开年市场喜忧参半

　　基金独门重仓股表现差强人意

　　本报记者 路晓丹 北京报道

　　 正月初八，基金2011年四季度披露完毕。

　　 四季报显示，在指数“跌跌不休”的背景下，公募基金终于开始不甘寂寞，在四季度普遍加仓图谋取反弹。据Wind数据统计，四季度末，偏股型基金（按Wind分类，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金）平均仓位达77.8%，相对三季度上升0.83%。而在此前三个季度，股基平均仓位一直呈连续下降趋势。

　　 加仓，让我们嗅到一些乐观的市场气氛。然而，就开年以来的行业表现来看，截至2月1日，23个申万一级行业指数仅有10个飘红，在经济增速下滑和通胀高企的双重压力下，趋势性行情依然难以出现。而就四季报披露的基金经理对2012年市场展望的内容分析，业内普遍认同的一点是：由于乐观因素的积累，2011年市场“泥沙俱下”的悲惨境况有望得到改善，市场机会主要在于结构性行情和个股行情的捕捉，要将选股作为重中之重。

　　 然而，如果就公募四季度独门重仓股的市场表现来分析，基金“抓牛股”的能力只能用差强人意来形容。记者据Wind数据统计，去年四季度，偏股型基金的独门重仓股（该个股仅被一家基金公司旗下一只或多只偏股型基金重仓持有）共有285只；其中，同门合计持股占流通A股比例超过5%的个股共有38只。1月1日-2月1日间，上述38只个股中仅有10只股价飘红，其余28只纷纷染绿，区间涨跌幅首尾相差44.73%。

　　 本期，我们重点盘点四季度基金独门重仓股得失的案例，旨在给投资者做新一年投资决策时，提供一些启迪。

　　拟“高送转” 泰信系成功布局鑫龙电器

　　上榜理由：

　　 在上述38只个股中，“泰信系”独门重仓股——鑫龙电器，2012年以来股价涨幅居首；截至2月1日，该个股开年以来股价上涨幅度达15.55%。1月31日晚间，鑫龙电器发布了高送转预案，拟10送2转8派0.25，直接引致2月1日股价逆市暴涨5.79%。

　　投资路径：

　　 四季度末，泰信旗下两只基金——泰信蓝筹精选、泰信发展主题合计持有鑫龙电器520万股，占流通A股比达6.66%。

　　 据了解，鑫龙电器从去年三季度开始被基金关注；该季度，共有6只基金组团杀入，包括“泰信系”基金三只，华富、银华、华泰柏瑞各一只，6只基金合计持股占流通A股比高达13.36%。而三季度内，鑫龙电器股价上涨11.54%，一至三季度的净利润同比上涨83%，可谓皆大欢喜。进入四季度后，随着电气设备板块的调整，鑫龙电器的股价大起大伏，过山车行情下，四季度累计下跌达2.66%，前期机构投资者纷纷撤离。截至四季度末，鑫龙电器机构投资者的名单中只剩下泰信上述两只基金。

　　前景展望：

　　 鑫龙电器是国内智能中低压行业中的龙头企业。民生证券基金分析师陈龙指出，鑫龙电器的成套开关业务未来将受益于市政工程需求增加以及农网升级，而锌溴液流储能电池项目前景也相对广阔；此外，元器件与自动化产品产能开始逐步释放，业绩贡献将持续提高；电力电子产品是公司未来新的利润增长点。不过，同样值得关注的是，去年三季度鑫龙电器曾发布定增公告，拟募集5.3亿元修建元器件制造基地，发行底价为12.88元/股；而今年年初，该公司股价曾一度低于增发底价。

　　热衷团购 新华系五基扎堆三聚环保

　　上榜理由：

　　 三聚环保是上述38只基金独门重仓股中，同门基金扎堆现象最明显的一只。四季报显示，“新华系”五只基金抱团三聚环保，合计持股占流通A股比达10.34%。

　　投资路径：

　　 去年三季度，三聚环保就开始成为新华中小市值优选、新华泛资源优势、新华优选成长拥趸的对象，三只基金合计持股约占流通A股的8%。该季度，公司股价上涨15.92%。进入四季度后，新华系对三聚环保的偏好进一步凸显，除三季度进入的三只基金全线增持外，新华灵活主题和新华行业周期轮换也出现在四季度的机构投资者名单上，五基金合计持股占流通A股比也进一步上升到10.34%。日前，三聚环保发布的业绩预告称，2011年实现净利润8800万-9500 万元，但是受市场整体下跌影响，四季度内公司股价下跌2.59%。

　　前景展望：

　　 三聚环保是国内能源净化领域的领先企业，直接受益于“十二五”将节能环保等七大产业发展成为战略性新兴产业的目标。中信建投分析师梁斌认为，今年，公司10000 吨新净化剂产能投放市场，如新产能消化60%，即可实现0.17-0.2元业绩贡献。

　　复牌引跌停 “国泰系”坚守星辉车模

　　上榜理由：

　　 1月9日，因重组停牌两个多月的星辉车模复牌。令人意外的是，重组成功的星辉车模不但没有受到市场热捧，反而被直接逼到跌停线，成为当日唯一跌停的个股。截至2月1日，星辉车模年内已经累计下跌29.19%，在38只独门重仓股中跌幅最惨。

　　投资路径：

　　 四季报数据显示，截至2011年末，星辉车模的机构投资者榜单上仅剩下国泰中小盘成长和国泰金鹰增长两只基金，合计持股占流通A股比为13.24%；对比2010年末20只基金合计持有星辉车模逾50%的盛况，颇有昔盛今衰之感。

　　 资料显示，国泰两只基金均由张玮掌舵，在2010年二季度就已经进入星辉车模，属于最早关注星辉车模的一批公募基金，也是到目前为止坚守时间最长的公募。仓位数据显示，国泰中小盘对星辉车模持仓的季度变化较为稳定；而国泰金鹰增长则体现了明显的波段操作特点，且踩点比较精准。2010年二季度至2011年三季度（2011年四季度因停牌重组而剔除），仅2010年四季度的调仓方向和下一季度股价变化方向相左，其余5个季度均精准表现为本季增仓，下一季度股价上行；本季减仓，下一季度股价下行。

　　 “战友”们纷纷离去，上市公司股价暴跌，国泰能否继续坚守也成为一个问号。

　　前景展望：

　　 复牌后股价大幅逆市下挫，星辉车模的未来也开始显得迷离。据公司公告，星辉车模拟以2.16亿元人民币收购韩国SK集团一孙公司67.38%的股权，以提高经营协同效应。市场对这一收购的争议很大，既有分析师指出该收购有利于整合上游产业链，扩大公司业务规模；近期的股价暴跌主要因为停牌期间大盘下行而发生的补跌；也有市场人士质疑该次收购资产质量低下，且有激进扩张的嫌疑，后市预期并不乐观。

　　独家持股20.28% 华商逆市加仓华映科技

　　上榜理由：

　　 四季度末，华商动态阿尔法成为唯一重仓华映科技的公募基金，持股2226万，占流通A股比高达20.28%。在上述38只基金独门重仓股中，持股比例最重。

　　投资路径：

　　 华商系基金和华映科技可谓老交情。资料显示，2010年一季度，华商动态阿尔法和华商领先企业就已经进驻华映科技（原简称闽闽东，2011年1月31日更名），2010年内一路增持。至年末，一度出现“华商系”五基金抱团华映科技局面。据统计，当时华商系合计持有华映科技占流通股比超过30%。而2010年内，华映科技的股价表现也相当给力，年内股价累计上涨23.35%。

　　 2011年一季度，华映科技延续了上一年的涨势，在日本地震利好国内替代产业的影响下，公司股价3月末最高曾飙至29.8元/股。然而好景不长，随后该公司股价进入漫长的下行调整期。据统计，2011年全年，华映科技股价2011年下跌42.61%，其中四季度单季下跌超过27%。值得指出的是，据Wind数据，2011年三季度以来，除华商动态阿尔法和华商领先企业外，前期拥趸华映科技的公募基金全部退出了该公司机构投资者名单；但三、四连续两个季度，华商动态阿尔法却在持续逆市加仓华映科技，至2011年末，华商动态阿尔法占流通股比由二季度末的15.04%上升到了20.28%。此外，华商领先企业在四季度末也退出了华映科技的机构投资者阵营。

　　前景展望：

　　 去年，华映科技先后公告了“投资触控材料”和“受让华映光电20%股权”等业务调整和重组进展。重组后公司LCM 模组在原有业务基础上，逐步开始转型为“触控产品为亮点、兼有材料和模组”的显示器件产业巨头。华创证券分析师高利认为：华映光电股权陆续注入并在产能上持续扩充，公司2012年业绩增速将加快，“触控面板一条龙”的战略布局也将提升公司Total Solution 的竞争力。而该公司的风险点主要在于华映光电股权收购进度能否达到预期，触控面板一条龙布局进度能否达到预期，以及客户订单能否达到预期。