指数表现低于A股指数，这说明海外投资者担忧中国可能出现经济硬着陆。所以国际资金退出中国特别是香港市场。
我们也可以说，香港市场从某种程度上说是对于国际投资气氛反应特别灵敏的高Beta市场。当投资者对风险资产偏好上升时，香港市场表现会很好。因为投资者意识到需要增加风险资产时，往往会选择跌得最深的市场，这种情况下，跌得深的香港市场及有关股票就会获得青睐。所以一旦欧洲问题得以缓解，同时投资者对于风险资产的偏好上升，我相信香港市场表现会优于内地A股。
《财商》：你对人民币升值幅度的预测如何？
康礼贤：我个人认为，人民币毫无疑问会继续升值。但这种升值是受到中国央行控制的，我不认为中国会让人民币不受管控地升值，因为中国的出口部门仍然非常重要。中国要把经济增长的驱动力从外贸出口转向内需，还需要多年时间，而在这期间，政策制定者不希望会有大波动，他们也不希望在其他驱动力上升之前，现有的经济驱动力出现下滑。所以这个过程是渐进的，而来自美国方面的噪声不会是中国要考虑的主要因素。从这个角度来看，我觉得未来几年人民币的升值幅度应该是在每年5%~6%之间。