郭怀英：新型服务业融资解困也需创新

　　文/《中国投资》 杨海霞

　　单靠传统的融资渠道难以满足此类企业需求，要靠政府、企业、市场和第三方机构等各种主体联合创新进行系统性的创新

　　解决创新型中小服务企业的融资难问题，国家发改委产业所副研究员郭怀英表示，应当政府、企业、市场和第三方机构等各种主体联合创新，对一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务进行系统性的创新。

　　中小企业融资难是世界难题，而创新型的服务领域中，除文化创意产业链发行环节存在一些大型企业集团外，大部分服务企业都是中小企业，这些企业规模较小，但需求大，发展前景好，因为处于迅速发展中，对资金的需求较为强烈，迫切要求外部资金支持。但从银行等常规金融机构获得资金较为困难，资金短缺成为制约创新型中小服务企业发展的最大难题。

　　融资需求强烈

　　《中国投资》：创新型服务业的产业特性是怎样的？

　　郭怀英：我国服务业发展滞后，与国民经济整体要求不相适应，关于这一点，大家已形成共识。服务业增长总是与人们的期待存在差距。按照结构主义的观点，总量增长缓慢必定是结构出现了问题。服务业长期以来主要依靠常规性、传统的商贸流通业和与易受宏观调控政策影响的金融业、房地产业，研发设计、信息服务、商务服务、文化创意等知识技术密集型生产性服务业发展缓慢，服务业内生增长能力不足。要改变服务经济现有的这种粗放式发展模式，大力发展具有重要带动作用、良好发展前景的生产性服务业，是我们必然的选择。从现阶段看，知识技术密集、高附加值、具有良好成长性和带动作用的服务领域，除了《国务院办公厅关于加快发展高技术服务业的指导意见》提到的高技术服务业，即研发设计服务、知识产权服务、检验检测服务、科技成果转化服务、信息技术服务、数字内容服务、电子商务服务、生物技术服务八大领域外，供应链管理、文化创意和管理咨询等专业服务都属于创新型服务业。

　　这里创新的涵义不仅局限于技术创新，还包括服务过程、服务流程、服务组织的创新，服务理念、服务管理和服务模式的创新。这些服务领域一个共性特征就是，高附加值，知识技术密集，高成长性，成长性强，带动作用大，是服务业中最具创新性和附加值最高的部分，是未来服务经济发展的重点和方向。

　　《中国投资》：这些服务领域的企业对融资需求是否都很强烈？

　　郭怀英：我国在上述创新型的服务领域中，除文化创意产业链发行环节存在一些大型企业集团外，大部分服务企业都是中小企业，比如小型的研发设计机构和创意工作室、合伙制的管理咨询企业，这些企业规模较小，但需求大，发展前景好，因为处于迅速发展中，对资金的需求较为强烈，迫切要求外部资金支持。

　　《中国投资》：那么他们的融资需求特点是怎样的？

　　郭怀英：与传统工商企业相比，创新型服务企业融资需求具有如下特点，一是资金需求持续性强，频率高，由于技术更新快，需要持续不断地投入资金，以保持持续创新能力。比如文化创意产业投资通常是连续性投资而非一次性投资，后续资金需求量可能很大。二是融资需求时效性强，多数企业不具有市场垄断地位，对市场变化的敏感度较高，投资项目具有较强的时效性。三是单次融资体量一般不大。由于规模较小，需求多样，专业性强，单次融资金额往往不大。

　　总之，创新型中小服务企业在融资需求上表现更为迫切，需要资金持续支持，虽然成长性较好，但从银行等常规金融机构获得资金较为困难，资金短缺成为制约创新型中小服务企业发展的最大难题。

　　融资难有体制因素

　　《中国投资》：造成融资难的原因主要是由于产业特性，还是也有产业环境方面的因素？

　　郭怀英：这种融资难与产业本身特殊性有关。从企业自身看，一是这些企业多以知识技术投资为主，拥有的主要是版权、知识产权、创意等无形资产，公司价值和知识产权价值较难评估和量化，本身固定资产可能很少，与以抵押担保为融资先决条件的银行经营模式存在较大反差，使得企业难以获得银行等机构的资金支持。二是有一定的风险和不确定性，创新型产品和服务进入市场需要较多资金进行市场的前期开拓和推广，特别是处于发展早期的创新型服务企业，面临技术上的不确定性和市场的多变性，多数投资回报期长，收益取得存在不确定性。三是企业经营管理不规范，不少企业信息不够透明，银行难以对企业的经营管理和财务管理进行有效监督。

　　同时，还与我国一些基础性制度不完善有关。无形资产评估体系不健全，知识产权抵质押登记、托管制度不完善，专业性的保险机构与融资担保机构缺乏，这些金融业务的创新，构成制度上的障碍。一些金融机构推出的符合创新型服务业特点的版权质押等多种专属金融产品，由于在评估、监测、后续管理和流转上缺乏相应的运作平台和交易市场，导致银行难以将质押的版权变现。另外，发达的多元化融资市场和风险投资平台缺乏。目前我国大部分风险投资公司并不是真正意义上的风险投资公司，在功能上只起到短期贷款和资金拆借的功能。总之，由于产业特点和体制制度制约，加上常规的金融机构创新不足，造成了创新型中小服务企业发展的后劲不足。

　　《中国投资》：现有金融渠道能否满足这些企业的融资需求？

　　郭怀英：在市场经济下，除政府扶持外，服务业的融资渠道不外乎债权融资和股权融资两种。银行是债权融资的主要渠道，由于创新型中小服务企业金融交易成本较高，与银行惯有的规模化经营存在背离，目前我国金融机构对创新型服务企业的贷款多以流动资金贷款为主，与创新型服务企业前期投入大、需要持续投入的运营模式不相适应，不能很好满足企业融资需求。股权融资包括产业投资、风险投资，产业融资主要有直接上市融资，或通过设立股权投资基金，风险投资通过证券市场和产权交易市场出售股权，兑现盈利。目前，虽然融资方式有多种，但真正帮助创新型企业解决切身问题的并不多。

　　走出困境需系统性创新

　　《中国投资》：如何解决这些中小企业融资难问题？

　　郭怀英：中小企业融资难已是世界性难题。要破解创新型中小服务企业的融资难题，需要加大支持力度，创新支持方式。单靠传统的融资渠道难以满足企业需求，要靠政府、企业、市场和第三方机构等各种主体联合创新，在一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务进行系统性的创新。

　　首先是鼓励金融产品创新。区别传统的银行贷款融资和资本市场融资，针对创新型中小服务企业资金需求强烈、持续投入但资金规模要求不大的融资特点，突破银行、投资、保险、信托各自的专业领域限制，整合不同金融机构资源，发展综合性的融资平台，最大化分担和降低投资风险。可通过第三方担保为信托计划信用增级，有效解决发行主体资信能力不足的问题。只要财务流动性和盈利性良好，可以用发明专利、股权、订单等多种权利形式进行抵质押。可采用滚动持续发行，可以为企业提供持续的资金支持。

　　引导社会资金流向创新型中小服务企业，利用具有投资潜力的力量来构筑一个有机的投资体系，是今后这方面金融创新的重要方向。目前，民间资金非常充裕，信托理财产品很多，可借助私募基金和信托机构积聚民间、社会资金，和担保机构联合授信，既可以解决产业资金缺乏的问题，又能使民间资本有正规的投资渠道。

　　其次是金融制度和金融政策的创新。鼓励组建创新型产业融资担保中介机构和知识产权专利评估机构，通过银企联合，有效解决创新型服务企业可供抵押的实物较少，无形资产评估难、抵押变现难、抵押担保信用程度低等问题。积极发展多层次资本市场，完善地方区域性的产权交易市场，积极探索出售股权、场外交易、兼并、股权回购等交易方式，为产权和资产的转让、租赁、退出建立提供渠道，降低处置成本。

　　《中国投资》：政府在这其中应发挥什么样的作用？

　　郭怀英：要破解创新型中小服务企业的融资难题，主要靠商业模式的创新运作，政府主要起到关键的引导作用。目前政府的引导作用可以通过以下几种方式来实现。

　　一是整合国内已建立的中小企业融资服务基金资源，如技术创新基金等，建立创新型服务业发展专项资金，为企业提供信贷担保、贷款贴息、技术创新补贴等，形成区域或全国性的政策性金融扶持机制。

　　二是引导信贷资金向创新型产业倾斜。缺乏信用担保，没有抵押资产，阻碍多数企业取得银行信贷的最大障碍。创新政府资金使用，政府以参股等多种方式建立创新型产业融资担保机构或担保基金，对创新型服务业投融资项目提供担保。各级政府可从财政预算中安排一定比例资金，用于贷款风险补偿基金，对创新型服务业贷款给予贴息支持，对银行贷款损失给予一定的补偿。

　　三是国家和地方政府各自出资，吸引社会闲散资金投资参股，设立创业投资基金或中小企业创业投资引导基金，发挥了政府资金的杠杆作用和放大效应，借助其提供的参股和融资担保等政策扶持，引导社会资金设立各类创业投资基金，实现了政府资金的循环使用，提高了政府资金的使用效率和扶持的效果。由政府财政、金融机构和创新型企业共同出资创立贷款担保基金，创新公共资金的使用方式，将政策性资金引入多种合作模式中，建立多种风险共担合作模式。

　　《中国投资》：您有何政策建议？

　　郭怀英：针对创新型中小服务企业的融资特点和存在的困境，提出两点政策建议。一是政府政策应该是功能性的产业政策，政府支持重在发挥对其他融资模式的引导作用。要着力创造公平竞争的市场环境和政策环境，建立对投资者的税收激励计划。通过优惠税率方式鼓励民间资本通过基金长期投资创新型服务产业。

　　二是构建创新型服务产业项目推介平台，公开披露产业信息，解决投融资信息不对称问题。积极开展创新模式的宣传培训活动，组织系列产品的新闻发布、签约仪式发布会等活动，引导全社会更多关注创新型中小服务企业的融资困难，为企业发展提供智力支持。对有担保增信的融资创新模式制定相应的激励机制和政策，对创新型工作给予方向指导和支持。