公募派证券信托表现黯淡

　　刘田

　　泰信基金去年通过山东国际信托发行产品并担任投资顾问，该产品已累计亏损25.77%

　　基金公司担任投资顾问的信托产品仍有15只，7只净值在1元以下

　　[ “公募基金担任信托产品投资顾问的高峰期应该是在2008年。但在这几年专户相关业务开展之后，大多数基金公司已经退出了投资顾问业务。” ]

　　日前微博(http://weibo.com)上有用户以泰信基金客户名义爆料，称泰信基金在未取得专户资格时就发行“一对多”专户产品，并承诺收益，但产品业绩却出现大幅亏损。

　　

　　并未违规发行

　　泰信基金随即对媒体否定了相关说法，称其完全失实。据记者了解，泰信基金并未违规发行专户产品，而是通过山东国际信托发行了一款信托产品，并担任投资顾问，但该产品业绩不佳却是事实。

　　“公募基金不太可能做这种违规发行的事情。”好买基金研究中心研究员曾令华在接受第一财经日报《财商》采访时表示，公募基金没有动力做这种事情，一方面违规成本很高，另一方面公司赚钱或亏损，并不是自己的资金。

　　经过证实，客户爆料的所谓“一对多”产品实际上为一款名为“山东信托—泰信矢量投资时钟策略指数证券投资集合资金信托计划”的信托产品，泰信基金担任该产品投资顾问。

　　“公募基金是有权限担任投资顾问业务的，证监会也有过相关规定。”曾令华说道。

　　据了解，2006年证监会发布的8号文允许公募基金给特定客户做投资顾问。

　　记者在山东国际信托网站上看到，泰信矢量投资信托计划成立于2011年7月1日，共募集资金5220万元。在产品成立公告上也特别提示“本信托并不保证投资者本金不受损失”。

　　虽然并未违规发行，但泰信矢量投资业绩不佳却是不争的事实。根据私募排排网的数据，该产品自成立以来，基金净值就处于1元以下，今年以来基金净值更一度跌至0.70元，可见在今年股市大幅反弹的情况下，基金也未能翻身。

　　

　　未设置清盘线

　　目前基金2月17日披露的最新净值为0.7423元，自成立以来已累计亏损25.77%。该产品的基金经理是李剑君，在产品基金经理介绍中写道“经济学硕士，证券从业12年，长期从事投资策略研究，擅长企业价值分析及投资周期把握”。但李剑君并未担任过公募产品基金经理，并无过往历史业绩可查。

　　更值得注意的是，通常来说，近几年成立的私募信托产品都设有0.7元清盘线，但记者从山东国际信托了解到，泰信矢量投资并未设置清盘线。事实上，泰信基金目前第一大股东方正是山东国际信托，持有泰信基金45%股份。

　　根据Wind数据，泰信基金目前旗下共有12只基金产品，但2011年成立满一年的8只产品中除了货币基金外，其他产品均处于亏损状态，平均亏损幅度为19.57%，还有3只产品排名在同类基金的后四分之一。2011年以来泰信基金的资产规模也在不断下降，从一季度的105.93亿元下降至四季度末的79.64亿元，缩水幅度达24.8%。

　　去年12月，十多家中小基金公司集体获得特定客户资产管理业务资格，其中也包括泰信基金，但目前泰信基金尚未发行专户产品。

　　

　　基金公司为何做投顾

　　事实上，基金公司担任信托产品投资顾问由来已久。“公募基金担任信托产品投资顾问的高峰期应该是在2008年。”深圳一家基金公司专户部负责人告诉记者，一方面是基于增加公司收入的考虑，另一方面也是为了尝试追求绝对收益，为专户业务作准备。“但在这几年专户相关业务开展之后，大多数基金公司已经退出了投资顾问业务。”

　　公开资料显示，华夏、嘉实、博时、易方达、大成、交银施罗德等基金公司曾开展过该业务。其中，华夏基金曾是这类业务的最大开拓者，高峰时共担任了10只阳光私募的投资顾问，但也出现过由于业绩不佳而清盘的案例。

　　2010年6月18日，由华夏基金担任投资顾问的产品中诚信托—金福2号的净值为0.69元，按照契约规定在净值跌破0.7元之后，已经清盘。该产品募集资金1.03亿元，成立于2009年7月，当时正处于股市高点，该只信托产品成立后不久，净值就跌破面值，此后便一路暴跌。

　　“继华夏基金之后，很多公司也将这类产品到期清盘退出。”上述基金公司专户负责人表示，2009年基金公司专户业务获批之后，由于专户业务和此类业务类似，所以很少有基金公司通过信托发行产品。“现在比较多的合作模式是信托公司将信托资产投资于基金一对一专户，主要是借专户渠道参与定向增发业务。”

　　不过根据朝阳永续的数据，基金公司担任投资顾问目前仍处于存续期的产品有15只，大成、华安、华夏、嘉实等基金公司都有相关产品，其中华夏基金担任投资顾问的产品仍最多，达7只。2010年、2011年基金公司担任投资顾问的信托产品平均收益率为10.89%、-4.98%，整体上跑赢了阳光私募6.4%、-17.89%的平均业绩。但目前基金净值处于1元以下的产品仍有7只。