估值低位 宜选指数基金布局

　　信诚基金 李志军

　　 龙年的“开门红”行情虽然落空，不过一季度市场却未必无戏。对于刚开张的龙年股市来说，估值修复有望否极泰来——2011年市场的节节败退所造成的估值回落，将为2012年的投资策略埋下伏笔——市场估值处在低位时往往是指数基金较佳的介入时机。

　　 不管是从投资大师的箴言还是我们的杂志中，你大概已经了解到指数基金从长远来看将胜过市场上大多数基金，也准备好要投入一笔钱来“分享中国经济成长的果实”。但新的问题出现了：市场上有那么多指数，同一指数有时还有许多不同基金，我该选哪一个？

　　 可以确信的是：选择一个好的指数基金比选择一个好的普通型股票基金要简单多了。相比日日夜夜地揣测你的基金经理在想什么，在买入基金前就知道你的钱大致会投向什么样的公司和行业显然更令人安心——前提是你要做好功课。

　　 一般来说，看看这个指数分布在哪些行业，行业决定了这个指数的风格特征。总体而言，如果你是个长期、稳健型的投资者，沪深300、上证50这样的大盘蓝筹指数是个不错的选择；假如你想投资中小盘股，获取超过市场平均的收益，那么可以尝试一下中小板指数或者中证500指数，当然也要面临相应的风险。若是你特别看好某个行业，例如消费行业，还有上证消费80这样的相关行业指数。

　　 以沪深300指数为例，当前沪深300指数约12倍市盈率，动态市盈率大致为10倍，已经较大低于2008年的最低点。在2007年10月股市高峰时，沪深300指数曾经到达过50倍市盈率。

　　 而从历史经验来看，沪深300指数15倍的市盈率已是市场低点，如2005年2月，2008年9月沪深300市盈率均在15倍区间。当市场处于底部区域时，被动指数化投资获取的收益通常更胜一筹。从历史的走势上看，从2005年2月到2007年10月，沪深300指数累计涨幅高达496%；从2008年9月到2009年7月，沪深300指数累计涨幅为99%。