风险偏好剧烈波动　汇价走势反复

　　

　　近期，自美国上月非农就业数据公布后，经济担忧重新令市场谨慎，多空分歧加剧令市场波动幅度加大，市场风险偏好的剧烈波动也令汇价走势反复。

　　美元指数短线盘整

　　本周初，西班牙共计标售31.78亿欧元的短期国债，拍卖规模高于计划的20亿-30亿欧元。拍卖结束后，西班牙10年期国债收益率下降10个基点至5.94%。周一，西班牙10年期国债收益率自去年12月以来首次突破6%，且西班牙政府承认该国可能会发生2009年以来的第二次衰退。西班牙政府目前正致力于大幅削减预算，但这令市场担忧其缩减开支可能会令经济衰退幅度大于预期，而一旦经济衰退严重也将影响财政赤字的削减目标，即乔治·索罗斯近期提到的通货紧缩的债务陷阱。西班牙第一季度国内生产总值的官方数据将在4月30日公布，西班牙经济部长金多斯此前表示，第一季度G D P的降幅可能接近于去年10月-12月当季水准，去年四季度环比萎缩0.3%。

　　西班牙国债拍卖顺利缓解了市场担忧，而本周美国3月零售销售数据好于预期，显示消费者信心并未因高油价影响出现过大的波动，也暂时缓解了市场忧虑。美国企业一季度财报公布将进入高峰期，基本面的形势将趋于明朗。另外，美联储将在4月24日-25日召开会议，也将进一步明确美联储对目前经济形势的判断和政策立场。

　　美元指数继续处于短线的盘整状态之中，短线和中线的均线系统被反复穿越。从大级别图形上看，美元指数上方阻力在81 .75，下方支撑在78.05，后市无论向哪方突破成功后方可展开明显的一波趋势。短线强动能交替节奏频繁，需继续以盘整的思路对待美元指数。

　　商品货币走势震荡

　　澳联储公布的4月份会议纪要延续了此前政策声明的温和立场。纪要显示，澳联储下调了经济增长预期，若通胀保持温和，将不排除减息的可能性。与此同时，瑞士信贷隔夜指数掉期显示，市场认为澳联储在5月1日会议上减息25个基点的几率为90%，并且可能在未来12个月减息96个基点。这种预期随着时间的推移还在不断变化中，下一步澳元交易者将等待下周一公布的澳大利亚第一季度CPI数据，预计将对澳元利率预期产生较大的影响。

　　而加拿大央行本周也公布了利率决议，维持隔夜目标利率在1.00%不变，符合市场预期。但该行称，因经济及通胀表现较预期更为牢固，且国际市场不利因素减退，该行或需要开始升息。加拿大央行表示，在经济迟滞消退且潜在通胀更趋牢固的背景下，部分温和地退出现有的大规模货币刺激措施可能是合适的，并与在中期内实现2.0%通胀水平的目标相一致。加拿大经济将于2013年上半年实现完全产能，即在不引发过度通胀的情况下实现增长，较该行此前预期的时点至少提前了一个季度。在2010年9月成为七国集团成员国中首个升息的国家后，加拿大央行此后便维持利率水平不变。该行在2011年中期一度做出加息暗示，但随着欧债危机的爆发，该行此后迅速收回了这一措辞。目前美元兑加元仍旧延续短线的宽幅震荡走势，并没有良好的调整形态走出。

　　英镑短线呈上涨趋势

　　英国央行周中公布的4月议息会议纪要显示，4月英国央行货币政策委员会内部支持扩大量化宽松规模的委员数量较前月减少。会议纪要显示，英国央行政策制定者们虽然承认，英国统计局即将公布的国内生产总值数据恐将出现萎缩，但多数央行委员们依旧投票支持维持量化宽松规模不变。投票结果显示，4月政策委员会以8：1的票数通过维持量化宽松总规模在3250亿英镑不变，3月该票数为7：2，并以9：0投票通过维持利率不变。普森向来是政策委员会内部最为温和的委员，但他4月改变了观点，令迈尔斯成了唯一一位投票支持进一步扩大量化宽松规模250亿英镑的委员。会议纪要显示，制造业和建筑业产出的意外下滑暗示，英国G D P在第一季度出现下滑。因为英国去年第四季度G D P已经出现了下滑，这恐怕将确认英国进入技术性衰退。英镑兑美元继续运行在日线图喇叭口扩大形态的区间内部，均线系统依托排列，后市汇价有重新挑战形态上沿的动力，短线的上涨趋势重新形成。

　　警惕潜在的转变可能

　　经济方面本周以来多数数据表现还不错，同时加拿大央行和英国央行态度上的一些转变似乎也暗示其对经济前景信心有所提高，像加拿大央行已经开始讨论撤出部分刺激政策，而英国央行内部支持扩大宽松政策的人数在减少。再联系到美联储对经济前景的判断，这可能意味着整体经济形势确实在逐步改善，市场信心可能逐步提高。至于欧债方面，单纯的国债收益率上升而没有实质的负面消息配合可能很难让欧元有效下破，而且西班牙国债拍卖顺利也缓解了市场担忧。从这两方面来看短期市场情绪可能倾向于逐步改善，这可能会为风险货币提供支持。但是也需要注意，当前市场对西班牙问题担忧只是有所减弱，并没有真正解除，市场情绪依然脆弱，投资者信心的基础也并不牢固，一旦有任 何 风 吹 草 动 ， 市 场 形 势 很 容 易 就 会 发 生 反转，这样的情况近期已经是多次上演，因此对市场情绪在略为倾向于乐观之时，也需要随时警惕潜在的转变可能。