券商忙啖百亿承销大餐 一季度券商债券承销吸金23.74亿元

　　张玉香

　　进入2012年一季度，券商承销债券的收入出现开门红。据Wind数据统计显示，从2012年1月1日至2012年3月21日，共有35家券商累计承销了149家的债券发行，约募集资金2374亿元，与去年同期相比增长73.72%。

　　在诸多券商中，国开证券以15家的承销数量居于榜首，超过去年的债券承销冠军中信证券。

　　一季度券商债券承销同比增长73.72%

　　从1月份到3月21日，券商债券承销募集资金总额达到2374亿元。按照1%的承销费率计算，那么目前券商的债券承销收入为23.74亿元，同比增长73.72%。业内人士认为，市场爆发主要与债券行情出现，市场活跃有关。

　　2012年一季度，券商的债券承销呈现爆发式增发。据Wind统计数据显示，从1月份到现在，券商债券承销募集资金总额达到2374亿元。如果按照1%的承销费率计算，那么目前券商的债券承销收入为23.74亿元，2012年全年收入有望超过百亿元。

　　业内人士认为，市场爆发主要与债券行情出现、市场活跃有关。

　　《中国经营报》记者查阅去年同期数据发现，2011年同期，券商债券承销募集资金总额约为1351亿元。2012年同比增长73.72%。其中，国开证券以第一季度15家的总承销家数位列诸券商之首。而2011年全年债券承销冠军中信证券以第一季度14家的成绩，位居第二。

　　根据Wind的统计数据显示，2012年1月1日到3月21日期间，国开证券的主承销家数为15家，承销金额为170.5亿元；而位居第三的海通证券其债券承销总金额达到393亿元。在35家券商中，居于首位。

　　对于国开证券承销数量位居首位，资深投行人士余先生对记者表示，这主要是由于国开证券背后有国家开发银行的背景。“国家开发银行拿到的城投债之类的项目，一般会直接给下属的国开证券来做。这也成为国开证券的特色。”余先生称。

　　业内人士告诉记者，在债券承销市场，券商主要负责企业债、公司债以及可转债的承销。其中，最重要的是企业债和公司债。

　　虽然债券承销收入无法与股票承销比，但现在各大券商对于债券承销这一块都比较重视。”余先生对记者表示，“与股票承销相比，债券承销风险小，手续也相对比较简便。”

　　据余先生介绍，由于企业债主要是由发改委审批，因此发债时间大概需要8～9个月的时间。“一般从地方发改委一级级地上报，所以用时较长。但是公司债因为由证监会审批，基本上合规公司的15~20天左右，审核就能完成。”

　　而民生证券、平安证券等各券商也纷纷挂出债券承销人才招聘信息。其中某2011年成立的合资券商，其招聘债券承销人员给出的年薪为40万～140万元。

　　对于券商债券承销规模的迅速增长，中信建投债券分析师施同亮对记者表示，这主要与债券行情出现，市场活跃有关。“此外，国家鼓励债券融资的政策导向，也促进了债券市场的增长。”

　　据施同亮提供的数据显示，2011年我国企业债的发行规模为2500亿元，而公司债的发行规模为1200亿元。施同亮预测，2012年信用债的增长幅度大概在20%～30%之间。而第一季度券商承债规模的大爆发，不禁让各大券商对于债券市场的未来充满信心。

　　难解券商盈利难题

　　对于券商来说，分享债券市场的“蛋糕”可能还面临着相应的问题：券商主做的企业债和公司债的存量规模有限，而且承销费率相对较低，再加上券商承销资格审核的严格，业内人士认为债券承销目前尚难以成为券商的“支柱”。

　　不过，业内人士介绍，近几年尽管中国债券市场已经取得了很大的发展，但是与成熟市场经济的国家相比，我们的债券市场还不是资本市场的主体，“股票市场大、债券市场小”的局面依然没有扭转。

　　随着政府鼓励政策的出台和利率市场化的进程，未来债券市场确实前景诱人。但是当下，对于券商来说，分享债券市场的“蛋糕”可能还面临着相应的问题。

　　“现在我国主要短期融资债和中期票据等主要是由银行来做，这个存量市场有5万亿的规模。而券商目前主做的企业债和公司债的存量规模还没有这么多。”中投证券某债券分析师表示。

　　而不同债券承销费率也差别较大。据公开资料显示，目前短期融资券的承销费率为承销金额的4%左右；中期票据的承销费率则为承销金额的5%左右；企业债和公司债的承销费率则通常在1%以上。

　　在监管体制上，短融中票等短期融资工具归口银行间市场交易商协会管理，目前仅有商业银行具备承销商资格，中金公司、中信证券两家券商仅具备联席承销商资格。而企业债、公司债的管理职权则分别归口于央行和证监会，目前仅有券商和国家开发银行具备承销商资格，其他商业银行则没有承销资格。这些都限制了债券承销市场的发展。

　　此外，在债券审批环节，银行间市场交易商协会对于短融、中票采取注册制，而企业债和公司债的发行采取的是审批制。之前，曾有业内人士呼吁将债券市场向所有承销商开放，但是目前并没有松动迹象。

　　“目前来看，债券承销对于券商来说，并不会成为主要收入来源，只能算是增量收入来源。”前述沪上分析师对记者表示。

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　　债券市场的利好政策

　　公开消息显示，今年1月份，证监会召集数十家券商负责人进行座谈，郭树清主席就证券市场数个重大议题听取了各家券商汇报，其中就包括交易所债券市场的发展问题。

　　而在今年的《政府工作报告》中，国务院总理温家宝亦提出积极发展债券市场。3月20日，全国社保基金理事会发布消息称，受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。而这批养老金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品。